广东省城投债分析

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1、城投债市场分析一、认识城投债地方政府通过一些与其有较紧密联系的城市建设投资类企业发行债券进行融资，以筹集资金用于市政建设，债券的本息由项目的收益及政府补贴进行偿还,这企业类债券统称为“城投债”。城投债属于发改委监管。城投债发行所具备条件（企业债发行条件）（《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》发改财金[2008]7号）：（1）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元；（2）累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%；（3）最近三年持续盈利，且三年平均可分配利润（净利润）足以支付

2、债券一年的利息；（4）筹集资金投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全；用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%；（5）债券利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定水平（企业债券的利率不得高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率的40%）；（6）已发行企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态；（7）最近三年没有重大违法违规行为。最新融资平台城投

3、债发行要求：（1）募集资金投向必须符合产业政策，所投项目必须经过合规性审查；（2）全国财政收入百强县的县级及县级以上政府投融资平台公司；地方政府负债率不得超过100%；（3）其偿债资金来源70%以上（含70%）必须来自公司自身收益；（4）专门的偿债均摊机制，也就是将债券还本的压力在债券存续期内进行合理分摊。二、城投债发展情况（-）全国城投债情况据wind资讯统计，2000年至2013年4月16日全国共发行城投债1003期,发行规模共12878.1亿元。各年份发行量见下表。2000-2013.4年城投债发行量单位：亿元年份200020012002200320042005200620072008

4、20092010201120122013.4期数2034316183325120118141399124规模60458344204215345.54261759157217954728.61655注：数据来源于wind资讯，只考虑城投企业债，不包含城投公司发行的短融、中票、公司债。2000-2013年全国城投债发行量走势图从全国城投债发行量走势图可以看出，从2009年起，城投债发行量呈现爆发性的增长,2009-2013.4全国共发行902期，发行量合计11509.6亿元，占2000年以来总发行量的89.37%O主要原因在于中央政府为应对金融危机所采取的积极财政政策和宽松的货币政策。2008年

5、11月，中央政府出台4万亿经济刺激计划，其中中央政府投资1.18万亿元，其余资金来源于地方政府配套以及民间资金，而城投企业作为地方政府的融资平台承接了融资的职责。2009年至2013年4月，全国各省份城投债的发行情况如下：2009-2013年各省份城投债发行情况省份发行规模（亿）期数江苏省1978152浙江省1026.589山东省61758湖南省593.844安徽省58151重庆54840辽宁省54537北京464.519四川省44238天津438.722江西省40333广东省30420福建省33534云南省29226河南省29123内蒙古29123贵州省27921湖北省24924上海244

6、21黑龙江省24320广西219.520河北省21818陕西省204.518山西省177.512新疆172.615吉林省13411LT肃省634深圳501海南省483宁夏302青海省273总计11509.6902从2009-2013年各省份城投债发行情况图表可以看出，2009年以来在发行规模和发行期数上，江苏、浙江、山东等沿海经济发达省份居全国前三，同时湖南、安徽、重庆、四川、江西等内陆省份也表现强劲。以上现象说明，总体上沿海经济发达省份城投债发行量居于前列，这与当地经济的发展对资金的需求，以及当地的偿债能力密切相关；同时中西部地区在自身的发展需求以及国家相关政策导向的影响下也带动其城投债的

7、发展，以支持地方经济的建设。(-)广东省城投债情况通过上述图表数据可以看出，2009年-2013年广东地区城投债发行量较江苏、浙江、山东等经济发达地区以及湖南、安徽、重庆等内陆省份明显减少，城投债发行规模较小。2009年-2013年4月广东地区共发行城投债20期，金额304亿元，其中2012年至2013年4月共发行城投企业债13期，发行量191亿元，主要投资于交通基建、公用事业等领域，具体明细见下表。2012