股指期货基础知识及沪深300股指期货规

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1、股指期货基础知识长城证券研究所2010年1月16日第一部分:股指期货基础一、什么是股指期货二、股指期货的特点三、股指期货的功能股票指数期货是以股票价格指数作为标的物的一种金融期货金融期货:外汇、利率、股指期货。一、什么是股指期货★股指期货具有股票和期货的双重属性。股指期货的属性股票期货股指期货二、股指期货的特点⒈股指期货合约的标的物是股票价格指数。股票价格指数代表的是一篮子股票的价格，投资者只能报出不同的价格指数作为股指期货的价格来进行交易。⒉股指期货的合约价值和乘数大小有关。乘数即指数点换算成金额的指标，合约价值=指数点×乘

2、数。乘数越大，合约价值也越大，买一手合约所需保证金也越多。⒊股指期货是现金交割。股指期货采用现金交割，在合约到期交割时，买卖双方依照交割结算价，进行现金的划转完成交割。除具备广义期货的特点外，股指期货还有以下特点:三、股指期货的功能1．风险规避功能2．价格发现功能3．套利功能4．资产配置功能1．风险规避功能股指期货的风险规避功能是通过套期保值实现的，具体表现：1）投资者在股市的非系统风险一般通过分散化投资来规避，而系统性风险则可以通过股指期货合约进行套期保值；2）股票承销商在包销股票的同时，为规避股市整体下跌的系统性风险，可以

3、通过预先卖出相应数量的股指期货合约来对冲风险、锁定利润；3）当上市公司股东、证券自营商、投资基金、其它投资者在持有股票时，也可以通过卖出股指期货合约来对冲股市的系统性风险，在继续享有相应股东权益的同时，也能维持所持股票资产的原有价值。2．价格发现功能⒈在股指期货交易过程中，通过公平、高效的竞价，有利于形成更能反应股票真实价值的价格。⒉产生反映预期股票市场未来走势的价格。⒊股指期货价格对新信息的反应速度更快，股指期货价格一般领先于股票现货市场的价格。⒋股指期货与现货市场股票指数共同起到国家宏观经济景气晴雨表的作用。3．套利功能当

4、股指期货的市场价格与其合理定价偏离很大时，就会出现股指期货套利机会。套利分类：跨市套利、跨期套利、跨品种套利。投资者根据各自的风险厌恶程度不同，套利者能够在不同的偏离程度上，对股指期货的波动进行套利交易，获取收益。4．资产配置功能引进做空机制，投资策略从单一模式转变为双向投资模式，使投资人的资金在行情下跌时也有所作为，而非被动闲置。提高投资者的资金使用效率。当投机者看好某一类股票组合时，若在股市将其全部购买，一方面需大量资金，另一方面无法在很短时间内同时买入几百只股票。若用少量的资金，购买股指期货，则就可以跟踪大盘指数，达到分

5、享市场利润的目的。第二部分:沪深300股指期货规则一、股指期货交易细则二、股指期货结算交割细则三、股指期货风险控制管理办法四、股指期货套保管理办法五、股指期货其它相关制度一、股指期货交易规则一）　沪深300股指期货合约的规定二）　交易编码三）　价格四）　指令与成交合约标的沪深300指数合约乘数每点300元合约价值沪深300指数点×300元报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间9:15-11:30,13:00-15:15最后交易日交易时间9:15-11:30,13:00-15:00价格限制上一

6、个交易日结算价的正负10%合约交易保证金合约价值的10%交割方式现金交割最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延交割日期同最后交易日交易代码IF一个点代表多少价值每变动一次是0.2的整数倍如：10、11、12、3早开盘：（1）有效地扮演价格发现的角色（2）降低现货市场开盘时的波幅。迟收盘：（1）降低现货市场收盘时的波幅（2）利于套期保值者调整投资策略。避免股市月末效应和期市到期效应重叠，防止交割日价格异常波动。二）交易编码001200000008⒈中金所实行一户一码的交易编码制度,在交易所内客户只有一个客户号;⒉期

7、货公司将通过交易所计算机系统为客户申请交易编码;3.特定客户(证券公司、证券投资基金等)以书面形式申请交易编码。会员号客户号注销客户交易编码的情形：①客户备案资料不真实；②客户被认定为市场禁止进入者；③未按照交易所要求提供客户备案资料；④客户申请注销；⑤交易所认定的其他情形。公司将客户申请编码的相关资料妥善保存,保存时限自期货经纪合同终止之日起至少20年。三）价格中金所及时发布价格行情信息,内容包括:开盘价、收盘价、最高价、最低价、最新价、涨跌、最高买价、最低卖价、申买量、申卖量、结算价、成交量、持仓量及交易有关的信息。四）指

8、令与成交1.股指期货的交易指令类型：市价指令：指不限定价格的买卖申报指令。尽可能以市场最优价格成交。集合竞价期间不接受市价指令申报。限价指令：指执行时必须按限定的价格或更好的价格成交的指令。它的特点是如果成交，一定是客户的预期价格或比其更好，⒉交易指令的数量规定：①最小下单数