企业并购风险论文-企业并购风险及其防范探讨（论文）

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1、企业并购风险论文・企业并购风险及其防范探讨摘要:并购是口前世界上最为活跃的企业交易和产权变动方式，它可以使企业在短时间内实现资木扩张，从而增强口身的核心竟争力。近年来，随着我国国民经济的迅速发展，越来越多的企业选择并购的方式来进行企业的规模扩张和延仲。但是，由于我国的资木市场存在一定的缺陷，加之我国资本运营起步较晚，企业并购的风险显得更大一些。因此，对我国企业并购过程中可能存在的种种风险进行有效防范，対金业的发展、対我国国民经济的发展起着非常重要的作用。关键词:企业并购;风险;防范20I比纪70年代以来，企业并购重组活动在工业发达国家日

2、益活跃,尤其在90年代中期以后，大公司之间的并购重组不断增加，国际上许多巨型公司都卷入了金业并购热潮。在我国,随看资本市场的发育和上市公司的不断增多，企业并购重纽活动也H趋频繁。并购是企业外部成长的一条有效途径,实施并购策略对我国企业发展具有非常巨人的重要性。1企业并购对我国金业发展的重要性随着改革开放的不断深入，商品市场、资本市场和耍素市场日趋成熟，国民经济迅速发展。由于技术进步和投资体制等多种要素的综合影响，我国现冇存量资源的分布和配置抑制了社会住产效率的提高。通过并购方式对现有存量资源进行再配直，不但可以纠正初始配置的失误，同吋山

3、于企业并购具有投资期短、易于重组企业产权结构、易于进入新领域等特点,能够在较煎时间内推进我国产业结构、产权结构和组织结构的深入调整。在我国现冇的社会、经济条件下，企业依靠内部积累和外部投入可以获得的资源都是有限的，通过企业并购和利用现有的存量资源则有巨大的潜力，是促进金业快速成长和发展的一条有效途径。优势企业的并购既是一种资本扩张战略，也是一种品牌扩张和品牌延伸战略,是打破资源存量刚性，使其有效流动的有效于段之一。近年来，随着社会主义市场经济的发展,屮央明确提出，国有经济要坚持冇进冇退，冇所为冇所不为的原则,积极盘活现存的国冇资产。国冇

4、资木的退出意味着外资和私人资木的进入，即国有经济的战略调整为企业进行并购提供了良好的契机。2企业并购风险的特征企业并购是一项复杂的经济行为，它属于企业发展战略中的外部交易战略，与企业通过白身积累与孕冇寻求发展的内部战略相对应。由于我国的资木市场存在一定的缺陷,加之我国资本运营起步较晚，并购在理论、实践、市场环境等方面均不成熟，在并购过程小可能存在着•系列的风险问题。企业并购风险就是指企业并购失败、市场价值降低及管理成本上升等,或者并购后企业的市场价值遭到侵蚀。与金业经营活动中的一般风险相比，企业并购风险因产生的条件和机理不同，有其H身的

5、特征：2.1长期性并购风险是企业并购过程中各种风险因了积累和孕育的结果，风险因了从产生、孕育到外在地表现出来需耍一定的吋间，有些甚至在并购数年后才会显露出来。例如，从整体匕看，我国上市公司在并购当年和并购后第一年的业绩冇所改善，但是在接下來的年份里,其业绩开始显著卜•降,并购在改善上市公司业绩方面的作用是有限的。这就印证了企业并购风险具有长期性。2.2动态性构成企业并购风险的各种因素总是处于运动变化之屮。在并购进程的各个环节或阶段,山于多种因素的综合作用而使并购风险影响的强度、发生的频率以及作用的范围都是不尽和同的。即随看并购过程的推进

6、，一部分风险因子得到控制，一部分风险因子消失,同时还会有新的风险因子产生,导致不同阶段并购风险的产生机理和表现形式各冇所异，从而对并购效果产生不同的影响。因此，对企业并购不同环节、不同阶段的风险应该采取不同的处理措施和策略,要有针对性。2.3传导性在并购过程屮，从时间角度讲，风险影响具有从前向后的单向传导特征，即前一并购阶段的风险因素将会对后续并购阶段产住影响。例如，决策失谋、目标调研不足将会给金业并购的后续阶段帶来致命的影响。企业并购的风险传导可能是完全传导，也可能出现部分传导，即前一阶段的风险部分地传导至后一阶段。例如，并购谈判交易

7、环节的报价过高，不会传导至并购整合的具休工作中去。同时，上一阶段传导过来的风险还会与当前阶段的风险因子共同作用于当前阶段，只是并购风险更具有复杂性。3冃前我国企业并购中可能出现的风险类别企业并购风险的复杂性，客观上要求从不同角度对其进行分类，以便在并购实践中认识、分析并有效地防范企业并购风险。3.1战略风险我国金业的规模与跨国公司有很明显的差距，所以组建人型企业集团成为我国企业参与国际竞争的途径Z—，但是做大并不一定能做强，企业规模的扩大不完全等同于金业实力的增强，企业实现了多元化，并不能完全降低企业经营的风险。3.2财务风险财务风险乂

8、称资本风险,指并购方不能及时地以合理的资本成本和资本结构获得预期所需要的并购资金及多付并购价款的可能性。包括•融资方式选择风险、目标企业估值风险和支付方式选择风险，其突出表现是融资成本的上升和企业并购资金的