浅谈影响投资决策的因素

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1、浅谈影响投资决策的因素投资是指为了获取将來某些不确泄的价值而放弃目前一泄价值的决策活动。其日的是为了获取一定数量的未来价值。同时，投资决策活动不可避免地存在时间和风险这两个因素。在明确了投资的基本含义Z后，摆在企业经营者和其他相关主体面前需要解决的一个问题，就是合理衡量各种不同项目的投资价值，从而作出比较适当的投资决策。为了做到这一点,我们需要对企业进行投资的价值作一番研究，具体分析影响投资价值的各个因素，以便为有关决策者提供建议。根据对投资价值影响方式的差异性,我们把相关因素分为影响投资价值的直接因素和间接因素两大类。一、影响投资价值的直接因

2、素企业的资产，不管是货币资产还是非货币资产，通常都具冇两种用途可供选择：一是用于即期消费；二是为了满足未来消费而利用放弃即期消费的那部分资产进行投资。企业放弃当前消费的意愿必然与未来消费或者说是预期收益有直接联系。在此。我们把企业作为投资主体，把各种投资的具体表现形式作为投资客体。影响企业投资价值的直接因素实际上也就是投资主体和客体的属性。其屮，前者主要是指无风险收益率和风险厌恶;后者主要是指预期收益、收益时点和风险水平。二、影响投资价值的间接因素企业作为投资主体是市场机制能够发挥作用的基本条件之一。企业投资主体的表现形式是多种多样的，但是，无

3、论企业投资主体采取何种组织形式，在确定投资项日价值并进行决策时，都将受到以下一些间接因素的影响，即它们是借助其他一些因素，间接而非直接影响投资价值。(-)企业自身的利益约束机制不同的经济体制具有不同的利益约束。在过去的计划经济体制下，国家统一制订各种类型的投资计划，投资风险完全由国家承担，企业只是名义上的投资主体，既没有真止自主的投资决策权，也不承担相应的风险，这必然造成名义上的投资主体完全不受投资成木和风险的约束。在不讲成本与收益的情况下，投资需求几平是无限的，不论计划者怎样周密安排，都很难制约这种投资饥渴症。在市场经济体制下，企业应是完全意

4、义上的独立利益主体，市场价格主要由供求关系决定，经济资源的配置主要通过市场机制來调整。一旦投资需求大于投资供给，投资品的价格就会上涨，造成企业投资成本上升、预期利润减少，投资风险增大，从而造成企业采取收缩策略，导致社会投资总需求下降，并促使社会资源流向预期利润高的行业及企业。(-)企业投资主体的利润极大化在市场经济中，投资活动以企业主休的经济利益为基础。如果预期利润比较高，投资就会增加；相反，预期利润比较低，投资就会减少。对全社会来讲，预期利润将不断趋于平均；但对不同行业和部门而言，利润水平乂是经常变化的，从而诱导资金在不同行业和部门之间进行转

5、移。同时,追求利润还需要服从国家产业结构调整的要求和社会主义生产目的。在国有生产资料所有者参与企业投资时，投资活动可能并非以经济利润为主导因素，难以保证国有资产的有效增值。为此，政府应逐步减少和消除人为干预，而应注重宏观政策和经济杠杆的调控作用。耍实现资源的最优配置,必须实现商品和生产要素在整个社会范闱内的自由流动，消除妨碍资源流动的障碍，从而实现以市场配置为基础，市场配置与计划配置相•互补充的资源配置模式。（三）产权界限产权界限是影响企业投资价值的另一重要因索。国有企业虽然也作为投资主体参与市场投资活动，但产权关系不明，企业投资行为不符合市场

6、规范，企业并没冇真正的投资决策自主权，从而也无法承担相应的投资风险，企业投资行为必将演变为政府投资行为。在产权关系改革上，我们主要偏重两权一一所有权和经营权的分离，希望通过“两极分离”解决企业经营自主权问题。实际上，两权分离是有一定限度的，经营必须以所有权为基础，没有所有权作基础的经营权必然是有限的经营权。企业应当建立并完善现代法人产权制度，确保企业能够独立自主、规范合理地进行投资决策活动。三、货币时间价值对投资决策的影响我们知道货币时间价值在投资决策中有着重要的应用，有时甚至决定投资的成败。货币时间价值是指货币经丿力一定时间的投资和再投资所增

7、加的价值，也称为资金的时间价值。它反映的是由于时间因素的作用而使现在的一笔资金高于将来某个时期的同等数量的资金的差额或者资金随时间推延所具有的增值能力。资金的循环和周转以及因此实现的货币增值，需要或多或少的时间，每完成一次循环，货币就增加一定数额，周转的次数越多，增值额也越大。因此，随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按儿何级数增大，使得货币具有时间价值。企业是一个大型的家庭，时间价值又是一个客观存在的经济范畴，任何企业都像家庭一样在时空屮经营、活动，排斥时间价值，企业的收支和盈亏就无从计量和评价，因此，在企业的各项经营活动中，我们也应适当考

8、虑到货币时间价值。前面谈到货币如果闲置不用是不会产生时间价值的，同样，一个企业在经过一段时间的发展后，肯定会赚得比原始投资额要多的资金，闲置的资金不会