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《【精品】国际金融管理学期末论文——国际企业资本结构决策》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、《国际金融管理》课程论文评阅表姓名何亚旭学号2010^）50104班级力毅金融一班题目国陈企业资瘁猎构决策评分依据评分标准得分论据（30分）充分、资料翔实、真实可靠（27-30分）较充分翔实（23-26分）一般（16-22分）较少（15分及以下）论证（30分）论证严谨、思路清晰、逻辑性强、有较强说服力，引文准确（27-30分）论证较严谨、思路较清晰、符合逻辑、有一定说服力，引文准确（23-26分）思路基本清晰、引文比较恰当，说服力尚可（16-22分）紊乱、自相矛盾、大段抄袭他人文章（15分及以下）深度（20分）有自主的见解，对问题分析透彻（18-20分）
2、能提出自己的见解，对问题的分析比较深刻（15-17分）能围绕观点进行论述，分析的深度一般（12-14分）对问题的分析无深度（11分及以下）规范（20分）完全符合学术规范，字数在4500以上（18-20分）完全符合学术规范，字数在符合要求（18-20分）书写格式基本符合学术规范，字数少于2000（10-14分）书写格式不符合学术规范，不足之处较多，字数在1000-1500之间（5-9分）书写格式不规范或字数严重不足（4分及以下）总分国际企业资本结构决策—资本结构随着市场经济体制的不断完善/资本市场的较快发展使企业的融资方式发生了历史性变革，尤其是上市公司开
3、始重视其自身的资本结构问题。资本结构是指企业各种资本的构成以及比例关系。理论界对资本结构的范畴有着一些争议，归纳起来无非有以下三种观点：第一种观点为自有资本结构理论，该观点把资本仅定义为权益资金来源，即权益资金内部各组成部分之间的关系，如实收资本、资本公积金、留存收益之间的比例关系。这种观点并不常见；第二种观点即长期资本结构理论，该观点认为资本指的是企业的长期资本，即权益资本和长期债务资本。短期负债作为营运资本处理,不属于资本结构的硏究范畴,第三种观点是全部资本结构理论,研究的是企业全部资本结构的构成即比例关系中，相对于第二种观点，它不仅包括长期资本(权
4、益资本和长期债务资本),还将短期债务资本也包含在内。二资本结构的相关理论早期早期资本结构理论主要包含净收益观点、净营业收益观点等传统资本理论观点。而目前在学术界比较盛行的是著名的MM理论以及19世纪七八十年代出现的一些新的资本结构理论,主要有权衡理论、信号传递理论和代理成本理论。(1)MM理论MM理论是由莫迪格利安尼和米勒在一系列前提假设条件下提出并于1985年发表论文《资本成本、企业财务与投资理论》进行阐述。无企业税的MM模型，认为由于套利因素的存在,企业的资本结构不会影响企业的价值和资本成本。在考虑企业税的情况下,MM理论认为，负债杠杆对企业价值和资
5、本成本确实有影响,当企业负债率达到100%时,企业价值达到最大,而资本成本最小。(1)权衡理论20世纪70年代中期产生了权衡理论,权衡理论是以企业税MM模型和米勒模型为基础,经过修正来反映财务拮据成本(又称财务危机成本)和代理成本的一种模型。该理论认为公司融资应在负债的避税效应和破产成本之间进行权衡,由此得到的资本结构是公司的最优资本结构，最优点位于负债的预期边际税收收益等于负债的预期边际成本之处。(2)信号传逾里论信号传递理论认为，公司可以通过调整资本结构来传递有关获利能力和风险方面的信息。当公司对未来的经营状况有良好的预期时,公司会选择增加债券融资从
6、而充分发挥财务杠杆的作用。(4)代戦本理论代理成本的定义为："代理成本包括为设计、监督和约束利益冲突的代理人之间的一组契约所必须付出的成本，加上执行契约时成本超过收益所造成的损失。”代理理论认为企业的资本结构决策是内生代理理的,资本结构的选择取决于企业相关利益者利益均衡的结论同时强调了股东一经营者、股东T责权人两种代理冲突。三目前国际上市公司资本结构的构成(1)股权结构一个股份公司是由不同的股东持有不同比例的股份组合而成的现代企业组织，股权结构就是股份公司总股本中不同性质的股份所占的比例及其相互关系。股权结构可以从两方面来考察:一方面它有质的规定性，即考
7、察持股主体(股东)的类型及其构成与持股比例;另一方面它有量的规定性，即考察公司股份分布的集中或分散状况。(1)债务结构1债务的所有者结构按照负债资本的来源，债务所有者结构可以分为公开负债和非公开负债。公开负债指的是可以公开交易的各类公司债券，非公开负债指的是银行和非银行金融结构提供的贷款等不能公开交易的负债。2债务期限结构债务期限结构是指公司债务中长期负债和短期负债之间的比例关系。债务期限越长，由于未来还本付息的不确走性和风险大，债权人要求的利率越高。公司通过债务融资时，如果遵循债务期限与项目的生命周期相匹配的原则，可以降低债务融资成本,提高公司价值。(
8、3)负债权益比负债权益比即负债水平，经常用资产负债率来表示，资产负债率二总负债/
