中小文化企业融资模式的创新

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1、集群融资：中小文化企业融资模式的创新文_田涧岚李康化文化产业融资难问题，一直制约着我国文化产业的快速发展和规模扩大。文化产业在我国还属于发展的初级阶段，如何与现有的经济金融体制对接，还面对着一系列亟待解决的困难和问题。当前，中宣部、中国人民银行、文化部的九部委联合发布《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》，明确提出要“加大金融业支持文化产业的力度，推动文化产业与金融业的对接。”同时指出，应“积极探索适合文化产业项目的多种贷款模式”。这无疑释放出政策支持文化产业融资创新的新信号。在这样的政策背景下，讨论文化

2、产业融资模式的创新，具有重要的现实意义。在我国文化产业领域内，中小文化企业占据绝大多数。这些企业规模小，财务实力相对较弱，面临阶段性资金紧张的困境更加频繁，受规模和固定资产的限制，募集资金也更加困难。目前来看，虽然国家大力支持中小型文化企业的发展并给予政策倾斜，但由于中小企业本身的限制条件、信贷制度不完善、渠道不畅等，加上文化企业融资的固有瓶颈，中小文化企业融资仍步履艰难、困境重重。文化企业融资难问题的理论探讨和现状分析文化企业融资难一直是困扰文化企业（尤其是中小文化企业）发展的瓶颈。融资难问题的形成与外部制度环境

3、和企业自身的条件高度相关。宏观金融制度是影响中小文化企业融资的主要因素之一。根据金融深化理论，在发展中国家，金融抑制主要在于制度上的缺陷和错误，如市场分割、限制金融市场等。金融抑制导致严重的信贷配给，国家积极干预信贷资金投向，大量金融资源被行政配置给国家偏好的部门和企业，而中小企业很难获得正规的金融供给，面临着较大的外源融资困难。我国的中小企业融资困难，很大程度上是由于融资方面的制度性歧视。在文化产业领域，由于文化产业法规体系不完善，投融资机制不健全，再加上国内银行普遍加强了贷款风险管理，导致金融机构对文化产业融资

4、主体普遍缺乏信心。中小文化企业面对的制度环境更加艰难。在微观层面上，中小文化企业融资面临着严重的内生规模约束。斯蒂格利茨和魏斯（Stiglitz和Weiss）的均衡信贷配给模型指出，由于信息不对称，银行信贷中存在着逆向选择和道德风险问题。中小文化企业由于自身条件的限制和规模约束，缺乏信用记录和财务审计，大部分信息是封闭的，在正式的资本市场面临着更多的市场失灵和更大的融资约束。从文化产业融资的实践上看，“金融缺口”和信贷市场失灵的情况更加严重。原因在于：一是文化资产和未来收益难以获得金融机构和信贷市场客观、有效的评估

5、和认可。由于文化产品的特殊性，文化资产大都属于无形资产，如知识产权、创意等。无形的文化资产相对于不动产而言，很难准确地测量和评估，无形资产未来的市场收益也不易确定。因此，为避免损失，银行等金融机构一般不愿对中小文化企业放贷。同时，以抵(质)押形式向银行申请贷款时，银行不会接受风险大的无形资产作为抵(质)押。二是文化企业经营风险较大，收益不确定。文化产品意识形态的特殊性使之要通过严格的审查才能进入市场，未通过审查而难以收回成本的情况时常发生。进入市场之后，其市场销售情况也受到作品本身的艺术性、一定时期的审美观和文化消

6、费潮流等综合因素的影响，市场不确定因素较多。此外，很多文化企业都是“项目性”的王莹莹,文化企业融资难的理论研究综述,2010年中国文化产业发展报告,2010(4).，如电影、电视剧拍摄等，无法产生持续稳定的现金流。出于投资风险和回报率的考虑，很多金融机构不愿轻易涉足。三是大部分文化企业的规模较小，融资成本较高。中小文化企业数量多、规模有限，资金的需求面广、频率高，但所需金额的数目并不大。金融部门向企业提高贷款服务缺乏规模效益，需要制度较高的交易成本。此外，文化产业领域内的价值评估体系没有建立起来，金融机构在对中小文

7、化企业进行资料收集和考核的过程中，需要付出大量的时间成本和物质成本，进一步加大了融资的难度。在直接融资方面，受最小资本规模的限制，大部分中小文化企业无法在正式的资本市场发行股票。目前推出的中小企业板也有经营年限和企业规模的限制，大多数中小企业仍然难以利用资本市场进行权益资本融资。因此，当今文化产业面临外生制度约束和内容规模约束的双重融资难题。从短期看，一方面，尽管国家加强金融扶持文化产业发展的力度，但不利的制度环境并不能在短时间轻易改变，从中小文化企业本身来看，扩大企业规模同样需要相当长的时间；另一方面，融资难的问

8、题不解决，部分中小文化企业短时间内无法实现资金的正常周转，文化项目难以顺利开展，直接关系到相对一部分文化企业的生死存亡。因而，中小文化企业利用现有资源，积极发挥自身优势，创新融资方式成为当前解决融资难问题的必然选择。中小文化企业集群融资的可行性和优势分析中小企业集群融是一种伴随着中小企业集群这一新型产业组织结构形式的发展而逐步形成的一类特殊的中小企业融资体系