宏观经济学课程论文样本

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1、中央银行发行定向票据的经济效应分析作者扌商要：本文应用公开市场业务和货币政策的理论对中国人民银行发放大量定向票据的政策进行分析，认为货币紧缩不仅影响国内股价和人民币利率，而且有利于控制通货膨胀，防止经济过热，甚至述将影响到世界其他地区的金融体系。关键词：债券公开市场货币政策AbstractThispaperanalyzessometighteningeffectsthatthePeople'sBankofChinacarryingonmassivebondinvolvingthetheoryofopenmarketoperationsandmonetarypolicy.Itshowsthat

2、monetarytighteningnotonlyaffectsthedomesticstockpriceandtheRMBinterestrate,moreovertakesadvantagetocontrolinflationandpreventtheeconomicalheat,evenalsowillaffecttheotherareasfinancialsystemsintheworld.KeywordsBondOpenmarketMonetarypolicy1.引言中国金融系统的资金十分充裕，海外资金涌入不仅在很犬程度上增加了金融体系的流动性，也提高了中国的外汇储备。为减小通货膨

3、胀压力、回笼过剩资金，中国人民银行近年来多次向银行发售票据及其他短期债券。屮国人民银行在2007年7月13日又宣布，向部分公开市场业务一级交易商发行1010亿元3年期中央银行票据，票面利率为3.60%。今年以來，央行3次发行定向中央银行票据。前两次分别在3月9F1和5月11日发行，规模均超过1000亿元，票面利率分别为3.07%和3.22%。而自去年5月以来，中央银行已经发行了7次定向票据。自2007年7月底起，中国财政部将开始发行价值约2,000亿美元的国债。中央银行发放这些债券会对我国经济产生哪些影响呢，本文略做简要分析。2.中央银行发行定向票据的经济效应公开市场业务是口前各国屮央银行控

4、制货币供给最重要也是最常用的工具，是指屮央银行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给和利率的政策行为。政府常为筹措弥补财政赤字资金而发行支付利息的国库券或债券。这些被初次卖岀的证券在普通居民、厂商、银行、养老基金等单位屮反复不断被买卖。屮央银行可参加这种交易，在这种交易中扩大和收缩货币供给。当中央银行在公开市场上购买政府证券吋，商业银行和其他存款机构的准备金将会以两种方式增加：如果中央银行向个人或公司等非银行机构买进证券，则会开出支票，证券出售者将该支票存入自己的银行账户，该银行则将支票交中央银行体系作为自己在中央银行账户上增加的准备金存款；如果中央银行直接从各银行买进证券，则可直接按证

5、券金额增加银行在中央银行体系中的准备金存款当中央银行售出政府证券时，情况则相反，准备金的变动就会引起货币供给按乘数发生变动。准备金变动了，银行客户取得信贷变得容易或困难了，这本身就会影响经济，同时，屮央银行买卖政府债券的行为也会引起证券市场上需求和供给的变动，因而影响到债券价格以及市场利率。有价证券的市场是一•个竞争性的市场，其证券价格由供求关系决定。当中央银行要购买证券时，对冇价证券的市场需求就增加，证券价格会上升，从而利率下降；反Z亦然。显然，中央银行买进证券就是去创造货币，因为当它把比方说10万美元的证券卖给某银行时，它只要通知那家已买进证券的银行，说明准备金存款账户上已增加10万美元

6、就行了。因此，中央银行有可能根据自己意愿增加或减少货币供应量。公开市场业务Z所以能成为中央银行控制货币供给最主耍的手段，是因为运用这种政策手段有着比用其他手段有着比用其他手段更多的灵活性。例如，在公开市场业务中,屮央银行可及时地按照一定的目标来买卖政府债券，从而比较易于准确地控制银行体系的准备金。如果中央银行希望大量地变动货币供给，就可以根据改变量的规模就可以用少量的债券买卖来达到口的。由于公开市场操作很灵活，因而便于为小央银行及时用来改变货币供给变动的方向，变买进为卖出债券，立即就冇可能使增加货币供给为减少货币供给。中央银行可以连续地、灵活地进行公开市场操作，自由决定债券的数量、时间和方向

7、，而且屮央银行即使有时会出现某些政策失课，也可以及时得到纠正，这是贴现率和准备金率的政策所不可能有的长处。公开市场业务的优点述表现在这一业务对货币供给的影响可以比较准确地预测出來。例如，一旦买进一定数量金额的证券，就可以大体上按照货币乘数估计货币供给增加了多少。我们认为屮央银行发放这批债券并不像普通国债那样是为了筹集财政资金而发行的，它实则与中国的外汇储备有关。中国目而的外汇储备已达1・33万亿美元，其中大部