農業上市公司財務風險控制探討

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1、農業上市公司財務風險控制探討—、農業上市公司財務風險管理現狀(-)農業上市公司經營風險特征經營風險是指企業由於投資而引起的未來收益或損失的不確定性。由於各方面因素的影響，使投資者對投資項目的獲利能力、現金流量等不能準確預計而可能導致決策失誤，給企業帶來損失，甚至危及企業的生存和發展。相對於其他類型的上市公司而言，農業上市公司受自然因素這種不確定性因素的影響較大，因此，其經營風險更大，具體來說，農業上市公司目前在經營方面主要存在以下特點：(1)不合理的產業結構造成資源配置效率失效。我國農業上市公司普遍存在產業結構不合理的現象。首先，產業結構與市場需求脫節

2、。我國是農業大國，但是農業生產和供給卻不能滿足消費者的需要，很多農產品需要大量進口，農業上市公司面臨國外同類企業的競爭風險。其次，出口產業結構低級化。由於出口以技術含量低的勞動密集型產品為主，使出口價格低於同類產品的的高附加值不足。超市、商場裡的高檔農產品普遍依靠進口，農業上市公司作為地方龍頭企業，生產的高端拳頭產品不多(2)非農投資項目縮減，但仍存在多元化投資現象。近一年來國傢大力鼓勵農業企業的發展，新股申購開閘一年多，農業板塊新上市瞭近十傢公司，這些公司普遍專心主業，經營業績良好。國內學者熊風華、彭珏的實證研究表明我國農業上市公司的多元化經營會降低

3、公司績效，並加大經營風險。事實上，一些農業上市公司已經意識到瞭這個問題，與過去幾年相比，越來越多的農業上市公司開始專註於農業，進行單一業務或者相關多元化經營，整個農業板塊的上市公司經營業績得到瞭大幅度提升，但是數據顯示目前仍然有29.54%的農業上市公司還在進行多元化經營，尤其是投資非相關多元化產業(%1)農業上市公司財務風險特征農業公司特有的產品附加值低、投資周期長、回收不確定等特點決定瞭其具有較大的財務風險(1)通貨膨脹風險。當新一輪通貨膨脹來臨時，最先體現的是人們基本生活資料的上漲，這些糧食、油、原料的大幅度上升，會引起原材料成本(農業初級產品)

4、的上升，以及農業上市公司管理費用和勞動力成本的上升，增加農產品的生產成本(2)募集資金用途的變更。農業上市公司雖然享受著多項優惠政策，卻普遍由於農業基礎薄弱、抗風險能力較弱，農業經營績效相對較差而利潤率偏低，導致一些農業上市公司的募集資金流向非農產業，進行多元化擴張。農業上市公司普遍存在變更募集資金用途的情況，為瞭追求更高的利潤，上市公司通常把募集資金投向更高風險的項目(2)資產負債率過高。就目前已經上市的農業公司來看，普遍資產負債率偏高，平均在50%左右(2009年年報顯示)，有的甚至達到74.38%(剔除ST股)，超過國際警戒線60%，如果企業達不

5、到預期的收益則面臨巨大的償還債務的風險liiTT(2)資金收回風險凸現。農業基礎設施投入資金量大，生產周期長，短時間內難以收回固定資產的投資。農產品受自然因素的影響，比如洪災、旱災，都可能導致糧食等產品顆粒無收，或者大幅度減產，造成流動資金不能有效回收二、農業上市公司財務風險形成原因分析(-)政府政策影響在三農政策的支持下，國傢對農業基礎設施、農產品的投入給予瞭很多優惠和扶助政策。一些農業上市公司過多依賴這種政府扶持，而對公司自身的發展缺乏長遠規劃。忽視瞭農業這一主業的發展，而把過多的精力放在利潤率較高的非農產業上。由於農業上市公司都是當地政府在農業方

6、面的龍頭企業，為瞭拉動地方經濟發展，很多地方政府對農業上市公司的非農投資行為不予以幹涉，反而還在政策和地方補貼上大力扶持(二)對風險的重視程度不夠農業上市公司的財務管理人員普遍缺乏風險意識，認為隻要管好、用好資金，就不會產生財務風險。風險意識的淡薄是財務風險產生的重要原因之一。首先，忽略瞭籌資風險，有些農業上市公司資金籌資渠道單一，負債成本較大。當公司資金出現周轉困難時，盲目舉債，導致資本結構不當。其次，農業生產本身存在較大的風險。農業生產受自然環境、生產技術、消費者偏好等眾多不可控因素的影響，抗風險能力較弱，單一農業產業的不確定性較大。最後，對投資風

7、險不能有效掌控。非農上市公司進入的產業多為房地產、生物、金融等高風險行業，其領導隻追求非農投資項目帶來的巨大盈利空間，忽視背後的風險（三）籌資決策缺乏科學性農業上市公司的財務決策普遍存在經驗化和主觀化現象，由此導致的決策失誤時有發生，從而產生財務風險。具體表現在：第一，舉債規模過大。表現為公司的負債過多，支付的利息增加，使得本身利潤率不高的農業上市公司收益減少，由此導致償還能力弱或出現破產的可能性增加。第二，資金來源結構不當。農業上市公司的大多數生產經營資金主要依靠自有資金和銀行借入資金。公司一旦經營出現偏差，達不到預期盈利目標，就會岀現償債困難，甚至

8、因不能償債而破產。第三，籌資方式以及時間選擇不當。企業的籌資方式有很多種，不同的方式在不同的時