对保险资金运用和监管思考

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1、对保险资金运用与监管的思考摘要］从1980年恢复国内保险业务以來，保险资金运用走过了初始阶段、治理整顿阶段、规范发展阶段、专业化、市场化发展阶段。冋顾保险资金运用的发展路径，为今后保险资金冇效运用与发展捉供了若干启示，叩必须实行制度化；必须实行专业化；必须实行多元化。保险资金运用面临难得的发展机遇和严峻的挑战。当前，保险资金投资实体经济的重点是对基础设施的投资和对优质企业的般权投资。面对新形势，保险资金运用监管存在一些不适应的地方，要改变这种状况，实现“控风险、促发展、保安金”的目标，需要进一步加强

2、和改善保险资金运用监管。［关键词］保险资金，资金运用，资金运用监管搞好保险资金运用冇利于增强保险业的盈利能力和偿付能力，冇利于促进金融市场协调发展。加强保险资金运用监管冇利于促进保险业又好又快发展。木文拟通过对保险资金运用的发展路径、面临的机遇和挑战的分析，提出保险资金运用的重点，以及加强和改进监管的一些建议。一、保险资金运用的发展路径及其启示从1980年恢复国内保险业务以來，伴随着中国保险业发展，保险资金运用走过了以下儿个发展阶段。第一，初始阶段。从1980年到20壯纪80年代末是保险资金运用的起

3、步阶段，保险资金总量小，运川集道单一。当时保险市场主体只有中国人民保险公司一家，业务总量小，1980年到1985年人保的保费收入才25亿元，加之当时的赔付率较低，保险资金运用的压力比较小。另一方面，根据冇关规定，保险资金只能作为存款存入银行。第二，治理整顿阶段。20I比纪80年代末90年代初，保险资金运川的渠道不断拓宽，但是由于缺乏有效的管理，也没有相应的专业人方，加之当时的外部环境，保险资金运用出现了无序、失控和混乱的局面。具体表现为盲目投资房地产以及各类实业项目，大量涉足冇价证券、信托和股票市场

4、。在随后的宏观调控中，这些投资中的很人一部分最终形成了不良资产，造成了巨人损失。第三，规范发展阶段。1995年《保险法》颁布，保险资金运用被严格限制在银行存款、购买国债、金融债和国务院批准的其他形式的投资等儿个冇限的领域。但山于国务院在这个时期并没仃批准过其他形式的投资，所以实际上保险资金运用渠道仅限于存款、国债、金融债。直到1998年，国家才逐步放宽对保险资金运用的限制，允许保险公司参与银行间债券市场从事现券交易，购买信用评级在以上的中央企业债券。1999年国务院批進保险公司可以通过购买证券基金的

5、方式间接进入股票二级山场，并不断放宽投资比例。第四，专业化、市场化发展阶段。十六大以后，保险资金运用进入了一个新的阶段。主要表现在以下儿个方面：一是运用渠道不断拓宽，从原來的存款、国债、金融债，拓宽到可投资有扌□保企业债、公司债，到证券投资基金，再到直接般票投资、基础设施项目投资、优质企业股权投资、境外投资等。2006年发布的《国务院关于保险业改革发展的若干懑见》进一步要求"不断拓宽保险资金运用的渠道和范围”。二是制度体系不断完善，逐步建立起涵盖资金运营管理、资产托管管理、产品业务管理、风险管理等较

6、为完善的制度体系，使保险资金运用基本能够做到冇法可依、冇规可循。三是保险资金运川管理体制改革不断深入，先后创设了九家保险资产管理公司，管理的资产占整个行业资产的90%,同时引导中小保险公司合资设立股份制保险资产管理公司，逐步建立保险资金运用和资产管理专业队伍，专业化水平不断捉高。四是实行了专业化监管，保监会于2003设立了资金运用监管部,对资金运用实行专业化监管。回顾保险资金运用的发展路径，走过弯路，教训深刻，走向规范，经验可贵，为今后保险资金有效运用与发展提供了若干启示，其中最重要的有以下三点：第

7、一，必须实行制度化。这是保险资金安全运作、保值増值的根本保证，可以确保保险资金运用不再巫蹈覆辙，过去的教训是没有制度先行。制度的规定是硬约束，只有形成规章制度，才是对行为的强制规范。仅仅依靠人的口我约束是不够的，更为可靠的是由完善的制度来管人。对于保险资金运川而言，制度化的基本要求是每一个业务环节、操作步骤都能够依法合规进行，核心要求是在激励相容的前提下建立部门、岗位Z间相互制约的内在约束机制，发展趋势是由过去的财务运作转变到公司体制运作。制度先行，在规范中求发展，这是经过历史验证的基本经验。笫二，

8、必须实行专业化。这是与国际接轨的发展方向，是保险资金运用的必山之路。在欧美发达金融市场上，保险资金运用无论采用投资部或第三方委托资产管理的运作模式,还是釆用资产管理公司的模式,实行的都是专业化的运作方式，设立冇专业化的部门，建立专业化的队伍，采用专业化的技术分析和风险管理工貝。专业化运作，有利丁•提高保险资金运用效率，有利丁•防范和化解保险资金运用风险，有利丁•降低关联交易、切断利益输送、防范道徳风险。从发展趋势看，资产管理公司模式日渐成为保险资金运川的主流形式，采用