年医药股投资策略

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1、2010年医药股投资策略乃问于天师曰：余闻上古之人，春秋皆度百岁，而动作不衰；今时之人，年半百而动作皆衰者，吋世异耶？人将失之耶？岐伯对曰：上古Z人，其知道者，法于阴阳，和于术数，食饮有节，起居有常，不妄作劳,故能形与神俱，而尽终其天年，度百岁乃去。今吋之人不然也，以酒为浆，以妄为常，醉以入房，以欲竭其精，以耗散其真，不知持满，不时御神，务快其心，逆于生乐，起居无节，故半百而衰也。万众瞩冃的金融圈年度娱乐大戏——2009年新财富最佳分析师评选结果于11刀27日在深圳揭晓，其屮最佳医药行业分析师共计有屮银万国、国金、国信、安信、屮信等五家机构荣获桂冠

2、，做卖方分析师是一个比较艰苦的职业，理当在此向获奖同仁们致以崇高敬意，但冋顾2009年（截止12月11H）以来的医药板块行情发展，市场似乎跟全体医药分析师们开了一个玩笑。从1月1口起至11月30F1,我们统计了整个医药板块个股的涨幅和分析报告覆盖情况，发现一个有意思的数据结果，即平均每个个股可以分到12.6篇研究报告支持（共计有123个个股和1552篇报告），其屮涨幅前十位的个股平均每个只有5.6篇报告支持，而涨幅染底的后十位股票则每个平均冇32.2篇报告支持，具体情况如表。涨幅前十位股票代码股票名称年涨跌幅［单位］%木年报告数1000078海王生

3、物524.142600252中恒集团439.2223002166莱茵生物343.414600568中珠控股263.45600421*ST国药252.16600866星湖科技248.467600079人福科技239.2108600297美罗药业229.69002016世荣兆业229.1210002004华邦制药212.911涨幅后十位股票代码股票名称年涨跌幅［单位］%本年报告数114600276恒瑞医药53.664115600557康缘药业50.645116000999三九医药43.944117002118紫鑫药业32.24118002038双鹭药业

4、30.935119120121122123600829三精制药30.86002252上海莱士30.533002022科华生物27.556600867逋化东宝17.915600062双鹤药业17.420这个结果难免让人尴尬，似乎分析师们今年的业绩乏善可陈，但仔细分析市场的运行结果,我们可以发现2009年医药板块行情运行的深度和广度超出了所有人的预计，最主要的两条丄线即甲流行情和页改政策都对市场有深刻影响，我们认为这种影响明年述将持续并深化。120%100%o%集本医保冃录出台80°/607o%20°/Dec69NOV09oc〒09Oc十09sepo9

5、Augo9JUI09Juno9Juno9Mayo9AP709Maro9Febo9Jano9Jano9-医药叔块指数1上证综指整个2009年医药板块的运行可以清晰的分为上下两个半场，分界点在8刀份国家出台的国家基木药物目录，在此之丽的时间段上证指数涨幅81.4%,医药指数涨幅58.8%,这期间除T4M底WHO开始发布甲流H1N1的警告时医药板块有过个别表演，主要代表是莱茵生物和达安基因，游资主导的拉升廨得全场晰目之外整个医药板块是明显落示于人盘的。随着7刀份地产股开始回落，上证指数在8刀4LI达到今年授高点3478点Z后市场风格开始转换,资金逐渐进入

6、医药板块，医药股的炒作才进入全面发展的下半场，从8刀1FI起至12刀11日，上证指数涨幅为・6.2%,医药板块涨幅则为23.5%,领先人盘3（）个百分点。因此从实际操作角度來看，当医药指数涨幅开始领先大盘时即可全面超配医药股。对2009年的总结是为了更好的抓住2010年的机会，从涨幅前I•位的股票來看，概念股和重纽股最能刺激股价，例如涨幅笫一的海王牛•物，涨幅笫4的屮珠控股（原潜江制药）、笫9的世荣兆业（原威尔科技）都分别是拜甲流概念和业务重组的题材所刺激。这就从中引出一个问题，如何看待医药板块屮的亏损股？在此我们郑重提出我们的观点，即小国A股医药

7、•板块共计120多家公同，其屮业绩排名在后一半的企业中蕴藏较为丰厚的投资机会，必须引起足够重视，尤其是随着全流通的临近，我们未來一定会看到越來越多的医药行业并购整合的发生，其背后蕴含的更深层次的原I大1就在于中国医约行业进入了一个集中度快速提升，静水深流大浪淘沙的新阶段。根据2008年统计数据显示小国制药工业百强规模整体上有了明显提高，合计销售收入2469.37亿元，同比增长26.37%,比2007年20.25%的增长率多了6.12个百分点。百强企业在医药工业领域（含化学原料药、化学制剂、屮成药、中药饮片、生物制剂五大子行业）中的集中度达到了40.

8、59%,同比上升0.97个百分点。同时2008年进入百强的企业规模底线已经超过&9亿，同比增长36.92%,百强中规模多数