浅析企业财务风险成因及防范

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1、浅析企业财务风险成因及防范浅析企业财务风险成因及防范【摘耍】企业财务风险的成因是多种多样的，但在现实管理活动中，企业财务风险的管理主要表现为筹资风险和投资风险。本文笔者将重点分析八佰伴财务分析中的筹资风险和投资风险。【关键词】财务风险；筹资风险；投资风险一、案例简介著名的口本八佰伴公司创业于1930年，是一家在东京证券交易所上市的骨干食品超市。八佰伴起初是由和田一家在静冈县开办的蔬菜水果店，经过三十多年的奋斗，小店有了相当大的发展，在1962年正式更改点名为八佰伴百货店，之后他们大力拓展海内外事业，先后在巴西、新加坡、香港、上海、英国、美国等地建立了一系列分号，掀起了一股流通业国际化

2、的浪潮，逐步成为一个拥有236亿日元资本的超市连锁企业。然而1997年9月18日，日本商界却爆出一则特大新闻——日本超市巨头八佰伴公司宣告破产。二、财务风险的成因(-)管理决策失误1990年-1996年这短短的六年内，八佰伴仅在中国大陆就新开出50多家零售丿占，其扩张速度可见一斑。八佰伴的盲目扩张使公司资金需求量猛增，这就意味着企业需要通过大规模的筹资活动获取所需资金。虽然需要筹集大量的资金，但是八佰伴的筹资活动却没有通过银行筹资，一方血企业拒绝银行支持继续用自有资金进行激进的投资决策；另一方面企业通过盲目发行没有银行担保的公司债券为企业筹集大量的债务资本以满足企业扩张所需要的资金。

3、20世纪80年代后期和90年代，八佰伴日本为了快速扩张国际事业，趁着日本泡沫经济的时机，在债券市场上大量发行可转换公司债券高达600亿日元。企业这种过分自信的筹资态度使八佰伴公司的主力往来银行不满，对资金供需市场的乐观态度乂使企业发行了过多的无担保公司债券。由于缺乏银行支持，八佰伴最终难以口拔地陷入资金周转不灵的困境，同时发行的大量公司债券也到了不得不偿还的时候，而企业此时入不敷出的财务状况已经难以偿还高额债务。最终企业对资金供需市场的乐观和盲冃筹资致使企业深陷筹资风险，为企业破产埋下隐患。(-)投资决策失误根据业界人士对八佰伴公司的分析，导致八佰伴破产的另…大原因正式投资风险，而导

4、致H木八佰伴遭受投资风险的最大原因莫过于企业投资决策的失误。在上世纪80年代后期，日本八佰伴公司致力于大力拓展国内外投资，在当吋H本“银行不怕放债，企业不怕负债”的社会经济氛围中，八佰伴的投资策略开始变得激进，以至于在FI木“泡沫经济”破灭Z后依然越战越勇，导致债台高举。日本八佰伴在国内市场的投资决策犯了“不熟不做”的商业大忌，开办既无品牌优势又没有管理经验的家电贩卖点结果亏损严重；企业管理者的过分口信导致另外一个投资决策错误，企业在集团国内总收益才11亿口元的条件下斥资200亿日元投资“新世纪半田”，这种不自量力的投资决策必定使企业承受投资风险。日本八佰伴公司针对海外的投资决策一样

5、没有获得预期中的投资收益。由于对海外投资缺乏周详的考虑，海外投资目标也没有明确的定位，最终还是以企业蒙受投资损失而告终。(三)投资结构不合理木案例中，除了决策失误导致的投资风险，FI本八佰伴通过大量发行公司可转换债券获取债务资木，然后使用这些债务资木进行投资，从而失去了对资金的有效监督，这种不合理的投资结构也是导致投资风险的潜在诱因。企业的投资活动，既可以通过现金、实物、无形资产等形式进行投资，也可以采用购买例如股票、债券等有价证券的方式进行投资。企业如果采用现金进行投资，虽然能使企业的闲置资金得到合理的利用，但是相对來说，企业乂要面临投资木金难以收凹的风险，由此可能导致企业资金的可

6、流动性减弱，增加企业现金流失，进而也会使企业产生财务风险。如果企业采用有价证券的方式进行投资，乂会受到例如股市疲软，市场利率波动，政府宏观调控等市场风险的影响，使企业的投资活动受到不可控风险的牵制。因此，在实际企业管理活动中，企业往往通过采用结合两种投资形式的方式进行投资，此时投资结构的合理性是决定企业财务风险大小的关键。三、财务分析的防范措施(-)合理规划筹资H本八佰伴公司在R本泡沫经济的吋代背景下，过度举债经营，不合理的筹资活动最终成为导致企业破产的主要原因Z—。因此企业在进行筹资活动前，首先要对筹资活动进行合理的规划，避免企业由于筹资不当而使企业面临筹资风险。在制定筹资计划吋，

7、企业应当对未来一定吋期内筹资市场上的经济走向做合理的预测，根据搜集到的金融信息判断宏观经济的发展趋势。在对外环境有了一定的分析后，企业还应当通过分析企业的营运能力、销售能力、盈利能力、发展能力等指标，结合对历年财务报表的比较结果，对企业的财务趋势进行综合分析，以此合理客观地评估企业自身的经营状况。最后根据企业的实际需求确定需要筹的资项目,针对不同的筹资项目有目标地制定筹资规模和筹资方式，合理构建股权资木与债务资木的结构，避免因筹资结构不合理而使企业背负过重