金融研究论文

《金融研究论文》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、浅论金融泡沫与投机资本文章整理编辑：论文文丿牟工作室本文仅供参考学习，如冇疑问敬请来询!【论文摘要】金融泡沐对人类社会的经济发展产牛了重要的影响，而投机资木正是催牛金融泡沫的主力，对二者进行研究有助于保障经济平稳健康发展。本文试图研究投机资本与金融泡沫的关系，首先分析了投机资本的利与弊，接着阐述了金融泡沫的产牛原因以及各阶段的特征，最后分析了我国kl前的房地产泡沫现状及解决途径。【论文关键词】金融泡沫；投机资本；房地产泡沫一、引言从1636年荷兰的郁金香泡沫到2008年的金融危机，近400年的时间里，人类在金融领域取得了长

2、足的进步，金融工具不断丰富和完善，但再先进的金融模型似乎也无法阻止金融泡沫的产生，而投机资木正是催生泡沫的主因，特别是随着国际金融一体化的推进，金融资本在国际间大范围流动的阻力越来越小，交易成本越來越低，这种资金无摩擦的流动使得金融泡沫更容易产牛，规模和影响也越來越大。例如08年美国的房地产泡沫破裂导致全球陷入金融危机，至今都未能完全恢复。本文正是试图探讨投机资本是如何催生金融泡沫，金融泡沫的产生直至破裂具有哪些特征，最后具体到我国kl前的房地产泡沫现状及解决途径。二、投机资本的利与弊牛津字典对投机的定义是：对商帖、股票和

3、证券等的一般性买卖行为，与普通交易或投资不同的是通过帀场价格的上升或下降來获取利润。根据这个沱义，所有那些买入（卖出）某一样资产只是为了今后能够以更高（更低）的价格卖出（买入）的交易都是投机性交易。而以投机性交易为运作手段的资本就称之为投机资本。投机交易依靠不确定性而存在，不确定性既是投机交易的利润來源，同时也是风险的源泉。但投机资本的存在对金融市场的发展是有好处的，并且是必不町少的。期货市场就是最好的例子，众所周知，期货交易由于高杠杆化，具冇高收益、高风险的特征，然而最初期货交易的诞生却是为了规避风险，也就是套期保值交易

4、。一点到今天，期货市场存在的主要1=1的就是为了帮助生产者通过套期保值交易规避价格波动的风险，同时为商品进行合理定价。但是如果市场中仅有生产者或称套期保值者，出于交易者人数较少及交易方向趋同等原因,套期保值交易往往难以达成，这时就需要众多的投机者进场交易。于是期货市场的存在就可看作是套期保值者通过放弃盈利的机会，将亏损的风险转嫁给投机者，而这各収所需。目前期货市场上绝大多数的交易者都属于投机者，止是投机交易的存在，使得期货市场町以发挥其应冇的功能，为实体经济的健康发展做出贡献。然而投机Z所以为人所厌恶，是因为投机交易和投机

5、资木在发挥其应有作用的同时会产生一个副产晶——金融泡沫。金融泡沫是指由于过度的投机，使得金融资产价格严重高于其合理的价值的经济现象，这种价格和价值严重偏离的状态难以长期持续，一旦无法为继，资产价格就会快速人幅下跌，导致泡沫破裂。如同投机一样，金融泡沫也有其两面性，在泡沫产生和膨胀阶段初期，其为经济发展提供了新的增长点，经济快速增长，金融资产的持有人也从中获取了丰厚的冋报。然而随着泡沫进一步膨胀，价格偏离价值的程度越來越严重，赚钱效应使得人们开始盲目、疯狂，产业资本不满足于实体经济的利润率而转投金融领域，虽然虚拟财富依然在增

6、长，但是其对实体经济发展的贡献已经越來越小，甚至阻碍了实体经济的发展，最终出于各种原因导致泡沫破裂，由于资产价格严重下降，资产持冇者面临巨额亏损，同时债务违约等问题相继出现，导致银行、保险等金融领域资产状况迅速恶化，同时,商品价格的剧烈波动也会通过成本、需求等途径波及实体经济，导致经济下滑其至产生萧条。综上所述，投机资本的存在有其必耍性，但必须加以控制，否则只会产生一个又一个的金融泡沫。三、金融泡沫形成至破裂的过程1.泡沫的形成根据普林斯顿经济学家Jose，A.Scheinkman和熊伟的研究，泡沫的产牛是源于投资者对于重

7、大经济问题的意见不一致。具体过程如下：多空双方对价格的走势有很强的分歧，看空的投资者会抛售甚至做空，但是由于做空的成本非常大，而且风险也很高，所以一般的投资者都不会站在空方这边，这样多方天然就占优势。当价格上升的时候，空方就损失惨重，促使价格进一步上升。而多方以胜利者的姿态出现，引来更多的新投资者，形成了一•个“良性循环二由于市场上冇很多群投资者，当一批投资者认为价格过高时，总冇另外一批投资者进入市场推高价格，或者是原來看空的投资者转变观点。在不同群体的投资者的推动下，价格会越来越高，泡沫形成。如果从宏观流动性的角度分析，

8、金融泡沫的产生可以分为两种情况：一种是整体流动性泛滥导致，这时金融泡沫往往产生于资金容量庞人的资产领域，例如股市、楼由等，这样的泡沫往往持续时间较长，规模和影响也较大。但要注意宽松的货币政策只是引发泡沫的可能诱因，但不是充分条件。例如日本在过去20年间长期实行“零利率”的政策，但是依然没有再度引发资产泡