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1、工薪族证券理财策略分析摘要：当今社会证券理财方式已逐步被人们运用，而工薪族的证券理财行为是证券市场较活跃的因素之一，直接影响到我国证券市场的资金流动和工薪族生活质量。分析我国工薪阶层的经济特点和理财现状，以及组合理财策略，不同年龄与收入者理财策略，不同风险偏好理财策略，为工薪族的证券理财提供借鉴，具有积极意义。关键词：工薪族；组合理财；经济来源；风险偏好；年龄中图分类号：F830.91文献标志码：A文章编号：1002-2589(2013)05-0075-03一、工薪族理财现状工薪族是以领取较为固足的劳动报酬为主要收入的群体，收入随经
2、济波动较小，且个体间收入相似度高。(-)T.薪族经济特点随着社会经济的发展，工薪族的收入逐步增加。据国家统计局统计[1],2011年我国城镇居民人均收入达23979元，实际增长速度超过14.1%O工薪族已不是传统意义上的“低收入者”，且具备了证券理财的经济条件,集中表现如下。1•理财目的基本相同对于工薪族，理财目标主要可分为：父母的赡养、培养子女与就业、医疗与卫生保障等。这対资金流动强弱有了较复杂的要求。资金需求具有不确定性，往往会对工薪族资金的流动性产生较人约束，同时是影响理财风险高低的重要因素。2.具备一定的经济实力以下列举了部
3、分工薪族所处行业的收入状况，如表所示。■从表1-1中我们可以看到，我国适合证券理财的工薪族行业相对集中，且具备一定的经济基础。（-）工薪族证券理财中存在的瓶颈工薪族绝大多数以私人身份参加证券市场交易，属于个人投资者。然而对于个人必然存在一些理财方面的瓶颈，主耍体现为。1.资金缺乏流动性资金流动性不足是我国工薪族理财的一大短板。2011年全国储蓄率高达50.3%,而全球平均储蓄率仅为20.3%[4]O医疗卫生、房屋居住、子女教育等因素会对工薪族资金的流动性产牛很大的影响。另一方面，证券市场的高流动性要求会反作用于资金需求，对工薪族资金
4、流动性产生影响，从而产生“流动性风险”。2.理财机会成本高工薪族资金规模相对较小，在理财时资金机会成本较高。例如：工薪阶层甲拥冇50万元可用于投资证券市场的流动资金。有两项资产可供选择，股票A、股票氏未来三个月期架收益率为8%、6%,假设股市行情看好，投资者甲决定满仓操作，以获得最大收益。甲以50万元全部购买A股票，然而股票B在一个月后期望收益率上升为10%,这时由于资金规模限制，甲没有更多的资金购买股票B,只能卖出收益率为8%的股票A获得流动资金，再买入股票B,这时收益率从8%提高到10%,但是失去获得8%收益率的机会即为理财机会
5、成木。3•信息获取较被动工薪族获取理财信息的途径较为单一，公司年报等是工薪族的主要信息来源。另外，个人理财者多数为获取短线收益的理财者，他们对年报信息的需求变量有别于一般机构投资者。但是各种信息在时间上具有差异性，工薪族难以获得适合的投资时机。4.理财专业性较低工薪族从事证券行业比例较小，或与证券行业无直接联系，这在一定程度上影响了工薪族理财专业度。经问卷调查所示，如图1-1：■被调查者中有55%的未经过专业理财培训，20%的投资者借助证券分析师和理财顾问的推荐，依靠亲戚朋友等关系提供专业帮助的理财者占7%020%人员受过较为深入的
6、培训。调查显示，工薪族整体专业水平有待进一步提高，并且作为个人理财者的工薪族容易产生以下几种不良投资心理：第一，盲目跟风，这种理财行为容易对股价的狂涨狂跌起了推波助澜的作用。第二，欲望膨胀，工薪族对证券市场的涨落缺乏准确的预期，受利益心的驱动，在证券市场利好或利空之时，难以果断的“跳出”或“进入”,容易造成“扭赢为亏”的局面。第三，赌博投资，一木万利是理财中的心理陷阱，对于理财获利，工薪族常缺乏耐心和判断。二、工薪族的理财对策（一）坚持组合理财的原则为防范风险，工薪族应进行差异化理财，努力实现资产的多元化。根据马柯维茨的投资组合理论
7、(均值/方差法)［5］假定一个工薪阶层理财者在其备选资产池屮冇两类资产A1和A2,它们各自的期望收益和和方差分别为A1(6%,0.16%)、A2(15%,0.36%),而且在未来投资期内的收益相关系数在0.1左右。该投资者两种风险资产投资方案如下表。■从表中可以看出，不同的投资组合方案所对应的收益方案不同，在上述假设下，构建马柯维茨投资组合模型［2良mino2p・x2io2i+・・xixjoijs.t.■xiEi=Ep=EOHxi=lxi^O,i=l,2,…，N方差为o2i,oij表示证券产品i和j的协方差，N表示证券产品种数。xi
8、为理财比例，E表示理财的期望值。第一部分被称为“目标函数”,目的是追求组合收益方差的最小化。第二部分为“约束条件”(设为1)。即：■xi=l最优理财组合的选择是要找到一组理财比例(XI,X2),使其既能满足约束条件又能使理财组合方差最
