我国企业对外直接投资策略

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1、我国企业对外直接投资策龍［提要］近些年，我国企业对外直接投资规模不断扩大，但所取得的效果并不尽如人意，在投资策略方面仍有欠缺。木文基于我国企业对外直接投资趋势特点，查找分析其中存在的问题和原因，在企业开展对外直接投资时制定总体战略、实行灵活多样的投融资方式、实行风险集成管控等三个方面给出策略建议。关键词：对外投资；策略中图分类号：F83文献标识码：A收录口期：2013年6月25口一、我国企业对外直接投资趋势特点（一）投资规模迅速扩大。1991年屮国对外直接投资净额（流量）为10亿美元；到2011年，这一数字已迅速扩大到746.5亿美元。截至2011年底，中国在国（境）外

2、设立对外直接投资企业1.8万家，分布在全球177个国家（地区），对外直接投资累计净额（存量）4,247.8亿美元。年末境外企业资产总额近2万亿美元。2011年中国对外直接投资分别占全球当年流量、存量的4.4%和2%,对外直接投资流量名列按全球国家（地区）排名的第6位，存量位居第13位。据商务部最新统计，2012年中国对外非金融类直接投资达到772.2亿美元，同比增长28.6%0中国对外直接投资仍保持快速增长趋势。（-）在行业选择上以资源能源开发、加工制造和批发零售业为主。根据国家统计局数据，2010年我国企业在农林牧漁、采矿、水、电、燃气等资源能源开发行业的对外直接投资

3、净额为72.55亿美元，占非金融类对外直接投资的12.06%；在加工制造和批发零售业的对外直接投资净额为113.93亿美元，占非金融类对外直接投资的1&93%。同期，我国在通信及计算机行业、科学技术服务业的对外直接投资净额分别为5.06亿美元和10.11亿美元，分别仅占非金融类对外直接投资的0.84%和1.68%o2011年我国企业在农林牧渔、采矿、水、电、燃气等资源能源开发行业的对外直接投资净额为171.19亿美元，占非金融类对外直接投资的24.96%；在加工制造和批发零售业的对外直接投资净额为173.65亿美元,占非金融类对外直接投资的25.32%。同期，我国在通信

4、及计算机行业、科学技术服务业的对外直接投资净额分别为7.76亿美元和7.07亿美元，分别仅占非金融类对外直接投资的1.13%和1.03%。行业选择的集中度进一步加强。以上数据表明，我国企业对外投资的主要目的：一是占有资源、能源;二是利用别国的廉价劳动力和外贸市场。而在高新技术产业方面还缺乏足够的投资并购能力。（三）在区位选择上主要以发展中国家和地区为主。根据《2011年度屮国对外直接投资统计公报》,2011年我国企业对外直接投资净额屮的80%在发展中国家和地区；而累积投资存量的89%在发展中国家和地区。根据华南师范大学李敬子的研究，我国企业对外直接投资存量与投资东道国的

5、GDP总量呈负相关关系，在澳门、蒙古、尼口利亚、赞比亚等国家和地区的投资存量位居前列。其原因主要是我国企业目前对外投资的主要目的是占有资源、能源和获取廉价劳动力，这与上文关于对外投资行业选择的分析一致。发展中国家劳动力价格低，对于资源和环境保护的限制较少，符合屮国企业对外投资的需求。而发达国家劳动力价格高，在资源和环境保护方面的政策壁垒较多，对外来投资有更多的限制。二、我国企业对外直接投资中存在的主要问题（一）盈利能力偏低。虽然我国企业对外直接投资的规模快速增长，但对外投资的盈利状况不容乐观。作为中国对外投资的最大主体的中国投资有限责任公司，其自成立以來的年化投资收益率

6、为6.4%o这是以美元计价的测算结果，若考虑到人民币升值因素，则该公司投资收益率水平将进一步降低，甚至低于同期人民币贷款利率。相对于有中央政府支持的中投公司，地方企业对外投资的收益水平更加低下。据中国人民银行北海市中心支行的研究数据，广西13地市的民营企业2011年只有8%的企业在对外投资屮实现盈利，利润总额仅为72.13万美元；亏损企业占到43%,亏损总额达到1,044.9万美元。许多企业的境外投资项目处于停滞状态。另据吉林省外汇管理局的研究数据，吉林省历年累计汇回利润仅为0.39亿美元，汇回利润占汇出资金的比例为4.14%0（二）投融资方式较为单一。我国企业在对外投

7、资中主要是以外汇货币资金的形式现金出资，直接购买境外市场的权益，很少有企业通过技术或实物出资来开展投资并购，也缺乏利用境外资木运作平台的经验。从融资方面看，除部分中央企业在进行战略性的对外投资时能亨有较多的财政支持外，包括地方国有企业在内的绝大多数企业对外投资都缺乏有效的融资渠道，企业自筹资金和国内银行贷款是主耍资金来源。单一的投融资方式，使我国企业对外投资的利润很大程度上被资金利息、缴纳的税金所侵蚀。同时，大量的外汇现金支岀，也使得企业将承担较大的现金流压力，面临更多的财务风险以及汇率波动风险。（三）面临的投资环境风险较人。我国企业对外