中国存款利率影响因素的实证研究

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1、计量经济学课程论文课题名称：中国存款利率影响因素的实证研究【内容摘要】本文依据1994、2006年时间序列数据，建立了通货膨胀率（CPI）、实际GDP增长率（RGDP1）.流通现金增长率（10）、居民储蓄存款的增速（DERI）、居民消费支出水平的增速（HCET）及其滞厉变量对我国存款实际利率影响的冋归模型。通过实证分析，得出负利率的危机显现、实际存款利率与通货膨胀率及GDP增长率紧密相关等结论。【关键词】回归模型；影响因素研究；模型检验；经济意义解禅一、引言存款利率对国民经济具冇不可忽视的杠杆作用，是最主要的经济指标Z—，也是宏观调控最重要的工具乞一。国内有大屋文献

2、对存款利率水平进行了研究，其中很大一部分是研究存款利率对各种宏观经济变量（如GDP、储蓄、投资、消费等）的影响，其木质上是把存款利率看成完全由政府决定的外生变量，把其它宏观经济变量作为内生变量。然而这种研究方法的一个不足Z处在于，通常只能在事后评价政府先前的利率政策的效应;而不易于综合当前的宏观经济运行情况，提出一个有关于利率水平制定的统筹全局的解决方案。制定利率政策是一种科学决策，要依照经济规律，是有章可循的，而不是BtJ决定的；应该审时度势，综合考虑当期和前期的各种宏观经济变量，并対当期与今后若干期的各种宏观经济变量进行预测，相机抉择，慎重地对利率进行立价。因此，

3、本文用另一个角度來思考这个问题，从某种程度上说，制定存款利率水平时可以把各种宏观经济因素看成外生变量，把利率看成内生变量。按照这种新思路來研究政府如何制定存款利率水平的文献相当少，本文正是在这方面进行了一些探索。二、文献综述陈晓杰对我国1980^2005年的利率波动情况建立了二阶段联立方程模型，进行了实证分析与研究，并提出相应的政策建议。在建立通货膨胀率、储蒂存款、消费对存款实际利率长期影响的AR模型基础上,通过实证检验可以发现四大现象:实际利率与名义利率的巨大差别;通货膨胀率是影响实际利率的最重要因素;储蓄存款和实际利率存在异象;消费膨胀促进加息。建议制定利率水平应

4、更加及时，加速利率市场化改革,利用利率工具来抑制流动性过剩与通货膨胀。彭晓峰、阴永晟在《人民币利率调整与GDP增长的相关性研究》中采用相关性分析法，通过分别计算利率与GDP、利率与GDP的组成部分投资（扣除预算内投资）、消费、出U之间的相关性，得岀结论：中国的经济己进入“流动性陷阱”，利率作为经济杠杆的作用己经基本失效，人民币利率进一步下调的空间较小。第2页共25页刘召利，刘清志在《人民币利率影响因索及预测浅议》中提出影响人民币利率变动的因素冇利润的平均水平、资金的供求状况、借贷风险、国际经济形势、国家经济政策等。资信在《未來20年人民币趋势预测》中捉出GDP增长率、

5、通货膨胀率、利率三者Z间呈强正相关关系;随着GDP增长率、通货膨胀率和利率三者绝对水平的下降，三者Z间的差幅呈逐步缩小趋势。在研究了大量文献资料的基础上，作者发现対中国存款利率影响因素的实证研究还相为少。三、理论、指标及数据说明（-）建模的理论基础与思路口1993年始，党的十四大《关于金融体制改革的决定》通过后，中国着力建设社会主义市场经济,宏观调控更多运用了市场的原理和方法，使经济更加稳健、协调、安全地发展,调控工具也逐渐地转变为与市场相适应的经济、法律手段;此时期的利率政策也深受这些理念的影响。考虑到上述情况，本文选择1994、2006年建立计暈经济模型，来分析其

6、它经济变量对贷款利率的影响。存款利率有两种类型，一种是屮国人民银行制订的名义利率，另一种是实际利率。其中实际利率定在货币购买力不变条件下的利息率，能真正地反应利率的经济本质，因此本文中，模型的被解释变量选取实际利率。各年年均名义利率以央行公布的名义利率按人数进行加权平均得到;年均实际利率由年均名义利率扌II除通货膨胀因素得到，公式如下：各年年均名义利率二（1+央行公布的名义利率/M）"（M-1）①实际利率二名义利率-同期CPI（通货膨胀率）②（-）影响存款利率的因素分析（指标选择）影响贷款利率的因素很多，结合我国国情，本文主耍对以下几种影响因素进行分析：1.经济周期（

7、RGDPI）o经济周期一般通过国内半产总值（GDP）增长率來反映，利率与经济周期关系密切。经济繁荣期，企业与个人对资金的需求高于市场供给，导致利率上扬;经济衰退期，企业与个人投资态度相对谨慎，对资金的需求减少，为预防失业而引发的储蓄增加，伴随资金需求减少与储蓄增加的压力，利率通常会呈下跌趋势。一般而言，货币市场上的短期利率对经济周期的反应较资本M场上的长期利率灵敏，长期固定收益证券价格的波动幅度通常比短期债券人。（解释变量）2.物价水平（CPI）o物价水平一般用消费物价指数CPI反映。根据费雪假说，通货膨胀预期受近期实际通货膨胀率的影响较为强烈，在预