企业并购中的财务风险对策论文

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1、企业并购屮的财务风险对策论文企业并购中的财务风险对策论文预读：摘要：【摘要】并购又是一种高风险的经济活动,财务风险贯穿整个并购过程，期间可能发生定价风险、融资风险以及整合风险.每一种风险的发牛都可能导致并购失败，为企业带來不可估量的损失.因此，对企业并购中财务风险做好防范措施具有很重要的意义.【关键词】企业并购；财务风险；成因；对策一、企业并购财务风险种类（一）现金并购中的融资风险通过现金并购是以现金为支付方式,來完成对目标企业的收购.现金并购是现实中最普遍的支付方式.现金并购时的风险表现为:首先，比较其他方式,

2、现金并购筹集资金的压力最大.而且假如企业的融资能力相对较差,使用巨额现金支付后，会导致企业资金超支，造成企业可用的流动资金减少,当企业遇到外部突发情况或者预算失误的时候,因为可用资金的不足，企业很难快速反应和迅速的调节，大大增加了企业的财务风险发生的可能•其次，使用现金支付的时候有很大局限性,当当企业发现一个非常好的可并购企业时，但是规模非常大，如果坚持使用现金支付，企业获得现金的能力不足，没办法满足对方企业要求，并购也只能失败.最后，现金并购会给资金实力不够雄厚的企业带来非常大的资金压力,甚至使企业陷入资金困境

3、.历史上增发生过企业资金实力非常雄厚的企业由于并购策略不当,使企业陷入资金困境的案例.另一方面,企业以企业进行并购，相当于企业自身承担了全部的并购风险，这并不符合平衡风险管理理论的概念.（二）股票并购中的融资风险企业并购时，将本企业的股票以发行新股的方式支付给被收购公司股东,这种方式被称为股票并购是.股票并购相比于现金并购有不少好处,比如企业并不需要付出大量现金,不会影响企业的现金流动性，并且也不会使目标企业的股东失去他们的股权•但是股票并购依I口具有一定的融资风险，表现为:当通过发放股票收购之后,被收购企业有一

4、定的股权，并购后如果股东拥有控制股权很可能成为新企业的控制者,原有的股东的利益将受到很大的影响,这就被称为反向收购，为企业带来了很大的融资风险.股票并购是通过发行新股完成的，这就意味着企业发行的股票总数更大，侮股的利润分配会更少，原有股东的收益会减少，同时股权也会被稀释，最终可能导致股价也波动，对将来企业的发展带来了很大的隐患.（三）杠杆收购中的融资风险美国的投资银行在20世纪80年代创造了一种新型的融资方式杠杆收购.杠杆收购是企业并购的一种特殊形式,是一种高度负债的收购方式•当然高负债伴随的就是高风险，因此杠杆

5、收购也存在融资风险.杠杆收购是指当企业意欲并购一家企业时，选择向银行以及其他的金融机构借债或者发行高利率债券，一般是以被收购公司未来的资产和现金流入来担保的.所以很多企业在收购彻底完成之后,企业会对目标公司的资产进行整理和调整，拍卖部分资产然后來还债.其实通俗地讲，杠杆收购就是通过借钱來收购公司,然后通过被收购公司未来的现金流量來偿还债务.因此杠杆收购就是通过负债融资的方式.由上可知，高负债与高风险并存.首先，完成收购资金融资后，企业的负债占较大的比重，也是杠杆收购最突出的特点.然后，杠杆收购中杠杆作用必须达成一

6、个前提，借债并购后未来的收益率一定要高于负债的资金成本.因此很多并购方担心利润不足支付负债与利息，通过裁减或卖掉部分资产偿还债务，降低利息率.而这样做会牺牲掉被收购公司的长远利益.二、企业并购财务风险防范的措施（一）对现金并购屮融资风险的防范措施对于现金并购来说，首先要关注企业的现金流量,结合并购所需要的现金进行对比，虽然企业有能力支付并购所需的资金,但是在并购后的一段时I'可内，因为缺少流动性资金而无法支付期限内的债务.因此只有企业在并购前对自身的资产负债结构做出调整,调节负债比率，使其能够在并购后满足企业所需

7、的资金流动性需求，降低风险发生的可能.但是现金并购的支付过于单一，很难通过调节来避免流动性风险的发生，所以我认为可以采取混合支付的手段来彻底改善现金并购中的融资风险，简单地说，就是通过现金与股票混合支付的方式來完成并购，此种方法可以减少并购过程中所紺用到的资金数额，对企业资金的流动性影响小，降低了融资的风险.其次因为之前己支付了部分现金，所以只需要发行少量的股票就可以满足并购的需求，这样对原本的股权分布影响较小，也降低了对木企业股价的波动•通过以上的混合支付方式就可以有效的改善单一现金支付中的融资风险.（二）对股

8、票并购中融资风险的防范措施针对上文中股票并购股权分散的风险和股价下跌的风险，并购企业要考虑以下方面:首先必须要考虑到在将来会出现的股权分散，然后征求大股东的意见,因为股权的分散最终威胁到的是股东的控制权；其次关于股价下跌的问题，需要长久考虑的问题，股价下跌后，随着企业并购完全结束，产业整合完成，企业的盈利能力回到一个高的水准，股价完全可能回到过去水平，其至是更高的股价，当