明年通胀压力难解、优化供给侧改革是关键

《明年通胀压力难解、优化供给侧改革是关键》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、一、从供给侧看CPI与PPI同比分化的原因从图1中我们可以看出，在2015年之前CPI和PPI同比基本保持着高度正相关的走势；而在2015年之后，CPI同比与PPI同比之间的走势分化成为一种常态。这并不是偶然的经济现象，我国供给侧结构性改革的正式提出并开始实现，正是在2015年年底的时候。也就是说，CPI和PPI同比的分化走势，正反映出宏观调控的重点从需求侧向供给侧的转移过程，PPI同比在16－17年的快速上涨和CPI同比在近期的快速上升，都同样是受到了供给制的影响，而与需求侧并无太大关系。图115年以来CPI和PPI同比的

2、分化走势成为一种常态%%%1994年4月=1009630-3-6-924201612840-401-12-3103-12-3105-12-3107-12-3109-12-3111-12-3113-12-3115-12-3117-12-319630-3-6-91601501401301201101009080706050CPI:当月同比PPI:全部工业品:当月同比钢材综合价格指数(右轴)CPI:食品:当月同比数据来源：Wind资料来源：WIND第一创业整理我们知道，供给侧结构性改革的主要思路是“三去一降一补”，如今四年过去

3、了，我们可以看到“去产能”和“去库存”是比较成功的，这其中又以煤炭和钢铁行业的变化最为突出。但价格的上涨和利润的巨增必然带来投资的快速回升，今年前三季度煤炭业的固定资产投资达到26.1，而钢铁业则达到28.9，都是11年以来的高水平，这必然要形成新的产能（图2所示）。而与此同时，高技术产业的投资却有所下滑，这不得不令人反思。同样，2018年8月3日，中国确诊首例非洲猪瘟疫情，而在此之前，生猪存栏和能繁衍母猪存栏已经持续下滑了五年之久，15年以后的下滑趋势更为明显，也未能引起我们的重视。非洲猪瘟只不过加速了这种猪肉供给的收

4、缩进程，使之出现断崖式下跌。这里面都离不开前期对供给的人为干预措施的出台。2015年6月以后，年出栏生猪在5000头以上的，或者涉及环境敏感区域的，需要编制环境评价报告书，其它的只要填写一个环评登记表就可以了。然而，各地在政策实行过程中，纷纷划定禁养区和区内污染养殖户的搬迁计划，层层加码扩大化，一刀切的政策屡见不鲜。大量中小养殖户因为不符合“环保标准”而被迫大量退出，导致猪肉供给大幅下降，复养更慢。供给结构的改变以及近6个月的养殖周期，使得明年生猪出栏量不容乐观，而进口的占比又太低。同样，11-15年煤炭和钢铁行业已经通过价

5、格信号对产能过剩状况作出了减少投资的反映，而近三又年消减煤炭产能8亿吨和钢铁产能1.5亿吨，投资增速的反弹是正常的反映。图2今年以来煤炭和钢铁固定资产投资增速开始超过高技术产业%%404030302020101000-10-10-20-20-30-3011-1212-1213-1214-1215-1216-1217-1218-12固定资产投资完成额:煤炭开采和洗选业:累计同比固定资产投资完成额:制造业:黑色金属冶炼及压延加工业:累计同比固定资产投资完成额:高技术产业:累计同比数据来源：Wind图3在非洲猪瘟爆发前生猪和能繁衍

6、母猪存栏已连续下滑五年480004400040000360003200028000240005200万头万头480044004000360032002800240020000200011-1212-1213-1214-1215-1216-1217-1218-12生猪存栏生猪存栏:能繁母猪(右轴)数据来源：Wind资料来源：WIND第一创业整理供给经济学起源于美国，其理论基础一是拉弗曲线，二是垄断竞争理论，虽未形成一个完整的理论体系，但却具有强烈的政策含义，其要旨一是减税，二是破除垄断，实际上是秉承以“看不见的手”作为资源配

7、置核心与决定性机制的古典经济学的传统。一种开放与自由竞争的环境对于经济的重要性是不可替代的，如果各种组织控制了市场而且政府经常按照特殊利益集团的要求进行干预，则不可能找出一种能将经济理顺的宏观经济政策。从长期的经济增长的角度看，中国面临的人口老龄化步伐加快、无划时代的重大技术突破、贫富分化加剧以及逆全球化的外部贸易环境，也是全球经济面临的巨大考验，在短期内是无法改变的。当“去杠杆”遭遇金融风险后，以“降成本”和“补短板”来平衡稳增长和防风险之间的关系就显得尤其重要。“降成本”就是要降低企业的经营成本，为企业经营创造出良好的环

8、境；而农业和高技术产业一样，都属于中国的“短板”产业。图4显示，18年以来的中国农业和畜牧业投资呈现快速下滑的趋势，农业从22.9下降至0.3，畜牧业从37.4下滑至-8.8。图418年以来农业和畜牧业固定资产投资的快速下滑%%707060605050404030302020101