金汇期货研究报告

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1、报吿类别月扌艮报吿日期2009年06月01日分析师报告重点：1、宏观经济政策刺激，货币供给仍将充足2、经济衰退持续，产能持续积压3、国内市场消费回暖，房地产、汽车数据良好4、铁矿石谈判跟随或坚持，中方态度明朗5、现货市场止跌趋稳，成本指引方向刘开国钢价成本支撑强烈，上彳亍可期■一、宏观政策导向宏观经济政策刺激，货币供给仍将充足截至目前，四大国有商业银行的5月份新增贷款规模基本与4月份持平，预计5月份的新增贷款将延续4月份的平稳增长态势。6月份的新增贷款可能会较4、5月份出现小幅回升。预计5月份的新增贷款与4月份的500多亿

2、元相差不远，但实际数据仍待公布。无论是投资的大力推进还是房地产行业的持续回暖都离不开大规模信贷的支持，资金面的充裕使得房地产行业的回暖迹象明显。3月份的房产销售数据爆发式的增长后出现了小幅回落，整体来看房地产市场已经率先出现止跌趋稳的迹象，6月份的新房开工数据从历史数据来看将会呈现新的增长点，这将对国内建筑钢材市场的需求起到大幅拉升的作用。同时在政府巨额投资的拉动下，对于建筑钢材的拉动效果非常显著，铁路、公路及基建行业的稳定需求很好的弥补了国内出口的缺陷。以铁路建设为例，沪京高铁用钢总量在500万吨左右，每天用钢筋接近1万

3、吨，500万吨的用钢筋量约占全年钢筋产量的5%。我国新增信贷规模国家刺激消费再出新政今年70亿补贴汽车家电“以旧换新”国务院总理温家宝19日主持召开国务院常务会议，研究部署鼓励汽车、家电“以旧换新”政策措施。会议指出，今年以来，国家结合重点产业调整和振兴规划实施，加大老旧汽车报废更新力度，岀台鼓励“汽车摩托车下乡”、“家电下乡”等政篆，有力地促进了农村消费。为进一步促进扩大内需，根据我国家电、汽车产业发展和消费市场实际，有必要实施鼓励汽车、家电“以旧换新”的政策昔施。这不仅有利于扩大消费需求，也有利于提高能源资源利用效率，

4、减少环境污染，促进节能减排和循环经济发展。14001200洗衣机产址空调产址t-冰箱产址-*一彩电产赧1000800二0*J!f60*!!-6-"9002》9xe5"9001:xooz7ZXJJxoozXOOZZXOOZ二"0出600?:E二0甘6000二、供应状况1.国际市场世界钢铁协会（WSA）根据66个成员国的数据统计显示，全球4月粗钢产量为8945.1万吨，同比减少23.6%,环比下降2.9%。1至4月全球粗钢产量为3.54亿吨，同比下降22.7%。亚洲4月粗钢产量为5892.5万吨，同比减少10.8%。据了解，其

5、中，中国的产量为4341.3万吨，同比减少3.9%;日本的产量为572.3万吨，同比下降43.6%;韩国的产量为409.4万吨，同比减少10.5%;印度产量的估计值为458万吨，较去年同期增长8.1%。欧盟27国4月粗钢产量为948.3万吨，同比减少48.6%。其中，德国的产量为188万吨，同比减少53.1%;意大利产量的估计值为160万吨，比去年同期下降45.4%;西班牙的产量为119万吨，同比减少38.2%;法国的产量为82.1万吨，同比下降50.5%。独联体国家4月粗钢产量为737万吨，同比减少30.1%。其中，俄罗

6、斯产量的估计值为448万吨，比去年同期减少26.6%;乌克兰产量的估计值为230万吨，较去年同期下降37.6%。其他主要产钢国4月粗钢产量同比也均下滑。据了解，美国4月粗钢的产量为390万吨，同比下降53.4%;土耳其4月产粗钢197.7万吨，同比减少13.4%;巴西4月粗钢产量为172.9万吨，同比减少40.4%。今年第一季度全球粗钢产量为2.637亿吨，比去年同期的3.42亿吨减少22.8%。全球粗钢产量统计2.国内市场今年以来，随着国家一系列扩大投资、刺激内需政策的出台，钢铁行业出现了回暖迹象。但在这种情况下，一些企

7、业不顾市场需求，盲目扩大生产，致使供需关系严重失衡，钢材价格大幅度下滑。从4月17日，钢材价格已跌破1994年水平，比今年最高点下降12.8%。而企业亏损局面尚未扭转，钢材出口也持续下滑。而与此同时，国外主要钢铁企业则呈大幅度减产态势。从产量来看，国内钢材产量在4月份环比与同比均出现减少，配合4月份的钢价反弹，笔者认为钢材产能已经得到一定控制，淘汰落后产能以及控制新增产能均取得效果，由于现货市场逐渐好转，5月份的产量可能将有所增长。中国粗钢产量•40.00%•30.00%•20.00%・10.00%•0.00%--10.0

8、0%・-20.00%三、下游行业需求房地产市场中国人民大学经济学院副院长刘元春对媒体表示，固定资产投资项目资本金比例的调整，充分体现出政府遏制“两高一资”产业的意向，并且引导民间资本投向刺激内需的核心产业。而此次调整受惠最大的产业当数房地产业。今年1月一4月，在我国固定资产投资高速增长的同时，房地产业的