食品饮料行业：白酒短期回调，逢低布局

《食品饮料行业：白酒短期回调，逢低布局》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、目录一、近期跟踪31.1近期跟踪：今世缘、洽洽食品、好想你31.1.1今世缘31.1.2好想你、百草味41.1.3洽洽食品41.2近期公司报告42019三季报小结：白酒龙头持续高增、啤酒改善持续兑现4二、行业策略52.1白酒：白酒整体业绩健康向好，继续看多白酒板块5常规跟踪：高端、次高端白酒价格82.2啤酒：2019-2020年预计行业拐点持续进行，结构提升和关厂趋势更趋明显92.2.1重庆啤酒：吨价持续快增，明年委托加工增加调高预测92.2.2华润啤酒112.2.3百威中国：量价稳定增长，区域存在差异性112.3乳制品：价格战持续，利润端压力偏大12常规跟踪：北京乳品市场

2、122.4肉制品162.4.1双汇发展：进口肉平抑成本，盈利超预期16三、上周市场回顾223.1板块整体表现：大盘小幅下跌，食品饮料板块表现弱于大盘223.2按子行业划分：其他酒类领涨233.3按市值划分：小市值表现更好243.4沪股通、深股通标的持股变化25四、近期跟踪/报告汇总27近期跟踪：27近期重点报告：28五、本周行业要闻和重要公司公告295.1行业要闻295.2重要公司公告30六、下周安排及行业动态32图表目录图表1：近期白酒涨价信息汇总6图表2：本周主流高端次高端白酒京东成交价汇总9图表3：沃尔玛朝阳门店12图表4：物美朝阳门店14图表5：以2013年1月1日

3、为基期，食品饮料板块指数与上证综指走势对比(日变化)23图表6：申万各子行业一周涨跌幅排名23图表7：一周各子板块涨跌幅排名（%）24图表8：一周各子板块市场表现24图表9：按市值划分板块一周涨跌幅25图表10：按市值划分板块年初以来涨跌幅25图表11：本周食品饮料沪深股通前十大活跃个股情况25图表12：食品饮料行业沪深股通持股比例（截至11月29日）26图表13：下周安排32一、近期跟踪1.1近期跟踪：今世缘、洽洽食品、好想你1.1.1今世缘省内各个区域发展规划：1.现状：省内发展很不平衡，以县为单位来看：即使在淮安大本营也不是所有县都很好（以前就是涟水县很强，这几年淮安

4、区也不错）。公司在省内设立了74个办事处，基本覆盖比较全面，以前江苏一共有90多个县，现在整合了一些。2.目标：公司希望5年以后在一半以上区域做到当地主流品牌。现在公司做得好的也就是个位数的县级市场，做得好的定义是比较有优势或者和竞品平分秋色，属于当地市场主流品牌。今世缘本身其实是全价格带覆盖的，原来公司最早定位是高端，只是没卖上去做成了次高端，上面卖得好可以拉动下面，下面去拉动上面比较困难。今世缘目前库存动销情况：省外渠道库存会高一些，省内比较低，经销商年度有计划、月度调货，公司承诺15天发货，很多时候不需要到15天，大的节日经销商会自己备一点，越大的经销商库存周转越快，

5、省外可能为了省事可能会多备一点货，省内的进货都很快。省内整体来看，正常情况一个月左右。对经销商管控：1、以前通过人查，就是在市场上到处巡查，现在也在上信息化手段，通过扫码返利等方式实现对产品物流追踪。今世缘和经销商关系和谐，不代表没有处罚手段。倒酒窜货都是行业性的难题，现在可能好一些，为什么会有差价空间，主要是政策来源，不好变现。比如以前的渠道费用很多是随量费用，现在逐步把随量费用放到瓶盖扫码（不打开酒瓶无法扫码），真正留给消费者。2、单瓶利润不是唯一的横向指标。公司从2012年开始就不再压货，因为改变了开票方式：只有经销商把货拉走才能开票，经销商被压货以后也要去借钱，借钱

6、难度比我们更高，可能会导致经销商和厂家的矛盾，原来主动推，矛盾大了藏起来卖等等。五年规划的具体展开：公司希望五年后做到洋河2018年的体量，再去看省内如何省外如何，不作为业绩承诺，只是内部自我施加的压力。省外会提出更高的目标，周边化的模式一年多运作下来还可以，现在是“1+2+4”，不是说其他省份就不要了，省外的增量三分之二来自重点市场，省外重点市场的占比6-70%，说明聚焦重点市场效果还是比较突出的。公司判断行业集中度未来会有大的调整，公司希望在调整到来以前先占据比较好的位置，行业格局已经好多年没怎么变了，调整窗口期是三年还是五年现在也不确定，占好位置后未来发展会好一点。白

7、酒行业正在加速整合，按统计局披露的，规模以上企业以前每年减少8、10家，现在每年消失的都有一两百家。做高端的优势是比低端的抗风险能力强，向下做容易，向上走很难。所以做V9也不能指望一下子做起来，如果五年后能占到收入10%以上也很可观，是为以后长远发展做准备的。今世缘在江苏省也是一个天然优势，江苏是很特殊的市场、省内消费力很强，比如广东受外来酒的影响比行业动态研究报告较大、上海虽然消费水平高但是量很小，而江苏整体的空间就比较大。像金徽酒在甘肃省内占三分之一，洋河可能也差不多占江苏省内三分之一，这个体量就不可同日而语，