行业行情分析

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1、学院:数学与信息科学学院班级：20111113组员：刘姣(2011111313)邱美(2011111340)闻亚玲(2011111314)芮玉琴(2011111352)申丽(2011111349)螺纹钢与铁矿石期货跨品种套利模型研究摘要：对螺纹钢与铁矿石期货跨品种套利进行浅析。对螺纹钢与铁矿石期货进行跨品种套利可行性分析，相关性分析和套利机会分析。一、前言钢铁工业是国民经济的重要基础产业，在我国工业化、城镇化进程中发挥着重要作用。但是中国虽早已经迈入世界钢铁生产大国前列，却并非钢铁强国。从原材料控制、设备制造到产品创新等产业

2、链的各个环节中，中国的钢铁生产在全球都并非处于有利位置。特别是在原材料铁矿石的定价权方面尤为欠缺。铁矿石作为生产钢铁最重要的原材料，占钢材成本的50%左右，其价格变化对于钢材价格变化有着非常大的影响。中国作为世界上最大的铁矿石消费国，每年铁矿石的交易量占全球总量的50%以上，但中国巨量的铁矿石需求并未带来“量大从优”的买方优势，反而是中国需求推动了全球铁矿石价格持续上涨。中国在铁矿石上面缺乏国际话语权，钢厂的大部分利润被上游的三大矿商所夺走。铁矿石作为重要的战略性产品，目前在我国还没有相应的期货品种，不过上期所已经开始在我国

3、积极筹备推出铁矿石期货。相信随着铁矿石期货的推出，将给整个钢铁行业的发展带来深远影响，同时有利于我国在铁矿石定价方面赢得更多的话语权。铁矿石期货推出后，将与钢材期货合力，实现整个产业链的联动，有助于企业实现“全产业链”套保操作，增强企业抵御风险的能力。而且还可以利用铁矿石与钢材的上下游关系，采取更加稳健的套利操作，为企业提供新的金融工具，提升企业经营的灵活性。笔者在深入分析钢铁行业的产业链的基础上，通过对期螺与进口铁矿石现货的历史数据进行统计分析，对螺纹钢与铁矿石进行跨品种套利研究，希望在铁矿石期货上市后，对现实操作能起到借

4、鉴意义。二、螺纹钢与铁矿石期货跨品种套利可行性分析跨商品套利是指利用两种不同的、但是相互关联的商品之间的期货价格的差异进行套利，即买进（卖出）某一交割月份某一商品的期货合约，而同时卖出（买入）另一种相同交割月份、另一关联商品的期货合约。一般来说，进行跨商品套利交易时所选择的两种商品大都是具有某种替代性或受同一供求因素制约（原料与成品）的商品。螺纹钢期货于2009年3月27日在上期所正式挂牌交易，上市运行两年多以来，总体运行平稳。而铁矿石期货在我国尚未上市，为了提高统计的准确性,本文采用2009年3月27日至2012年1月20

5、日的期螺价格与日照港63.5%的印度粉矿现货价格进行数据分析。1、螺纹钢与铁矿石关系的内在机理(1)铁矿石是钢材生产的第一大原料现代钢铁生产流程是将铁矿石等原料在高炉中冶炼成生铁，将铁水注入转炉或电炉冶炼成钢，再将钢水铸成连铸坯或钢锭，经轧制等塑性变形方法加工成各种用途的钢材。高炉炼铁的本质是铁的还原过程，即铁矿石做燃料和还原剂，在高温下将铁矿石从氧化物或矿物状态还原为液态生铁。铁矿石作为生产钢铁最重要的原材料，约占钢材成本的50%左右，其价格变化对于钢材价格变化有着非常大的影响。目前冶炼1吨生铁大概需要品位为63%的铁矿石

6、1.6-1.65吨。(2)螺纹钢与铁矿石价格走势分析从期螺与日照港63.5%印度粉矿价格走势来看，自螺纹钢期货上市以来，两者的价格走势基本一致。为何期螺与铁矿石价格有如此高的相关性，主要有以下方面的原因：一方面由于铁矿石是螺纹钢的最主要原料，铁矿石价格的变化引起成本价格的变化，成本与钢价是相互作用、相辅相成的，当成本上升，钢价就有上涨的动力；当钢价出现下跌时，原料价格也应声回落，成本重心出现下移，对钢价再度形成冲击，甚至有跌破成本的可能。另一方面在钢材期货市场和铁矿石现货市场囤积着大量的投机资金，由于期货市场有价格发现功能，

7、钢铁行业一旦有变化，首先将会在钢材期货市场得到反映；在铁矿石市场上的资金如判断期货市场上涨跌趋势已确立，势必在原料现货市场上进行类似的操作。在这些因素的影响下，期螺与进口铁矿石价格高度相关，属于产业链跨品种套利。期螺与进口铁矿石价格走势囹600050004000300020001UUU0螺纹钢主力台约收盘价一日照進63.5鮭卩度粉矿价格图1期螺与日照港63.5%印度粉矿价格走势图2、螺纹钢期货与进口铁矿石相关性分析从二者的价格走势图可看出期螺与铁矿石价格呈现相关性。为进一步验证其实际相关性，运用Eviews7.0统计软件对期

8、螺上市以来的675个数据进行相关性分析，发现两者的相关系数达0・833,价格趋势高度相关，从理论上验证了螺纹钢与铁矿石比较适用于跨品种套利。表1期螺价格与进口铁矿石价格的相关性RBIR0N0RERB1.0000000.833226IR0N0RE0.8332261.000000通过二者内在机