物权法对我国资本市场的影响与对策

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1、《物权法》对我国资本市场的影响与对策邱永红（深圳证券交易所,广东深圳518010）摘要：《物权法》的颁布实施，对资木市场将产生重大的积极影响，但同时也带來资产证券化业务、基金份额质押业务、股票最高额质押业务等方面亟待解决的问题，本文试对此作初步探讨，并提出相关的对策建议。关键词：物权法；资木市场；积极影响；作者简介：邱永红，法学博士，深圳证券交易所法律部经理，中国国际经济法学会理事。屮图分类号：DF438文献标识码：A2007年3月16日，《物权法》历经八次审议后获得了十届全国人民代表大会五次会议正

2、式通过，将于2007年10月1日起施行。《物权法》的颁布实施，将对资本市场产生重大的影响，同时也存在亟待解决的问题。《物权法》对我国资本市场的积极影响一、《物权法》确认和保护多种所有制经济，确认国家、集体以及个人所有权，对各类财产权实行平等保护，将大大推动我国多层次资本市场尤其是创业板市场的构建和发展《物权法》第三条规定，“国家在社会主义初级阶段，坚持公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制度。国家巩固和发展公有制经济，鼓励、支持和引导非公有制经济的发展。国家实行社会主义市场经济，保障-•切

3、市场主休的平等法律地位和发展权利”；第四条规定，“国家、集体、私人的物权和其他权利人的物权受法律保护，任何单位和个人不得侵犯”。目前，我国正在人力推进以中小企业板和创业板为重耍内容的多层次资本市场建设。截至2007年3月280,在中小企业板己上市的123家公司中，民营企业占了80%以上，即将推出的创业板屮，民营企业所占比例更是有望达到90%以上。由上可见，作为民法典重要组成部分的《物权法》，在《宪法》的基础上，进-步确认和保护多种所有制经济，鼓励、支持和引导非公有制经济的发展，确认国家、集体以及个人

4、所有权，对各类财产权实行平等保护。因此，《物权法》的颁布实施，为民营企业的发展壮大、改制上市提供了充分的法律保障和创造了良好的法律环境，必将大大推动我国多层次资本市场尤其是创业板市场的构建和发展。二、《物权法》通过对物权特别是私人投资及其收益的确认和保护，鼓励、刺激人们努力创造财富和进行证券投资，从而促进资本市场的发展和社会财富的增长《物权法》第六十四条规定，“私人对其合法的收入、房屋、生活用品、生产工具、原材料等不动产和动产享有所有权”；第六十五条规定，“私人合法的储蓄、投资及其收益受法律保护。国

5、家依照法律规定保护私人的继承权及英他合法权益”；第六十六条规定，“私人的合法财产受法律保护，禁止任何单位和个人侵占、哄抢、破坏”。法律本身虽不能直接创造财产，但是可以通过确认和保护财产來鼓励财富的创造。法律的这一功能，主耍就是通过《物权法》來发挥的。占人云，有恒产才能冇恒心。如果缺乏完备的《物权法》，不能形成一整套对包括证券在内的财产予以确认和保护的完整规则，则人们对财产权利的实现和利益的享有都将是不确定的，就不会形成所谓的恒产，也很难使人们产生投资的信心、置产的愿望和创业的动力。诚如波斯纳所言，产

6、权制度确立的根本意义在于创造和保护人类冇效使用资源的诱因。在我国现行的所冇法律法规中，《物权法》第一次明确捉出了“私人合法的储蓄、投资及其收益受法律保护”。因此，《物权法》通过对物权特别是私人投资及其收益的确认和保护，增强其投资资木市场的信心，鼓励、刺激人们努力创造财富和进行证券投资，从而促进资本市场的发展和社会财富的壇长。三、《物权法》支持、保障与促进证券交易的顺利进行1.《物权法》确认物证券和资金的物权形态，为证券交易的顺利进行提供前提和奠定基础证券市场的核心是交易。实质上，证券交易是证券和货币

7、上权利的交换，也就是说证券交易是物权在市场主体间的移转，而证券交易得以发生的基本前提是交易主体拥有物权。在具体的交易过程中，如杲没有交易主体拥有物权的事实以及交易双方对彼此物权的尊重，证券交易是不可能发生的。《物权法》通过确认证券和资金的物权形态，并予以切实的保障，从而为证券交易的顺利进行奠定了基础。2.《物权法》确立物权变动的规则，规范交易主体如何取得物权、实现其交易目的如前所述，证券交易实际上就是基于交易主体的自由意思而发生的证券和资金的物权移转，或者说证券交易过程实际上就是物权变动过程。对一个

8、正常的证券交易而言，它以某一交易主体享有证券为起点，至另-•交易主体取得该证券而结束。在这一完整的交易过程中，不仅《合同法》将要发挥作用，而11《物权法》也要发挥其功能。《物权法》对交易过程的规范主耍是通过确立物权变动的规则来实现的。在交易过程屮，交易主体双方必然要利用买卖、赠与等合同形式，但这些合同仅为发生债的关系的协议，并不发生物权变动（即交易主体取得物权从而实现交易口的）的效果。欲发生物权变动的效果，尚需依《物权法》的规定践行一定的公示方法。由此可见，《物权法》