期货钢材--螺纹钢分析

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1、螺纹钢期价复位正常轨道后期趋势依赖政策导向和需求刺近期螺纹钢期货行情受到美国债务危机的影响，跟随全球宏观环境出现了一波快速下探走势，经历近几个交易口的修正反弹后，螺纹钢指数重新【叫到60口线以上。在国际国内宏观环境出现人量不确定性、需求和产能处于中性的情况下，螺纹钢后山走势将依赖于政策的引导和需求的刺激。一、全球经济环境:1•国际篇由欧美债务危机引发的全球范围内的金融市场恐慌性下跌在近儿口内开始修复反弹，抄底资金开始游弋于各人金融市场。美国债务上限问题的解决，特别是惠誉评级(FitchRatings)周二表示，美国仍应得到AAA的主权信用评级

2、，短时期内平复了美国债务违约问题的带来的影响，但是，随Z而带来的欧美国内深层次经济问题并没有得到最实质性的解决。高失业率、高通胀率和缓慢的经济增速将成为未來一段吋间内国际经济的主要矛盾z—。以美国为代表的欧美经济体，缺乏刺激经济增长的“新招式”。推出新刺激政策也成为短期内解决经济萎靡的唯一出路。在货币政策上，美联储预计会继续保持宽松政策，推出新一轮量化宽松政策的可能性增大。本刀下旬美联储将召开的年度会议是观察其政策走向的重要一环。2•国内篇美债评级遭下调，美国政府将会进一步实施财政收紧。对于需求的打击是比较明显的,势必竟会进-步负面化中国出口

3、形势。中国CPI再创3年多新高，这使中国宏观调控的方式方法、强度和节奏更难把握，预计近期进一步紧缩可能性不大。中国提高利率，或将吸引大量热钱不利于宏观调控的实施，人民币升值预期也会继续上升。目前情况下，加息配然会相当慎重。二、产业宏观环境：1•近期工业增加值表现较好虽然7月工业增加值增速有所冋落，但是6月高点15.10%已经超过前期2月高点14.90%,说明目前工业增加值依然处于强势阶段。工业增加值：当月同比25.00图1：丁业增加值处于强势阶段（资料来源:国家统计局）mqiogoNOToonua.Aew01-8」60*0n60bon<60・

4、Aew60-8亠80*0N80don<80.AEW80-8亠卜0」ON卜odoncbo-8」9050n90oonv90・Aew2.PMI处于震荡下滑阶段，前景些许暗淡ISM制造业PMI汇丰制造业PMI65.0035.00Jul-05Jul-06Jul-07Jul-08Jul-09Jul-10Jul-11图2:制造业PMI处于下滑通道（资料来源：国家统计局）从上述两个方面看來，产业宏观面处于中性，并没有明确的利空利好消息來推进螺纹钢的进-步动作。从数据看，T业增加值近1年多來一直没有跌破下方支撑。说明下方支撑比较强劲。而PMI只一直处于震荡卜•

5、滑当中，后市市场和人多数业内人士也依然认为PMI或呈现弱势震荡下滑形态。三、需求与成本推动1•成本篇不断上涨的原燃料价格，令钢厂生产成本压力增大，钢企高成本的趋势短期内难以改变,而目前市场需求依然较为旺盛，因此业内普遍预计，钢材出厂价格未來将会维持震荡向上的局而。数据显示,7月份我国进口铁矿石5455万吨，单价为173.2美元/吨,较4月份的159.2美元/吨上涨8.8%。与此同时，铁矿石现货价格高位盘整，天津港63.5%卬度粉矿在1300-1350元/吨之间浮动。除铁矿石外，7月份工业生产者购进价格同比上涨11.0%,较上月提高了0.5个百

6、分点。其中燃料动力类价格同比上涨12.6%,较上刀提高了0.6个百分点。由于钢铁行业一直处于高成本运行状态，因此钢价人幅下滑的空间有限。2•产量及库存篇库存上看，螺纹钢库存处于次高位震荡下行阶段，已经经历了连续儿个月的卜•滑，后期可能进入增长阶段。螺纹钢库存线材库存钢材产量一直处于较快的增长阶段，从现阶段的生产情况來看，后期拉闸限电等因素对钢材产量的影响也不会太大。403020100(10)(20)Aug-97Aug-99Aug-01Aug-03Aug-05Aug-07Aug-09Aug-112•需求篇(1)铁路投资建设节奏已经开始放缓铁道部

7、最新公布数据显示，今年1到7月，全国铁路完成基建投资2834亿元，同比下滑2.5%0这是今年以来，我国铁路投资首次出现负增长。事实上，铁路投资的降温从今年年初就已经开始。今年1月份我国铁路的基建投资增速高达55.7%，此后一路卜•滑，到今年5月出现单月同比负增长，到今年7月岀现累计同比负增长。对于全年的铁路基建投资总额，铁道部0前的表态是600()亿元，相比2010年的7091亿元下调15%。“7・23”动车事故发牛后，国务院决定对新建高铁降速并暂停新项目审批,同时开展高铁安全大检查。可以预见，在今年余下的时间里，铁路投资的放缓力度会更加明显

8、。中金公司指出，对于两大铁路基建龙头中国中铁和中国铁建而言，虽然目前在手订单充足，但由于新签订单-将人幅下降，以及在手订单-而临工期延长等因素，未来收入增长将人幅放