金融危机下的中小企业融资决策的探讨Microsoft

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1、金融危机下的中小企业融资决策的探讨姓名：班级：学号：指导老师：?摘要：在当前卅:界金融危机，我国中小企业融资面临着自身规模小、银行信贷难及担保体制不健全等诸多方血•因素的影响，如何解决屮小企业融资难问题成为政府、企业和研究学者所共同关注的课题。要破解这一难题，冃前必须从中小企业自身体制的健全、推动建立多层次的直接融资体系，积极推动对于中小企业的经营服务创新和体制机制等方面入手。耍创新融资方式，构建有效的、多层次的融资体系。?关键词：信用担保；政府抉持；财务管理；融资市场多元化；债务；?屮小企业作为国内生产总值的重要组成部分，在经济社会发展屮的作用和地位日益增强，中小企业己经成为

2、中国经济增长、帀场繁荣、技术创新和扩大就业的重要基础，并以其灵活的运行机制和市场适应能力，成为我国体制改革、经济发展、社会和谐和对外开放的重要推动力。中小企业在我国经济中占有举足轻重的地位，占GDP的60%以上，而占用的经济资源只冇20%。如何改变资源配置的不平等，扩大中小企业的融资，完善金融融资渠道和体系建设是目前我国经济体制改革急需解决的问题。???一、我国中小企业融资难现状?2008年3月，美国第五大投资银行贝尔斯登因次级抵押贷款无法支持债券而轰然倒下，由此拉开了局部金融风暴的序幕。同年9月，美国政府宣布接管房地芙和房利美，由次级贷危机引发的金融风暴逐步升级为金融海啸，随

3、即这股金融海啸以旋风般的迅速卷及美国笫四大投资银行雷曼兄弟。仅仅用了一周时间，雷曼兄弟宣布破产保护巾请，美林公司被美国银行收购，美国国际集团（AIG）被美国政府接管。随着三大投行的倒闭，金融风暴己经演变为金融动荡，整个美国华尔街一片哀鸿遍地。9月底，高盛和摩根丄•丹利被迫转型为银行控股公同。全球金融业最著名的华尔街上的五人投行全部倒下，这场百年不辿的金融动荡进而波及全球，并向美元危机和全球金融危机发起冲击。自次贷危机引发金融风眾以來，金融危机已经严重冲击了全球经济，使得世界经济增长放缓。对我国经济而言，曾作为“三驾马车”之一的出口首当其冲受到冲击，总接影响到了我国的外向型企业，

4、出口增速回落，贸易顺差下降，进而导致我国经济增长明显放缓，2008年我国GDP增长己经冋落至9%o2009年我国GDP同比增长8.7%,CPI同比下降0.7%o人最的屮小企业为了生存和持续发展的需要，渴望疏通融资渠道，解决休I局。如何做好融资决策，选择融资方式，成为中小金业的当务Z急。?（一）在内源融资方血，屮小企业自有资金不足，自我积累有限，融资方式比较单一，缺乏直接的市场融资渠道。?据统计，2009年全国中小企业有85%存在资金不足的情况，需要进行再融资。从筹资方式上看，有70%的金业资金來源于银行，20%通过民间资本等自筹形式収得，7%通过内源性筹资，只有3%的金业通过直

5、接融资。从银行贷款投放量总量上来看，银行对屮小企业的投放量不到总量的10%o屮小企业强人的资金需求与十分有限的资金供给之间的矛盾非常突出。从世界范围來看，屮小企业在人创业阶段基本上是靠内源融资逐步发展壮大起來的。这是由于在创业阶段，企业的经营规模尚小，产品沿不成熟，且市场风险较大，因此外源融资作为筹资不仅难度大口融资成本高，于是中小金业不得不把内源融资主要通过金业自筹和向关系人借贷两种形式，白筹通常表现为在流动资金不足的情况企业向职工集资；向关系人借贷。两种方式的利率一般高于同期贷款利率。根据广东民营企业融资调杏问卷以及温州的实证研究，截2004年末，企业通过内源融资方式在绝大

6、部份中小企业中处于首位。然而,从总体上看，我国中小企业普遍存在着自有资金不足的现象。以私营企业为例，2009年平均每户注册资本才80多万元。在内源融资方面，我国绝人部分屮小企业陷于非常怵I难的境地，如不能转向外源融资，别说是进行企业扩张，连维持生产经营都成问题。?（二）在外资融资的直接融资方面，证券市场准入门槛高?2009年我国资本市场还很不完善，大部分金业尤其是中小企业难以通过直接融资渠道來获得资金，从股权融资來看，作为金业发行股票上市的唯一市场，沪深交易所设置了很高的门槛，绝非一般屮小企业能问津。按照《公司法》《证券法》的要求，上市公司股木总额不少于5000万元，并要求开业

7、时间在三年以上且连续赢利。因此，平均每户注册资本80多万元的广大中小企业，根本没有资格争取到上市或发行企业债券的指标。从债券融资看，目前我国金业的债券市场的发展远落后与股票市场的发展，大金业都难以通过发行债券的方式融资资金，规模小，信誉等级相对差的中小城市企业就更不川说了。靠股权融资和债权融资來解决我国众多屮小企业，尤其是非国有屮小企业融资问题不现实。?（三）在外源融资的间接融资方而，中小企业获得的资金有限。?在我国中小企业的间接融资渠道中，商业银行贷款占绝大部分比重。而商业银行在向中小金业