策略报告再谈B股掘金

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1、再论B股掘金引言：B股市场作为历史遗留问题，在证券市场上处于被边缘化的状态，市场对于管理层未来通过制度改革解决B股市场的问题一直抱有预期。2012年的4刀底，屮国证监会主席郭树清到广东调研时表示，对于B股公司发展等问题，证监会将认真研究提出解决措施。郭主席的表态拉开了B股改革的大幕。而也就在这个时候，我们投资顾问部敏锐的从郭主席的表态中，看到了B股市场存在的巨大机会,及吋进行了研究分析，认为B股具有高折价、高分红、低估值的特征，未来随着改革的推进将迎来制度红利的释放，撰写了专题深度报告紐股，最后的金矿》，积极挖掘B股存在的巨

2、大投资价值，并在此后每周撰写《B股市场周报》,进行跟踪点评和持续推介。时间是检验一切的最好标准，我们当初报告中所判断的制度红利释放正在成为现实。春江潮水连海平，海上明月共潮生，B股改革的大潮已席卷而来。不到一年的时间，我们看到了中集集I才I的首例B转H的成功挂牌港股上市，我们看到了万科这种重量级的公司公告拟实施B转H,我们看到了媒体报道东电B冇望试行首例B转A股，我们还看到上柴B拟实施首例沪市的回购。我们还将会看到更多的公司去积极解决B股问题，我们更看到了在这一系列B股制度变革的同时，是B股走势的强劲，是B股大幅超越A股的气

3、魄和豪迈。长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。随着市场对于B股关注度的快速提升，B股也出现了更多新的变化，为此我们对B股市场以及我们当初推荐B股的逻辑再度进行了审视和回顾，同时对B股未來的机会进行展望，以更好的满足投资者的需要，从而形成了这篇报告《再论B股掘金》。一、B股大幅超越大盘指数，制度红利如期释放近期B股市场的行情可谓火爆，受中集集团B转H成功挂牌，并在港股表现强劲的刺激，市场对于B股的热情高涨。屮集集团作为首例B转H的公司，自2012年12刀19日在香港挂牌后，股价一路上涨，相对于其B股摘牌的价格，不足一个刀涨幅超过5

4、0%,赚钱示范效应非常明显。此后万科停牌后引发了市场对于其也将启动B转II的工作的想象，B转II效应对丁电股板块的刺激持续发酵，B股指数走势强劲，上证B指更以15连阳的气势连创反弹新高，时隔七年再创B股连续上涨最长天数的记录。从2012年5刀7日（我们深度报告报告紐股，最后的金矿》的日期）的收盘价为基准日计算，截至2013年1月23日，区间上证综指下跌5.34%,深圳成指下跌10.14%,而上证B指上涨10.22%,深圳B指上涨21.93%。我们欣慰的看到,在大盘一路下跌的系统性风险下，深沪B股均逆势取得了正收益，其中沪市B

5、股超额收益15.56个百分点，深市B股超额收益32.15个百分点，超额收益可谓非常显著。如上所述，对于B股的优异表现最人的动因就來自于解决B股历史残留问题的改革带来的巨大制度红利的释放。从最早2012年4月底郭主席讲话表态将加快推进B股的改革，到后面的多家E股上市公司展开冋购和增持，再到闽灿坤B进行缩股改革，直至屮集B和万科B启动了B转H的方案，上柴股份启动首例沪市拟回购的议案，B股改革的脉络逐步清晰，市场反应也是渐入佳境，B股事实上已经迎來了类似当年股改行情的投资机会。表一近期B股市场重要政策和事件时间■■内容2012.0

6、4.22中国证监会主席郭树清到广东调研时表示，针对资本市场服务“三农”、提高融资效率、推动整体上市、支持分拆上市、B股公司发展等问题，证监会将认真研究提出解决措施。2012.06.08鲁泰停牌后复牌，公告预案，拟回购不超过1亿股B股注销，回购价格不高于7.73港元/股，最大回购量占B股总量22.59%。2012.07.19南玻停牌后复牌，公告预案，拟回购不超过2亿股B股注销，回购价格不超过6港元/股，最大回购量占B股总量26.23%。2012.07.23闽灿坤B发布退市风险警示，公司已连续10个交易日每日股票收盘价低于每股面

7、值1元人民币。2012.07.27上交所拟设立上市公司股票风险警示板。被上交所作出终止上市决定但处于退市整理期尚未摘牌的股票，在该板进行的交易。2012.08.02闽灿坤B宣布重大事项停牌。2012.08.03深交所表示，对于纯B股公司因触发市场指标而非财务指标引发退市的，一方面鼓励公司通过大股东增持、公司回购、缩股等方式，维持上市地位；另一方面支持公司选择自愿退市。自愿退市后符合重新上市条件的，本所会充分考虑历史因素并尊重公司的意愿，安排其重新上市。2012.08.06上交所称，对于纯B股公司因触发市场指标而非财务指标引发

8、退市的，上交所鼓励公司通过大股东增持、公司回购、缩股减资等方式保留上市地位；同时支持B股公司引入境内机构作为战略投资者，对公司进行资产重组，注入资金或优质资产，改善基本面，提升投资价值。2012.08.09深交所总经理宋丽萍表示，B股市场是在特定历史条件下形成的，将本着实事求是的态度，充分