《金融工程概述》PPT课件

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1、1第一章金融工程概述河北经贸大学金融学院李吉栋2为什么学习金融工程风险的管理工具套利工具金融创新：创造价值金融工程的基本概念现代金融的特点金融工程的定义金融工程的发展背景金融工程的应用范围金融工程的基本理论和工具金融工程应用前景广阔中国资本市场将进入全新的发展阶段居民将逐渐增加对金融资产配置的比例金融体系中直接融资的比例将逐渐提高资本市场将会在经济转型升级中承担重要角色金融衍生品市场快速发展2015年2月9日，上证50期权合约挂牌交易2013年9月6日，5年期国债期货合约挂牌交易2013年11月，中

2、金所推出沪深300股指期权仿真交易2010年4月16日，沪深300股指期货挂牌交易341.1为什么学习金融工程一、风险的管理工具例：人民币汇率（每100外币兑换）如果在2007年底有一批出口货物，用美元结算，货款6个月后到，应如何规避汇率风险？改用欧元结算。（但在08年下半年，欧元出现大幅度贬值）远期交易交叉套保（如用日元或其他货币）日期美元欧元日元2007.12.28730.461066.136.43182008.6.30685.401079.576.45692008.12.31682.30948

3、.337.534252006~2014过去1年人民币对美元走势图（2015-3-1）67国际原油1947-2007年价格82005至2014原油价格走势（2015-3-1，新浪财经）数据来源：新浪财经过去2年的原油价格走势（2015-3-1，新浪财经）910LMECopper(3m)1998年1月1日-2006年9月8日112006年6月至2015年3月伦铜期货价格（新浪财经）数据来源：新浪财经121971-2011美元指数13过去2年美元指数（日K线，和讯财经）141975年至2011的黄金价格1

4、5过去5年的黄金价格（2015-3-1，新浪财经）数据来源：新浪161.1为什么学习金融工程：风险的管理工具金融工程提供的风险管理工具开发风险管理工具设计风险管理策略降低或消除非系统性风险（分散化）转移风险:套保者投机者套利者17世界500强企业应用金融衍生工具的情况根据世界互换和衍生品协会（InternationalSwapsandDerivativesAssociation）最近2009年的调查统计，世界500强公司中有超过94%的公司使用衍生品来管理它们的风险。其中500强中有83%的公司用于

5、管理利率风险，88%的公司用于管理汇率风险，23.5%的公司用于管理商品价格风险，49%用于管理股权证券风险。500强中153家美国公司的92%，全部64家日本公司，全部37家法国公司，全部34家英国公司，37家德国公司的97%使用衍生品来管理风险。18我国衍生品管理风险的失败案例中航油（新加坡）国储铜衍生产品在我国风险管理中的应用前景股指期货商品期货期权国债期货1.1为什么学习金融工程：风险的管理工具191.1为什么学习金融工程：套利工具套利：获取无风险收益的交易策略案例：ETF套利ETF折价：E

6、TF市值ETF净值201.1为什么学习金融工程：套利工具套利是利用市场出现的错误定价套利的作用提高流动性提高市场的有效性提供一种有效的盈利途径211.1为什么学习金融工程：金融创新创造价值通过风险的优化配置，降低交易成本，增加投资者效用案例1：阿莱商品公司股票发行1984年11月，德莱克塞尔投资银行帮助阿莱商品公司公开发行600万股的股票，按当时的市场情况，投资银行认为阿莱的股票仅能以每股6

7、美元左右的价格出售，老股东不愿意以每股低于8美元的价格出售普通股。投资银行在发行时设计了可售回股票，即阿莱商品公司的普通股与一份看跌权股票同时出售。普通股的售价是8美元每股，看跌期权则是给予投资者在两年之后按8美元的价格将其持有的普通股出售给发行公司的权利。22在这两年内投资者无权行使该权利，只有在满两年时，即1986年11月，投资者才能行使期权。这样，投资者在这两年的投资至多损失时间成本。1984年11月15日，阿莱公司的股票在美国股票交易所AMSE上市。当天股价跌至7.625美元。在新股的适应期

8、内，阿莱的股票迅速下挫至每股6美元——这正是德莱克塞尔投资银行的预测值。其后的一年半内，该股票始终在票始终在6美元左右徘徊。1986年8月16日，阿莱公司董事会接受了公司的经理层提出的收购方案。这些经理斥资4870万美元，以每股10美元的价格购买阿莱公司。于是，在其可售回股票的执行期内，阿莱公司的股价在9—10美元之间盘整，“售回权”没被执行。阿莱公司的老股东和经理相对外部投资者而言，是所谓的“内部人”，经理们愿意以每股10美元实施收购，足以证明其真实的股票价值断然不