财务管理——姚海鑫版

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1、第一章财务管理导论第一节学习要点及难点本章的学习重点和难点主要包括：财务管理的内容；企业组织形式；现代企业财务管理的目标；代理成本及其表现；现代企业的一般组织结构及其治理特征。CFO在公司治理中的地位和职责；企业财务管理应遵循的一般原则。1．财务管理是通过决策制定和适当的资源管理，在组织内部应用财务原理来创造并保持价值，是对企业财务活动全过程的管理。企业财务管理的主要内容包括：（1）筹资管理；（2）投资管理；（3）营运资产管理；（4）收入与分配管理；除了上述四项决策以外，财务管理决策还包括企业的并购、重组、破产清算、跨国经营财务管理、财务分析与财

2、务计划等内容，它们一起构成了企业财务管理的完整内容。2．常见的企业组织形式有：（1）独资企业；（2）合伙制企业；（3）公司制企业。现代公司制企业的两种主要形式：股份有限公司和有限责任公司。股份有限公司的特征：（1）股份公司将其资本总额划分为等额股份，每股金额相等，并采用股票形式向出资人发放，作为其投资入股的凭证。（2）同期发行的股票，每股的发行条件和价格相同。同股同权、同股同利。（3）股东可以依法转让其所持有的股份。（4）股份公司的股东人数必须达到法定人数，一般只有下限要求，没有上限要求。股东可以是自然人，也可以是法人。（5）股份公司的设立程序复

3、杂，法律要求严格。（6）公司涉及大量的公开信息披露，有限责任公司是指有两个以上股东共同出资，每个股东以其出资额为限对公司债务承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法人，通常简称为有限公司。有限责任公司的特征：（1）它的设立程序要简单。（2）有限公司的资本无需划分为等额的股份，也不发行股票。（3）有限公司的股份不能自由买卖。（4）有限公司的股东人数有限额。（5）有限公司内部管理机构的设置灵活。3．企业财务管理的目标：（1）利润最大化；（2）股东财富最大化；（3）企业价值最大化。4．现代企业所有权与经营权分离的特征，由此就产生了委托代理

4、关系。在现实经济中，股东与管理者的关系就是一种典型的委托代理关系。代理成本主要包括：（1）监督成本。（2）实施控制的成本。（3）股东行使权利时发生的机会成本。（4）采用激励管理者的措施，以提高经营效率的费用。同时，债权人为维护自己的利益，通常采取一定的措施，或要求较高的风险报酬，如提高借款利率；在债券的合约条款中加进许多限制性条款，从而保护自身的利益。这也使公司为解决股东与债权人之间的利益冲突而发生一定的费用，这些费用形成了公司的另一类代理成本。股东可以使用以下措施使管理者与股东的利益联系在一起：经理被解雇的威胁；绩效激励机制；公司被并购的威胁；

5、经理人才市场的竞争；增加股东的权利。5.公司治理是关于公司各利益主体之间的责任、权利、利益关系的制度安排，涉及公司的激励、监督、决策机制的建立和实施。狭义的公司治理是指公司的股东、董事会与经理层之间的关系，广义的公司治理还包括与利益相关者的关系、有关法律法规和上市交易规则等。CFO是现代管理中重要的高级管理职位，直接受股东或董事会委派，在公司治理中与总经理的地位是平行的，是公司重要战略决策的制定者和执行者之一，在公司治理中具有重要的地位和作用。CFO既是董事会成员，又是经营管理者。CFO在公司治理中的职责可概括为：所有者监督职责、战略计划管理职责

6、、资源价值管理职责、业绩评价管理职责、会计基础建设职责、公司控制管理职责等方面。6．企业财务管理应遵循的原则：（1）资金（资本）优化配置；（2）成本收益比较；（3）风险收益对应；（4）利益关系协调；（5）收支积极平衡；（6）分级分权管理等原则。资金（资本）优化配置原则实际上反映了货币的时间价值观和机会成本观。成本收益比较原则，是投资决策和理财活动的最基本原则，这一原则体现了企业的收益观。在理财活动中，收益越高，所面临的风险也越大；风险越大，所要求的收益也就越高。这就是风险与收益相对应的原则，这一原则体现了现代企业的风险观。企业的利益关系协调的原则

7、体现了现代企业的利益观和发展观。收支积极平衡的原则体现了现代企业的稳健理财观。分级分权管理原则体现了现代企业的管理效率观。第二节练习题及解答1．在股东和经营者之间经常存在着利益冲突。从理论上讲，人们认为股东能够通过股东大会和董事会对经营者实施控制，但在实践中为什么这些约束机制可能会不起作用呢？答：股东和经营者之间的利益冲突的理论根源在于委托代理理论。理论上，股东能够通过股东大会和董事会对经营者实施控制，主要是通过授权控制。但是在实践中，由于经营者掌握更为完备的信息，而股东掌握不完全信息，一有可能，经营者就会采取有利于自身利益的机会主义行为，而完全

8、不考虑或很少考虑公司的利益。所以为了保障股东与经营者的利益的一致性，在实践中，经常采用股权激励的方式，如清华同方的股票期权等使得经营者收