西山煤电经营分析

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1、2011年・2015年西山煤电营业状况图2011年2012年2013年2014年2015年営立收入（万元）169423532303724157312287773295001315243909195首立利润（万元）383310794133532127775461162210?54423647净利润（万元）2644370128364181032081056162827319912012年2013年2014年2015年同比営业收入79%3%-6%-17%同比营业利润8%•33%-42%•73%同比净利润6%•36%-42%•74%■净利润（万元）■营业利闰（万元）■营业收入（万元）西山煤电盈利能

2、力时6]毛利率（％）净利率（％）销警期间费用率（％）備■期间贵用车二備隽贵用字♦■湮务用卒■财务费用丰销售费用率（％）管理费用率（％）财务费用率（％）20U12270714324099819954332013-1228.0343221.619.029343262012-1228356391847728952322011-12302798915.494059981452010-1243411649183134213.712公司发展多元化盈利模式（图）：2015年2014年同比堰M金额占营业收入比廉佥额占彗业收入比贰営电收入合计1&65&26&40261100%24.390.919.51478

3、100%•23.50%分行业工业18.658.268.402.61lOOOWe24.390.919.51478]0000%・23.50%分产品9.121.651917.274889%12322.835.174405052%•25.98%电力热力3.227.896.006961730%4246.067.7108317.41%・23.98%煤气535.580.485.412.87%584.665.98349240%8.40%4.206.701.8196222.55%5.192.280.458592129%•1898%您油167.082.748,65090%263.872.222.20108%・

4、3668%其他化工产品及剛产禺388.251.254.182.08。。496.992.927552.04%-21.88%贸易眼务642.918.708003.45%772.449.466643.17%•16.77%其他业务牧入368.181.462.521.97%511.755.57108210%•28.06%分堆区公司目前盈利优势：1多元化产业结构。公司坚持以煤为基、循环多元发展方向，产业结构持续优化。在国内经济下行压力加大、煤焦产品价格持续走低的大环境下，公司充分利用“煤一电一材、煤一焦一化”两条产业链的规模优势，提高了抗风险能力。电力产业方面，公司充分利用山西省综改试验区和国家鼓励煤

5、电一体化产业发展等政策，持续产业扩张，古交电厂三期2X66万千瓦发电机组项目作为重点工程已顺利开工，有序推进；焦化产业方面，公司不断优化配煤结构，降低原料煤成本，提高精细管理、精准控制能力，实现化工产品效益最大化。在“煤一电一材、煤—焦一化”两条产业链的支持下，公司在一定程度上抵御了煤炭行业下行带来的风险，基本保持了生产经营的稳定。公司煤炭方面的具有毛利率优势（图）：公司15年综合毛利率同比提升5.29个百分点至32.36%o其中煤炭毛利率贡献最大。泮业收入泮业成本毛利率1营业收入比上年同期堆法营业成本比上年毛利率比上年同期增戚分行业工业65&26&402.6112,621.029.680

6、.2132.36%・23.50%・29.05%5.29%分产品煤灰9.121.655.917274.106.198.509.2254.98%-25.98%•41.70%12.14%电才热力3227.896.006962.544.938.2768121.16%・23.98%•23.55%-0.44°o4.206.701.819.624.084.718.909.762.90%-18.98%•19.32%0.41°b项目期初氽额本期增加本期减少期末余额1、工资、奖金、漳贴和补貼564.024.104981.803.788.784.562.085.842.04464281.970.84490企业目

7、前盈利优势：2成本优势明显，毛利率较之行业平均水平高。公司为焦煤龙头，手握优质主焦煤资源，成本优势明显，煤炭业务目前处于盈利状态，2016年有望保持正经营现金流，无煤矿被迫关停之忧。在手现金充裕。公司各主要产品产量均有所下滑，较之煤炭行业平均水平该公司煤炭毛利率逆势增长。2015年全年，公司实现原煤产量2788万吨，完成计划的101.37%,比上年同期减少8万吨，减幅0.29%；洗精煤产量1290万吨,完成计划的101.