浅论企业筹资风险的成因与防范

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1、浅论企业筹资风险的成因与防范【摘要】在我国目前阶段，企业普遍面临着资金短缺的问题，筹资成为企业解决资金短缺问题的一个重:要的财务渠道。然而企业在获得筹资带來的经济效益的同时，筹资风险也就成为企业不可冋避的问题。本文就从现代企业筹集资金的角度，在对筹资风险及其表现和屈性进行论述、对其成因进行分析的基础上，提出了防范对策。使企业能够获得筹资所带来的最人的经济效益，增强企业的市场竞争力，立于行业的不败之地。【关键词】筹资；筹资风险；防范措施企业的生存与发展所需要的资金主要来源于权益性的资金和债权性的资金。其屮，负债是企业一项重要的资金來源，儿乎没有一家企业是只靠自有资本，而不运

2、用负债就能满足资金需要的。然而，负债资金在为企业带來杠杆效应，增加股东收益的同时，也增加了企业的筹资风险，而较人的筹资风险其至可能导致企业生命的终止。因此，控制资本结构,防范和降低筹资风险就显得尤为重耍。一、企业筹资风险含义筹资风险，又称财务风险，是指企业在债务筹资经营的条件下因未来收益的不确定性所引起的到期不能还本付息的可能性以及由此形成的净资产收益率的变动。企业借入资本比例的越高，筹资风险越大；反之，企业借入资本比例的越低，筹资风险越小。企业筹资风险主要表现在下列两方面：（一）企业支付能力下降的风险。企业的支付能力，是指企业清偿到期债务的能力。这类风险从产生的原因上又

3、可以分为两类：1•现金性筹资风险。它是指企业在特定的时点上，资金流出量超过资金流入量而产心的到期不能偿付债务本金和利息的风险。这种风险首先是一种个别风险，表现为某次债务或某一时点的债务不能即时偿还，它对企业以后各期的筹资影响不大。同时它又是一种支付风险，与企业收支是否盈余无直接关系。这种风险是由于理财不当引起的，表现为财务收支计划与实际不符而出现支付危机，或者是由于资本结构安排不当而引起的。例如在资产收益率较低时却安排了较高的债务，以及在债务的期限上安排不合理而引起的某一时点的偿债高峰等。这种风险只要通过合理安排资金流量就可以回避，对所有者的收益影响不人。2•收支性筹资风

4、险。它是指企业在收不抵支的情况下出现的不能到期偿还债务本金和利息的风险。如果企业收不抵支即发生亏损，将减少企业的净资产，从而减少作为偿债保障的资产总量。这种风险，首先它是一种整体风险，即对全部债务的偿还都产纶不利的影响，与某…具体债务或某一时点的债务的偿还没有关系。而且它不仅仅是一种支付风险，还意味着企业经营失败，即处于收不抵支的破产状态，因此，这种风险不仅是由于理财不当，更主要的在于企业经营不当造成的。同吋它还是一种终极风险，一旦出现收不抵支的状况，企业的债权人的权益将很难得到保障。而作为企业所有者的股东，其承担的风险及其压力更大。一旦出现此类风险，企业的再筹资将面临很

5、大的困难。二、筹资风险的种类企业筹资渠道可分为两大类，一类是所有者投资，包括企业的资本金及由此衍生的公积金、未分配利润等；另一类是借入资金。对于借入资金这一类筹资活动而言，筹资风险的存在是显而易见的。借入资金均严格规定了借款人的还款方式、还款期限和还本付息金额，如果借入资金不能产生效益，导致企业不能按期还本付息，就会使企业付出更高的经济和社会代价。例如向银行支付罚息，低价拍卖抵押财产，引起企业股票价格下跌等，严重的则会导致企业破产倒闭。因此，借款筹资的风险，表现为企业能否及时足额地还本付息。对于所有者投资而言，它不存在还本付息的问题，它是属于企业的自有资金，这部分筹入资金

6、的风险，只存在于其使用效益的不确定上。正是由于其使用效益的不确定，从而使得这种筹资方式,也具有一定的风险性，具体表现在资金使用效果低下，而无法满足投资者的投资报酬期望，引起企业股票价格下跌，使筹资难度加大,资金成本上升。此外，企业筹入资金的两大渠道的结构比例不合理,也会影响到资金成本的高低和资金使用效果的大小，影响到借入资金的偿还和投资报酬期望的实现。因此，筹资风险具体有借入资金的风险、自有资金的风险和筹资结构风险三种表现形式。三、筹资风险成因分析(-)现金性筹资风险。现金性筹资风险是指企业在特定时点±rtiT现金流量出现负数而造成的不能按期支付债务本息的风险。市于现金短

7、缺、现金流入的期间结构与债务的期限结构不相匹配而形成的一种支付风险，它对企业未来的筹资影响并不大。同时，由于会计处理上权责发生制的影响，即使企业当期投入大于支出，也并不等于企业就有现金流入，即它与企业收支是否盈余无宜接关系。由此可以看出，此种风险产生的根本原因在于企业理财不当所致，从而表现为现金预算的安排不当或执行不力所造成的支付危机，或是由于资本结构的安排不当所致，以及债务的期限结构不尽合理而引发了企业在某一时点的偿债高峰等。(二)收支性筹资风险。收支性筹资风险是指企业在收不抵支的情况下岀现的到期无力偿还债务本息的风险。企业