高速公路BOT风险及防范

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1、高速公路BOT风险与防范随着我国高速公路建设步伐的加快，多渠道融资已成为高速公路建设的重要特征。积极利用外资和社会资金，利用BOT方式建设高速公路已逐步成为高速公路融资的重要模式。如何有效防范风险是事关高速公路BOT项目成败的核心问题，本文针对高速公路BOT项目存在的风险及防范措施进行初步探讨。高速公路BOT融资模式及其风险特点BOT(Bulid-Operate-Transfer),即"建设、经营、移交",又称为“特许权融资模式”，是政府与投资商合作经营基础设施项目的一种特殊运作模式。在我国，BOT方式已

2、越来越广泛地运用于收费公路、电厂、铁路、污水处理设施和城市地铁等基础设施项目。在高速公路BOT融资模式中，政府通过签订特许权协议，在规定的吋间内，将高速公路项口授予投资商为该项目成立的项目公司，由项目公司负责高速公路的投融资、建设、运营和维护，并通过收取车辆通行费，收回投资、偿还贷款并获取合理利润。特许期满，项目公司将高速公路无偿移交给政府。BOT融资模式能够缓解高速公路建设资金紧张的矛盾，减轻国家的财政负担，满足经济和社会发展对高速公路的需求，提高高速公路的运作效率。但是，作为一种复杂的项目融资技术，B

3、OT项目投资额大，建设周期长，涉及面广，工程技术复杂，一般BOT项口风险较高，并且高速公路BOT项口还具有建设过程的线长面广、营运过程的车流量不确定等特点，高速公路BOT项目存在更大的风险，主要有以下方面：高速公路投资冋收期长，一般30年左右，对项目影响的不确定因素多，项目风险期长；项目涉及政府、项目公司、银行金融机构、保险公司、工程建设承包商、经营管理公司、设备材料供应商等众多当事人，各方之间关系复杂，在实施过程中会产生许多风险；BOT项目是政府特许项目，具有垄断性或独占性，政府的有关政策、法规以及政治

4、经济环境对BOT项目的风险影响极大；高速公路BOT实施有明细的阶段，包括投资■建设■运营等阶段，各阶段、参与各方所面临的风险有所不同。高速公路BOT项目主要风险分析高速公路BOT项目存在的风险包括：政治经济环境风险、法律政策风险、金融风险、前期运作风险、完工风险、运营风险、不可抗力风险等。1•项目的政治经济环境风险一般是指市于项目所在国的政治经济状况发生变化而给项目带来的风险，如由于项目所在国发生政变、政权更迭、暴乱、某种政治原因或外交政策的需要，对项目进行征用、没收、禁止运营等给项目造成的不利影响，以及

5、由丁经济危机、通货膨胀等经济不稳定因素等经济原因给项目造成的不利影响。政治经济环境风险是BOT项目所面临的最重要的风险，对项目其他风险产生重要的影响。在政治经济不稳定的国家，潜在政治经济风险较大,投资者进行BOT项目投资时，可通过与所在国政府签订特许权协议明确风险或向出口信贷机构投保降低风险。在我国，政治社会稳定，经济快速发展，投资环境宽松，公路建设市场逐步开放，这方面的风险呈逐渐减少的态势，但针对具体高速公路项目，还需要结合当地经济社会发展水平进行分析，经济发展水平高的地区，项目风险水平较低，相应地,经

6、济发展水平低的地区，项目风险水平较高；同时项目所在地区行政首长的变化，以及由此带来的对项目的行政支持的变化也是我们在进行BOT项冃投资时必须考虑的因素。2.项目的法律政策风险指由于与BOT相关的法律法规以及政府政策的欠缺或变更而导致的风险。这种风险可能会引起增加成本、降低收益，甚至使项目失败。许多国家和地区为了有效开展BOT融资，都制定了相应的规章制度。国内目前尚没有关于BOT项目专门的法规或政策，对此项工作缺乏明确而统一的规划和引导，在产权界定、收费标准的确定及调整机制、保证利润的分配、风险分担机制、合

7、作期限等一系列问题关键细节上也缺乏明确的原则规定。因此，投资者往往要求政府在特许授权的法律文件中作出种种保证，如土地及后勤保证、不竞争保证、经营期保证、合理收益率保证等。政府保证与否及保证的充分程度，是BOT项目取得成功的重要前提。3.项口的金融风险主要指由于汇率波动、利率上涨、通货膨胀等因素引发的风险。由于高速公路投资金额较大，项目贷款是高速公路建设重要的资金来源之一。项目贷款政策性强、涉及面广，不仅受国内经济、金融政策的制约，也受国外经济、金融形势的影响，还涉及公路项目的建设和营运等诸多因素，各种因素

8、的不断变化给项目贷款带来较大的风险，利率和汇率的微小变化都将对项目收益产生重大影响。因此，投资方一定要认真分析和预测金融市场上可能出现的变化，采取相应的措施。如预测未来市场利率是上升还是下降，相应地可以采取固定利率投资或浮动利率投资的措施。2.项目的前期运作风险指项目从规划、立项、招投标到开工阶段的风险。对于政府和项目投资者，BOT项目缺乏可行性论证或可行性分析失误是该阶段主要风险，并影响其他阶段的风险。需要指出的是，项口前期