【精品】第05讲讲义基础

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1、二、资金成本计算资金成本：企业筹集和使用资金必须支付的各种费用用资费用：使用资金中所支付的费用，如：利息、股利等其金额大小与使用资金数额多少、时间长短成正比，是资金成本的主要内容筹资费用：筹集资金中所支付的费用，如：借款手续费、证券发行费等其金额大小与资金筹措方式有关，与使用资金数额多少、时间长短无关资金成本计算的一般公式：资金成本=年用资费用/（筹资数额-筹资费用）（一）个别资金成本资金筹措5种方式：债券、银行借款、优先股、普通股、留存收益1、用资费用（1）债券、银行借款：用资费用：利息，可以抵减所得税，利息-所得税二实际用资成本（2）优先股、普通股、留存收益：用资费用：股利，税

2、后支付（没有抵减，正常使用）2、筹资费用（1）债券、银行借款、优先股、普通股：均需支付一定的筹资费用，一般占筹资额的一定比例，筹资费用率f留存收益：不需要考虑筹资费用（2）普通股、留存收益：股利不断增长，即用资费用逐年增长，年增长率g个别成本计算公式:1、债券成本Kh=T(1-T)/Bo(1-f)=Bi(1-T)/B()(1-f)2、银行借款成本Ki.=I(1-T)/L(1-f)=Li(1-T)/L(1-f)3、优先股成本Kp=D/Po(1-f)4、普通股成本Kp=Di/Vo(1-f)+g5、留存收益成木Kp=Di/Vo+g(%1)加权平均资金成本——综合资金成本三、财务指标分析4

3、类：偿债能力、营运效率、盈利能力、投资收益22个指标(6+5+5+6)(一)偿债能力指标：6个，小数1、流动比率:流动比率二流动资产/流动负债比率数值越大，偿债能力越强。一般为2短期债务偿还能力，不同企业比较、不同期间比较主要影响因素：营业周期，应收账款周转速度，存货周转速度流动资产：现金、短期证券投资、应收账款净值、预付待摊费用、存货2、速动比率：速动比率二速动资产/流动负债二（流动资产一存货）/流动负债一般比率：1存货：变现能力低、已报废的、已抵押的、成本市价差超速动比率=（现金+短期证券投资+应收账款净值）/流动负债3、现金比率：现金比率二现金余额/流动负债流动性最强、获利能

4、力最弱4、经营净现金比率：经营净现金比率二经营活动净现金流量/流动负债一一短期债务经营净现金比率二经营活动净现金流量/总负债一一长期债务偿还到期流动负债3种途径：（1）出售投资、长期资产等投资活动（2）借债等筹资活动（3）经营活动产生现金流，最安全可靠、最本质5、资产负债率、负债比率资产负债率二负债总额/资产总额长期偿债能力指标、财务杠杆指标比率数值越小，偿债能力越强6、已获利息倍数己获利息倍数二息税前利润/利息支岀长期偿债能力重要指标比率数值越大，偿债能力越强，至少大于1（二）营运效率指标、资产管理能力指标：5个，次数、天数1、应收账款周转率应收账款周转率二销售收入/平均应收账款

5、周转天数：360/周转率比率数值越大，资产流动性强，偿债能力越强。2、存货周转率存货周转率二销售成本/平均存货周转天数：360/周转率比率数值越大，资产流动性强，占用资金少，管理业绩好。3、固定资产周转率、固定资产利用率周转率二销售收入/固定资产净值比率数值越大，利用率高，管理业绩好。4、总资产周转率周转率二销售收入/平均资产总额比率数值越大，资金利用效果好，销售能力强，偿债能力越强，盈利能力强。5、股东权益周转率周转率二销售收入/平均股东权益周转天数：360/周转率比率数值越大，资产运用效率强，营运能力越强。【公式记忆】销售收入/A（三）盈利能力指标：5个，百分数1、销售毛利率销

6、售毛利率二（销售收入一销售成本）/销售收入最基础的数据2、销售净利率销售净利率二净利润/销售收入3、资产收益率资产收益率二净利润/平均资产总额资产利用的综合效果，综合指标4、股东权益收益率收益率二净利润/平均股东权益5、主营业务利润率利润率二主营业务利润/主营业务收入（四）投资收益指标：6个1、普通股每股净收益普通股每股净收益二净利润/普通股股数普通股每股净收益二（净利润一优先股股息）/发行在外的加权平均普通股股数2、市盈率市盈率二每股市价/每股收益3、股票获利率股票获利率二普通股每股股利/普通股每股股价*100%股票获利率二股利/股价*100%4、股利支付率股利支付率二普通股每股

7、股利/普通股每股净收益*100%股利支付率二股利/净收益*100%5、股利保障倍数股利保障倍数二普通股每股净收益/普通股每股股利*100%股利保障倍数=净收益/股利*100%股利支付率的倒数，安全性指标6、每股净资产、每股权益、每股账面价值每股净资产二年末股东权益/总股本调整后的每股净资产二（年末股东权益一三年以上的应收款一待摊费用一待处理流动固定资产净损失一开办费一长期待摊费用）/总股本四、量本利分析数量、成本、利润分析，损益平衡点分析、保本点分析利润=销售收入一固