上市公司市值管理策略探究

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1、上市公司市值管理策略探究摘要：上市公司市值管理对于公司本身、广大投资者以及资本市场都具有重要的价值，实践中可以采取“独善其身”、“择机干预”、“即时干预”等模式，通过明确管理目标、完善制度等方式推动市值管理的落实。关键词：上市公司市值管理上市公司市值管理不仅要求能够创造出价值，实现价值的最大化，而且要求能够将这种价值实现，让股东得到回报,从而在资本市场实现各主体利益的平衡。从实践来看，我国上市公司市值管理的方法还存在一些不足之处，如部分公司股价长期保持稳定同时分红规模小，广大中小投资者难以得到应有的回报，这都不利于资本市场的长远发展。因此，必须加强和改进上市公司市值管理。一、上市公司市值管理

2、的重要意义我国上市公司数量越来越多，社会公众通过资本市场投资于上市公司也越来越理性，当然，投资的公众数量规模也较为庞大，要保持资本市场的长远发展，实现资本市场的稳定，必须加强和改进上市公司市值管理。（一）有利于维护上市公司各主体之间的平衡当前，我国上市公司数量众多，截止到2013年5月初,在A股上市的上市公司数量达到2466个，而市场中的投资者数量则超过千万，统计数据显示，截至2013年3月22日，A股持仓账户数为5484.11万户，这表明上市公司大股东和中小股东数量规模都庞大，一方面，上市公司必须努力创造价值，实现资本的增值，另一方面，上市公司必须"分好蛋糕”，将创造出的价值在各股东之间有

3、效的分割，使各主体都较为满意。（二）有利于保持资本市场的吸引力长期以来，我国资本市场发展不充分，上市公司"权力独大”，广大中小投资者利益无法得到保障，导致大量的中小投资者长期亏损，对资本市场失去信心。实际上，我国股票市场发展二十余年这一时间段内，通胀率、经济增长率分别平均约为4%、10%,但股市增长2%不到，2000年年末，上证综指为2073点，2013年5月7日收盘为2235.58点，上涨幅度非常小，导致这种现象的原因之一在于上市公司盈利能力差，这就要求上市公司加强市值管理，在价值分配中给予中小投资者更多的关注，使投资者能够得到正常的回报，从而增加资本市场对广大中小投资者的吸引力，促进资本

4、市场长远发展。此外，市值管理还可以帮助广大投资者有效的识别上市公司的基本情况，为投资者选择投资目标提供参考，使部分经营管理水平差的企业逐步退出上市公司行列，促进资本市场的长远发展。（三）有利于维护上市公司良好的形象当前，我国部分公司上市前财务指标良好，盈利能力强,上市后“形势急转直下”，公司盈利水平大幅度的下降甚至出现严重亏损，这就导致这些公司的外部形象不佳。要维护公司的良好形象，必须强化市值管理，激励上市公司管理人员提高管理水平和管理能力，并创新公司的经营理念和经营目标，最终达到促进上市公司长远发展的目标。二、上市公司市值管理的基本模式从上市公司处理大股东与中小股东利益的方式来看，市值管理

5、模式可以分为“独善其身”、“择机干预"、"即时干预”等类型，不同的公司会根据自身发展的需要、公司的经营理念等选择适合于自身的模式，当然，在特殊的历史背景下，如经济危机或者其他危机发生时，部分上市公司可能会改变原有的市值管理模式。（一）“独善其身”型市值管理模式“独善其身”型市值管理模式即上市公司在市值管理过程中，仅仅关注企业的可持续发展，关注企业发展战略的贯彻与落实，关注企业长期价值的实现。在这一过程中，即使公司股价出现较大幅度的波动，或者出现其他短期内影响公司市值的因素，上市公司也不会予以关注和干预，而是采取放任自由的方式，从而表现出上市公司“独立于”股票市场的一种姿态。实际上，我国A股市

6、场中就存在大量的类似企业，特别是央企表现更为明显，如中国石油上市之初的股价最高达到48.62元，但之后表现出震荡走低的态势，2013年5月2日达到上市后的最低价8.38元，从这一公司的发展历程来看，基本表现出没有过于关注公司股票价格的行为。（二）“择机干预”型市值管理模式部分上市公司在发展过程中，既关注公司长远目标的实现，也在必要的时机对公司股价等进行干预，从而避免股票价格非正常的波动，维护好各方的利益平衡。从实践来看，部分上市公司采取要约收购一定比例市场流通股的方式来提振发展信心，如银座股份的大股东山东省商业集团有限公司向公司除收购人及其关联方以外的全体流通股股东发出部分要约收购，要约收购

7、数量占公司总股本的5%,并且这种收购价格相对于公告发布后停牌时的价格溢价13.43%,表明公司干预的信心，能够很好的解决大股东与中小股东之间的利益关系。此外，部分上市公司采取并购重组、整体上市等方式来进行干预，实际上也是一种择机干预，只是这种干预更多的是为加快公司的长远发展，提升公司价值，从而最终达到提升股价的目标。（三）“即时干预”型市值管理模式“即时干预”型市值管理模式即上市公司在股票价格发生波动时就给予