证券投资学论文-

《证券投资学论文-》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、融资融券对证券帀场的影响研究摘要：本文首先从融资融券的概念入手，首先阐明了其概念，接着又叙述了他在我国的三个发展史。然后乂从正面和负面的角度将融资融券对市场影响做了全面的分析。最后乂对我国的融资融券市场提出了一些銓议。关键字：融资融券发展影响正面负面措施一、融资融券概述（一）融资融券概念“融资融券”又称保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供扣•保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。融资融券交易，乂称信用交易，分为融资交易和融券交易。通俗的说，融

2、资交易就是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入资金用于证券买卖，并在约定的期限内偿还借款木金和利息；融券交易是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入证券卖出，在约定的期限内，买入相同数量和砧种的证券归还券商并支付相应的融券费用。二、我国融资融券发展史我国融资融券的发展历史大致可以分成禁止，放松，启动三个阶段。1.禁止1993年国务院发布的《股票发行与交易管理暂行条例》第43条规定“任何金融机构不得为股票交易提供贷款”，礴71条更是明确的规定了对“为股票交易提供融资”行为的处罚。1998年颁布的《证券法》更是通过第36条“证券公司不得从事向客户融资或者

3、融券的证券交易活动”以及第141条。这些条例和法规的制度和修改彻底禁止了融资融券交易在中国的可行性。2.放松随着我国证券市场不断完善以及市场规模的不断扩大，原有的单边市场已经暴露出诸多弊端，M场对融资融券这种丰富投资手段的投资方式呼声越來越迫切，因此在相关的法律上已经出现松动，为推出融资融券业务不断做出铺梨。2002年，中国人民银行乂颁布了《中国人民银行与双向报价商融券业务操作规则》，实际上就是暗指在交易所国债市场上进行融券交易存法规上也是可行的。具有最重要意义的就是2005年新《证券法》的颁布，他将原有的“证券公司不得从事向客户融资或融券的证券交易活

4、动”修改为“证券公司从事向客户融资或者融券的证券交易活动，必须遵守国家有关规定”，为推行信用交易打开了空间。代表了我国从法律上完全打开了证券信用交易的闸门。3.启动2006年以来，融资融券迎来快速启动并加速推出阶段:2006年6月证监会发布《证券公司融资融券试点管理办法》，确定了融资融券新业务的推出。2006年8刀沪深交易所发布《融资融券交易试点实施细则》，为业务的具体操作细化了规则。2008年4月正式出台《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险处置条列》，为金融创新铺路。2008年10月经国务院同意，证监会宣布启动融资融券试点，融资融券业务终于才T•

5、呼万唤始出来。2010年1月，国务院原则上同意了开设融资融券业务试点。2010年3M31口经国务院同意，屮国证券监督管理委员会批准，融资融券交易试点正式启动，这标志着融资融券业务进入了实质性启动阶段，证券公司开展融资融券业务将按照“试点先行、逐步推开”的步骤有序进行。三、融资融券业务对市场影响分析（一）、正而影响1.完善资本市场运行机制，填补“做空”机制的空门我国，股票市场仍属于典型的单边市，只能做多，不能做空，其一主要的制度缺陷是没有做空机制。但融资融券业务的试点在一定程度上弥补了该缺陷，使投资者不仅能受益于未來股价的上涨，也能在股价下跌中获利。同时

6、从发达国家证券市场的发展历史來看，各种创新都需要卖空机制。因此我国证券市场推出融资融券业务，也为引进股指期货期权、股票期货期权，以及开发ETF等新产品所需的做空机制做了铺垫。2.稳定市场价格，完善价格发现功能当今股市容易暴涨暴跌。融资融券这种双向交易制度，使股帀同时存在多方与空方两种力量的较量，在一定程度上能抑制股市暴涨暴跌。在完善的融资融券制度下，信川交易制度能发挥价格稳定器的作川，即当市场过度投机或者做庄导致某一股票价格暴涨时，投资者可通过融券卖出方式沽出股票，从而促使股价下跌；反之，当某一股票价值低估时，投资者可通过融资买进方式购入股票，从而促使

7、股价上涨。另外，欧美等国家的成熟的资本市场发展经验表明，融资融券者往往也是市场中最为活跃的交易者，其对市场机会的把握、对信息的快速反应和対股价的合理定位都対市场起到了非常好的促进作用，融资融券者成为价格发现功能实现的主要推动力量。3.融资融券交易有助于增加股帀流动性，活跃交易流动性是证券市场功能得以发挥的巫要前提。融资融券机制的存在活跃了市场的交易行为，扩人了市场的供求规模，从交易吋间和交易成木方而提高了帀场的流动性。融资融券的启动将为市场输入人量资金。对市场产生积极的影响。融资融券交易主要从两个渠道增加市场交易金额，…是买宅交易的自身交易额，另一个是

8、买空交易通过其“示范效应”引发投资者增加止常交易（非保证金交易）额。另外，无论是融资还是融券，