计量模型及实证结果分析

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1、改革开放以来，屮国在对外商资本枳极“引进来”的同时，各大行业也在积极探索“走出去”的道路。从2003年开始发布《屮国对外直接投资统计公报》到如今已经过去了十年，据统计数据显示，2012年我国对外直接投资总额创下878亿美元的历史记录，也使中国成为了世界第三大对外投资国。在各行业竞相开拓海外市场Z时，能源产业的对外直接投资规模也正逐渐壮大，一系列的大宗海外投资让人们意识到能源产业，作为一个国家重要的战略行业，在国际资源分配和经济发展上正发挥着重要作用，能源产业的对外直接投资可以说有着非同一般的战略意义。那么在能源企业巨额投资背后的动因又是什么？真的只

2、是单纯的资源“掠夺”么？还是有着其他的驱动力同样左右着中国能源产业海外投资的行为选择？这些都值得我们关注。本文将根据发展中国家对外投资理论做出动因假设，并依据假设设立相应的衡量指标，通过指标与投资额的实证分析，以期找到屮国能源产业对外直接投资的动因以及促进我国能源企业“走出去”的措施。（-）相关概念界定在我国行业分类中并没有直接分出能源产业这一大类，所以对于能源产业的分类定义也没有详细规范的说明。能源行业一般可以分为传统能源和新能源两大类，传统的能源行业包括：煤炭、石油天然气、电力；新能源行业包括：太阳能发电、风能发电以及其他形式（核能、生物质能等

3、），另外能源行业述有一些外延行业延仲，包括：采掘设备、发电设备制造和电网设备等①。本文根据2011年实施的《国民经济分类》国家标准，用采矿业和电力、燃气及水的生产和供应业这两大行业的总和作为能源产业的研究对象。这两大行业所包含的分类明细及代码如下（见表1・1、1-2）：表1-1国民经济行业分类代码表一一B采矿业代码名称门类大类B06煤炭开采和洗选业B07石油和天然气开采业B08黑色金属矿采选业B09有色金属矿采选业B10菲金属矿采选业B11其他采矿业①来源：能源行业的分类[J].涟钢科技与管理.2011（4）表1-2国民经济行业分类代码表一一D电力

4、、燃气及水的生产供应业代码名称门类大类D44电力、热力的生产和供应业D45燃气生产和供应业D46水的生产和供应业由此可见，这两个行业的分类已经能较为全而的涵盖了有关能源产业定义中的传统能源和新兴能源行业，以这两大行业的数据作为研究对彖，对能源产业有较强的代表性。（二）中国能源产业对外直接投资现况近年来，我国能源行业取得了较快的发展，国际化程度也越来越大。尤其是采矿业，在三大石油公司以及中国铝业、宝钢集团等为代表的大型国有企业的带领下，中国能源企业越来越频繁地向海外投资，并且近年越来越多的项目因其投资数额巨大而引起国际上的关注。表22003〜2012

5、中国能源行业对外直接投资流量情况②（单位：万美元）年份2003200420052006200720082009201020112012釆矿业137866180021167522853951406277582351133430957148614445951354380电力、燃气及水的生产和供应业21967849766118741513813134946807100643187543193534能源产业流虽总计140062187870168288865825421415713700138111667212916321381547914当年ED1总流量2

6、8546554979912261172116396265060955907175652899688113174654048780303能源占比（%）0.49060.34170」3730.40910.15890」2770.24430.09770.21860.1763我们可以看出，在这十年间，除去2007年和2010年有大幅下降外，其他年份，能源产业的对外直接投资额流量总体上成上涨趋势，增长近九倍。在中国对外直接投资总额中的占比近年也在20%左右波动，特别是采矿业FDI额，在所统计的十六个行业中始终排在前三，是能源行业对外投资的主要来源。从2013年的

7、数据来看，能源产业的ODI流量延续了前几年的增长态势，2013年第三季度，中国完成海外兼并收购186.87亿美元另有145.4亿美元的投资意向，其中采矿业就占到了62%,约为201.2亿美元。而从具体的对外盲接投资交易项目来看，能源行业的投资额之巨大也一直是人们关注的焦点。在2012年中国ODI规模最大交易前十的项目中能源类有六项；在2013年1月到5月中国ODI最知名的十笔交易中能源类有四项。（见表3③）表32012年至2013年中国0DI最知名的十笔交易中的能源项目宙数据來源：根据《2012年中国对外直接投资公告》整理③③来源：中国社会科学院世

8、界经济与政治研究所，国际投资研究室，《2013年第1季度中国对外投资报告》、《2013年第2季度中国对外投资报告》中方企业