基础知识架构

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1、一、程序化交易的起源与定义程序化交易，又称程式交易,发源于上世纪80年代的美国，其最初的定义是指在纽约股票交易所(NYSE)市场上同时买卖超过15只以上的股票组合，分为程式买入与程式卖出两种，因此，有吋也被称为篮了交易(baskettrading)o早期的程序化交易主要是机构用于指数套利以及组合保险,组合保险是指使用股票指数期货和期权來保护股票组合对付市场卜•跌，使得机构能在一个模型特定参数达到某个预定值时卖出大量股票。在80年代屮期，组合保险保护了大约价值900亿美元的股票组合，也因此被认定为1987年股灾的主要原因之一。在纽约股票交易所颁布了限制程式交易的规则80A后，

2、组合保险交易就停止了。2007年11月1日,纽约股票交易所将程式交易的冇关规定从规则80A调整到规则132B,取消了冇关交易金额的规定，程序化交易被重新定义为买卖15只或15只以上股票的指数套利交易或者其他交易策略。随着计算机技术的飞速发展，程序化交易成为IT技术与投资管理业的最佳结合点。由于完全凭投资经理的经验以及手工操作的资产管理模式受到了资金规模扩大、市场风险加剧、波动频繁等问题的挑战，只有引入程序化交易系统才可以解决操作效率、风险管理等难题。因此,各大投资机构纷纷投入研究，去开发专门的自动交易系统，这就使程序化交易在交易决策、交易辅助方而发挥了巨大的作用。因此，现在

3、程序化交易泛指利用计算机技术制定交易策略、口动交易、实行风险控制等行为。程序化交易(ProgrammeTrading)口J定义为"在指定模型的参数约束下，在某一时刻按照模型给出的指令口动买入或者卖出特定数量的投资产品的交易行为”，简单的说，程序化交易是指利用计算机完成投资标的的选择和投资时机的选择，口动完成原本由人工完成的“选股”和“择时”操作。国外利用程序化交易方式进行交易的投资机构包括对冲基金、数量化基金、券商等主流投资机构，应用领域包括数量化选股、套利、保值、趋势交易等。不同的程序化交易领域所用到的技术不尽相同，随着计算方法的不断优化和计算机能力的不断扩展，程序化交易

4、自上个世纪70年代以来取得了长足的进展。算法交易(Algorithmictrading)是程序化交易中一个较为活跃的分支，所谓算法交易，指的是如何把一个比较大的买单或卖单在一定价格范围和吋间范围内分拆成若干小单执行，以期降低冲击成本、保持隐蔽性。按照纽交所(NYSE)的规定，一次单笔交易超过15只股票或多只股票的成交金额达到100万美金即为算法交易。2007年底，FIX(financialinformationexchange)proctol公司发布了开发算法交易的通用语言标准：FIXAlgorithmicTradingDefinitionLanguage(FIXatdl)

5、.FPL(FIXProgramLanguage)组织的支持者包括众多国际知名大行如巴克莱、瑞银、花旗、高盛等机构，支持者拟在将來用FIXatd1语言开发自己的算法交易管理系统(OrderManagementSystem,OMS,或者ExecutiveManagementSystem)o越来越多的买方对算法交易的需求驱动着卖方开发新的算法策略，同时开发开放型的算法交易平台，方便买方整合自身独特的算法交易策略。对算法交易平台的评价成为卖方寻求合作伙伴的一个重要参考指标，华尔街的小券商近年來也致力与开发具冇特色的算法交易系统或者为买方定制算法交易系统，以期在佣金市场中分一杯羹。管

6、理期货(ManagementFutures)领威是程序化交易得到广泛应用的另一个分支，鉴于期货的低交易成本、高杠杆特性，进行程序化交易具有独特的优势。在期货的程序化交易策略方面，国外已经从早期的技术指标分析系统、线性吋间序列分析系统演进到到近年來广泛应用的人工神经网络、贝叶斯网络系统建立系统化的程序交易平台，利用预测信号自动做出买卖行为。对于程序化交易系统的使用者而言，如果严格执行系统发出的买卖指令，则可以较大程度上克服投资者的恐惧和贪焚心理；此外，在保证金管理、止损（赢）、市场机会的把握方面，程序化交易系统都有较好的优势。二、程序化交易的发展现状及在国内的发展前景20世纪

7、90年代以及2000年以后资本市场以及金融衍生品市场的长足发展,我们发现在87年股灾屮被指为罪魁祸首的程序化交易，终于被历史肯定了它的价值，人们终于也像当时从认为股票和期货为洪水猛兽到接受它们并发挥它们的经济作用一样，开始逐步的走进了程序化交易的世界、量化投资的世界。量化投资及程序化交易大师西蒙斯默默无闻的在十几年间大量使用量化系统的交易方法，取得了比巴菲特、索罗斯等市场传奇更高的年收益率。在这漫长的岁刀中，程序化交易一直悄无声息的为投资者不停的赚进大把的钞票，也在润物无声的在为各交易所的交易量做着贡献,据统计美国