几种股票估值方法浅谈

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1、几种股票估值方法浅谈0713029工业工程杨英杰股票估值从经济理论來说，就是能取得合理投资收益的价格。它是一个相对复朵的过程，影响的因素很多，没有全球统一的标准。按照一般的股票估值理论，股票估值通常冇绝对估值、相对估值和联合估值三种方法。以下就简单谈谈这三种方法。一、绝对估值法。这是通过对上市公司历史及当前的基本而的分析和对未来反应公司经营状况的财务数据的预测获得上市公司股票的内在价值。它有现金流折现定价模型和B-S期权定价模型两种方法。后者由于我国还没有建立期权交易市场，这种方法用的不多，所以这里也不多提。DCF定

2、价模型是常用的绝对估值法，DCF是DiscountedCashF1ow的简写，就是现金流折现法。它是将一项资产在未来所能产生的自由现金流（通常要预测15-30年）根据合理的折现率（WACC）折现，得到该项资产在口前的价值，如果该折现后的价值高于资产当前价格，则有利可图，可以买入，如果低于当丽价格，则说明当而价格高估，需回避或卖出。DCF是理论上无可挑剔的估值模型，尤其适用于那些现金流可预测度较高的行业，如公用事业、电信等。但是由于该方法要受到公司的收益水平、收益当前增长率、盈利增长率來源和公司财务稳定性等因索的影响，

3、因此对于现金流波动频繁、不稳定的行业如科技行业，DCF估值的准确性和可信度就会降低。在现实的应用屮，由于对未来较长时间内现金流做预测的难度很大，DCF定价模型就很少单独作为唯一一项指标为股票定价，而操作上更为简单的市盈率、市净率等相对估值法则使用的频率更高。因此，DCF通常被视为最保守的估值方法，其估值的结果则可作为目标价的底线。对于投资者，不论最终以哪种估值标准进行操作，做一套DCF模型都将有助于对所投资公司的发展形成一种量化的把握。二、相对估值法。这种方法是使用一系列价格指标把耍顾家的股票在其它多只股票形成的对比

4、系屮进行比较，如果低于对比系的相应的指标值的平均值，股票价格被低估,股价将很有希望上涨。这种对比一个是和该公司历史数据进行对比，二是和国内同行业企业的数据进行对比，确定它的位置，三是和国际上的（特别是香港和美H）同行业重点企业数据进行对比。相对估值法最常用的冇市盈率估值法和市净率估值法，另外还冇PEG估值法和EV/EBITDA估值法等，以下予以分别介绍，重点介绍市盈率和市净率。(-)市盈率估值法所谓市盈率(PE),就是公司股票价格和每股收益的比值。它是普通股票股价估值的重要指标之一。市盈率的指标意义在于，假设某上市公

5、司每股收益保持不变，则它体现了投资者在二级投资市场完全收回投资成本的年限。比如，一支股票的股价为50元，每股收益为5元，则市盈率为10。那么投资者投资每一股该股票所花的50元以5元的收益将用十年收回。市盈率的一般使用法则是，市盈率越低，则股价越低而有投资价值。然而，市盈率是这个指标究竞在多大程度上可信，述要更多加以讨论，下面就谈谈市盈率的优缺点和使用误区。市盈率的优点1.市盈率是一种综合指标。公司的股价反映了上市公司股票的市场表现而每股收益则体现了公司的经营状况，它们都只反映了上市公司的一个侧面。而市盈率将两方面结合

6、起來，综合反映了上市公司的市场表现和经营现状，冇利于投资者对所投资公司股票的全面了解。2.市盈率是一种动态指标。一般情况下每股收益相对稳定而股票价格却在不断变动，因此市盈率也随之变化。市盈率的变化反映了股票投资价值的变动，当市盈率下降时，股票的投资价值増加，反之则减小。3.市盈率是一种相对指标。单一的市盈率数值并没冇太大的实际意义，耍把它与其它的市盈率进行对比才能得出有意义的结论。这种对比，可以是和同一支股票历史市盈率的纵向比较，也可以是和其他同行业股票平均市盈率的横向比较，如果该市盈率低于所比较的市盈率，那么这支股

7、票就具冇投资价值。当然也可以和其他国家同行业市盈率进行比较，以评价不同国家股市投资价值和经济泡沫程度。市盈率的使用误区由上面可知，低市盈率的股票通常具有投资价值,但市盈率是不是越低越好,而市盈率越高则越不利呢？不一定。由于市盈率只是股票估值屮的一种指标，所以并不是股票投资重要考虑的唯一因素。尽管低市盈率的股票风险较小，但低市盈率的股票有可能是冷门股，而高市盈率的则可能是热门股或发展潜力较大的股票，因此，新兴行业的股票市盈率往往较高，而成熟行业的股票市盈率则较低。另外，市盈率是一个变化的指标，在利用市盈率來考虑投资选择

8、时，应该看到所投资股票的成长性。某些成长型的股票市盈率很高，但随着盈利能力的增加，它的市盈率会慢慢降下来，这时，在进行投资考虑时，就不能光看市盈率，还要看要投资股票的其他因素如净利润增长率。同吋，低市盈率的股票可能由于股票收益较高同时股价也过高而不适合投资。当初的四川长虹在经历1995到1997年两年多的炒作，创造了非凡业绩，每股收益超过一元，