策略月报_：10月产业资本减持额下降，减持计划上升

《策略月报_：10月产业资本减持额下降，减持计划上升》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、目录1.2019年10月产业资本二级市场净减持250.2亿52.2019年11月解禁额较2019年10月下降73.2019年10月产业资本公告拟净减持532.2亿8图目录图1产业资本净增持额&净增持额/解禁市值5图2产业资本净增持额/自由流通市值&净增持额/成交金额5图3主板净增持额&净增持额/解禁市值5图4中小板净增持额&净增持额/解禁市值5图5创业板净增持额&净增持额/解禁市值6图6产业资本增减持与自由流通市值比值和上证综指对比6图7产业资本增减持与自由流通市值比值和全部A股估值对比6图8解禁总市值&解禁市值/自由流通市值7图9解禁总市值&解

2、禁市值/成交金额7图10各板块解禁市值8图11各板块解禁市值/自由流通A股市值8图12各板块解禁市值/成交金额8图132019/11各行业解禁市值&解禁市值/自由流通市值8图14拟净增持总市值&拟净增持额/自由流通市值9图15拟净增持总市值&拟净增持额/成交金额9图16各板块拟净增持市值9图17各板块拟净增持市值/自由流通A股市值9图18各板块拟净增持市值/成交金额9图192019/10各行业拟净增持市值&拟净增持市值/自由流通市值9图20每月实际净增持额对比拟净增持额10表目录表12019年10月产业资本增减持个股7表22019年11月解禁重点

3、个股8表32019年10月产业资本拟增减持个股101.2019年10月产业资本二级市场净减持250.2亿19年10月产业资本二级市场净减持250.2亿，17年6月（减持新规实施）以来月均净减持107.7亿元。2017年5月27日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（以下简称减持新规），上交所、深交所也分别发布了相关实施细则，我们研究减持新规实施以来的增减持情况：截止2019年10月31日，从绝对规模看，19年10月产业资本在二级市场净减持250.2亿元，而19年9月净减持482.3亿元，2017年6月以来产业资本月均净减持107

4、.7亿元。从相对规模看，19年10月产业资本净增持额/解禁市值为-8.33%，2017年6月以来均值为-4.30%；净增持额/成交金额为-0.33%（成交金额为全A股成交额，后同），2017年6月以来均值为-0.11%；净增持额/自由流通市值为-0.11%，2017年6月以来均值为-0.05%。从板块看，产业资本在主板净减持202.04亿元，中小板净减持23.01亿元，创业板净减持25.15亿元，净增持额/解禁市值分别为-11.79%、-4.73%、-3.13%，可见主板减持力度最大。从个股来看，10月三泰控股增持规模最大，增持额2亿元，增持金额

5、/自由流通市值为5.46%，招商银行减持规模最大，减持额为146.78亿元，减持金额/自由流通市值为3.35%。以史为鉴，市场底部附近产业资本表现为净增持。产业资本的大量增持使得乐观的投资者认为这是市场见底的信号。从历史产业资本净增持额角度看，除15/07-16/01异常波动期间外，05年以来产业资本在05/06-06/09、10/05、14/04-14/05、16/11、17/05-17/08、18/02期间表现为净增持，其对应的上证综指基本处于阶段性底部，其对应的全部A股PE（历史TTM，整体法）最低分别到达18.8、20.2、11.7、22

6、.4、20.2、18倍，均为阶段性低点。总体上，历史数据显示产业资本净增持是市场见底的信号，而产业资本增持的动因是估值处在相对较低水平，长期看公司估值将回归历史均值附近，从而在增持后公司股价走势向好。总体来看产业资本的入场为市场注入增量资金，阶段性市场底部基本确立，利好股市未来走势。图1产业资本净增持额&净增持额/解禁市值图2产业资本净增持额/自由流通市值&净增持额/成交金额1000-100-200-300-400-500-6005%每月净增持额（亿元，左轴）净增持额/解禁市值（右轴）0%-5%-10%-15%-20%19/1019/0819/

7、0619/0419/0218/1218/1018/0818/0618/0418/0217/1217/1017/0817/0617/0417/02-25%0.2%每月净增持额/自由流通市值每月净增持额/成交金额0.1%0.0%-0.1%-0.2%-0.3%-0.4%17/0217/0417/0617/0817/1017/1218/0218/0418/0618/0818/1018/1219/0219/0419/0619/0819/10-0.5%资料来源：Wind，资料来源：Wind，图3主板净增持额&净增持额/解禁市值主板每月净增持额（亿元，左轴）

8、主板（净增持额/解禁市值，右轴）8006004002000-200-400-600-80014/0114/0414/0714/1015/