焦碳行情走向分析

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1、民生期货有眼公司MINSHENGFUTURESCO.fLTD.策略报告/深度报告焦炭行情方向分析晁晓云前言：以石油和煤炭共同组成的能源价格保持相对低位，保证了现行经济运行模式的正常运转，如果这两种能源价格没有大幅上涨，现行经济运行模式将继续存在下去，而我们进入发展新能源时代的动力就不强烈，而发展新能源是国家十二五计划的重点之一，同时，世界经济发展进入了特别的变动时期，石油和煤炭价格由国家控制的形式越来越难以适应大转变时期的新情况，决定了在可预见的未来，石油和煤炭价格将会逐渐放开，由市场决定。一.供需结构阶段性失衡一季度，焦炭市场可供资源充裕，据统计显示，今年

2、2月份，国内的焦炭产量达3222.5万吨，比去年同期增长12.9%。而在山西地区，2月份焦炭产量为715.4万吨，环比增长4.7%,同比增长15.3%。持续一个多月来的国内钢材市场走软，价格连续下跌，目前国内钢材市场依然面临“高库存、低需求”的严峻局面，预见在近期一些地区的钢材市场价格还可能震荡回落，而真正回暖尚需时日，估计至少在4月中下旬或5月份。下游终端用户纷纷“限量压价''的环境下，焦化生产厂家失去价格的话语权，出于无奈，也不得不调低焦炭出厂价格。如在东北地区，当地的焦化生产企业在3月15日起全面下调冶金焦价格，其实在3月初，焦化厂已经开始自行下调焦炭

3、出厂价格，累计下调幅度在50-100元/吨不等。钢厂对焦炭需求也不会明显增加，“限量压价''的政策不会改变，这在很大程度上遏制焦炭市场价格的企稳回升。有的钢厂将焦炭采购价格下调50-80元/吨，如在河北地区，当地的一些钢厂焦炭采购价下调80元/吨，准一级冶金焦到厂基价2030元/吨。山西地区的焦炭价格下跌20-30元/吨，其中二级冶金焦车板价为1820-1840元/吨，一级冶金焦为1900-1920元/吨；山东淄博地区的二级冶金焦价格下跌30元/吨，出厂含税价为1950元/吨；安徽、江苏地区二级冶金焦出厂价下跌20-50元/吨，为1950-1980元/吨；东

4、北地区焦炭市场进入低谷，这周的焦炭价格普遍下降50元/吨，当地的一级冶金焦出厂含税价2070元/吨。黑龙江地区二级冶金焦出厂价下跌100元/吨，在1870元/吨左右。请务必阅读最后一页免责声明焦炭市场需求不足，焦化厂的焦炭库存量加大，在短期内库存压力不会很快得以缓解，供求矛盾显现，国内焦炭价格持续震荡下行。3月11日本发生的9.0级强烈地震，并引发海啸，又导致核电站核泄漏危机，使日本受灾地区的众多钢铁、汽车、电力、石油化工产业遭受重伤，直接影响到焦炭、煤炭市场。据了解，在日本能源结构中煤炭占比约20%,其中约90%来自进口，其中从澳大利亚进口占67.1%、印

5、度尼西亚占15.0%、加拿大占6.1%、新西兰占3.9%,中国占2.7%,占全球贸易量的20%以上。目前一批钢厂停产，估计恢复生产需要一段时间，对焦炭需求也将减少，由此将波及全球及我国的焦炭市场。不过，一些人士认为，此次日本大地震导致的核泄漏事故使得日本国内电力供应受到严重影响，由于日本三分之一的电力供应依赖核电，市场预计，核电站的损毁将使得日本对其他能源的需求增加。且核泄露事故将对未来全球核电的发展产生较大阻力，各国将加大煤炭进口量以替代部分核电。二、国内通胀形势复杂中国的货币发行机制和货币调控政策决定了我们在应对通胀方面几乎无能为力。资本推动型商品定价机

6、制冲击中国，货币调控通胀的政策处于两难境地，随焦炭上市，我国又迈出能源价格市场化另一步。(-)中国的货币发行量从货币发行量和货币调控政策两个角度分析，作为世界低端商品加工国，中国正处于结构型滞涨状态中。主要论据：(1)根据《中国金融年鉴》和央行发布的月度数据，并根据Wind的资料库数据，可以精确地计算出，自2(X)8年12月底到2010年12月底，我国的基础货币从12.9万亿增加到18.5万亿，净增了5.6万亿。同一期间，M0净增了1.04万亿，Ml增加了10.05万亿，M2则净了25.06万亿，到2010年12月末M2余额已达到72.58万亿。⑵这两年广义

7、货币增加和基础货币的增加之间的差额19.5万亿元。2008年第四季度以来，在发改委4万亿刺激经济计划的促动下，尽管中央政府的财政收支并没有出现巨额赤字，但各级和各地政府拼命扩大铁、公、地(铁)等基建项目投资，铁路和其他国有企业也趁机大举借贷，导致各商业银行几乎无任何节制地向国有部门和地方政府融资平台增放贷款，这是近两年中国经济体内广义货币迅速膨胀的主要原因。央行的数据表明，2009年，全国的银行信贷规模就净增了9.59万彳乙，同比增长了32.99%,2010年全年又新增贷款7.95万亿元。结果，即使按照央行公布的数字，两年全国银行信贷规模就总共增加了17.5

8、4万彳乙。瑞银的专家团队的研究数字所证实，该研究发现