经济全球化与金融全球化

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1、第八章金融全球化学习目标了解战后发达国家与发展中国家金融自由化的改革历程。熟悉金融全球化的几个指标。掌握金融与经济增长的有关理论，并了解相关的一些实证研究。掌握当今全球化下金融风险的来源以及如何防范金融危机。2本章内容金融自由化金融全球化的特征金融全球化与世界经济发展金融危机与金融监管3第一节金融自由化刘锐等（1989）将世界金融体制的发展划分为三个阶段：早期的“综合化”、“自由化”阶段“专业化”、“限制化”阶段高级的“综合化”、“自由化”阶段4一、发达国家金融自由化原因“脱媒”危机金融机构竞争加剧生产和资

2、本国际化新技术革命要求金融体制改革5二、发达国家金融自由化改革利率自由化对外金融自由化金融机构业务综合化6三、发展中国家的金融特征二元金融结构金融机构和金融市场不发达对金融实行严格控制储蓄率低下7四、发展中国家（亚洲）金融深化利率自由化减少信贷控制金融体制改革减少资本控制和增加汇率灵活性8第二节金融全球化的特征全球资本加速流动全球金融资产规模不断扩大国际金融衍生工具市场急剧膨胀跨国金融交易不断扩大9全球资本加速流动部分国家和地区的资本流动(2004)资料来源：IMF：GlobalFinancialStabi

3、lityReport2006.410亿美元10全球金融资产规模不断扩大10亿$GDP股票市场市价总值债务证券银行资产股票债券和银行资产占GDP的比（%）公共私人世界41254.737168.423179.934663.057315.8369.2欧盟12345.89270.37260.91199927993.2457.8美国11734.316323.55528.916777.78496.6401.6日本4587.15844.76840.02313.66434.1467.2表8-2全球及主要经济体资本市场规模的

4、部分指标资料来源：IMF：GlobalFinancialStabilityReport2006.411国际金融衍生工具市场急剧膨胀图8-1全球场外交易衍生工具市场未清偿合约的名义数额资料来源：BIS：Internationalbankingandfinancialmarketdevelopments 2006.412跨国金融交易不断扩大国际银行贷款国际债券市场国际股票市场13图8-2国际债券的发行（2000～2005）资料来源:BIS:Internationalbankingandfinancialmark

5、etdevelopments14图8-3全球主要证券交易所外国公司股票交易量资料来源：世界交易所联盟(WFE):AnnualReportandStatistics相关各期15第三节金融全球化与世界经济发展金融全球化（自由化）与经济发展金融全球化（自由化）与金融危机16金融自由化与经济增长的实证研究雷蒙德•W•戈德史密斯（1969）根据35个国家从1860～1963的有关数据得出：从长期来看，各国金融发展与经济发展是齐头并进的。一般来说，金融结构越复杂，金融发展程度越高，经济越发达。17RobertG.Kin

6、g&RossLevine（1993）研究了80个国家1960～1989年的相关数据，构造了4个指标来刻画金融发展，得出：从各个指标来看，金融发展都与经济增长、资本积累、生产率的提高正相关，而且从长期来看，以上关系仍然成立。18Abeetal.（1977）、Fry（1978）、Fry（1980）自由化对储蓄的影响。Fischer（1981）、Gelb（世界银行，1989）利率对经济的影响。Cho（1988）、Schiantarellietal.（1994）自由化对资源配置效率的影响。19国际货币基金组织（20

7、04）对金融全球化对发展中国家的影响进行了实证研究。在1980～2000年增长最快的10个经济体与增长最慢的10个经济体的对比研究中，其得出两个明显的结论：“金融一体化不是实现高增长率的必要条件……金融一体化也不构成经济高速增长的充分条件”。20第四节金融危机与金融监管一、金融全球化（自由化）与金融危机（一）金融风险的全球化（二）金融风险的根源汇率利率波动国际资本的过度投机金融衍生工具的风险金融监管不力21二、金融危机的全球化80年代拉美的债务危机1992年欧洲货币危机1994年墨西哥金融危机1997年亚洲

8、金融危机1997、1998年俄罗斯金融危机22三、金融危机的防范国际金融监管《巴塞尔协议》国际金融协调与合作23综观金融业发展的历史，经历了“综合化”、“自由化”到“专业化”、“限制化”再到“综合化”、“自由化”的一个循环。在第二次世界大战后，金融自由化浪潮几乎席卷了世界上所有国家。无论是发达国家还是发展中国家，都进行了以自由化为特征的金融改革。24各国改革的内容包括：利率自由化、放松资本流动控制、改革金融体制等