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1、阳光人寿保险股份有限公司产品精算报告阳光人寿保险股份有限公司产品精算报告一、产品摘要（一）产品名称阳光人寿阳光5优（二）保险性质1、险种性质：两全保险（股票指数连结型）2、保险期间：五年3、缴费期间：趸交4、货币单位：人民币（三）保险责任本产品实际上由两部分组成：传统两全保险部分和股票指数连接部分。1、满期保险责任。满期生存给付的计算公式如下：其中,=5,保险期间是满期生存给付是趸交保费,也是两全保险部分满期给付为起始股指,即保单生效时沪深300股票指数21阳光人寿保险股份有限公司产品精算报告为保单期满时沪深30
2、0股票指数=60%,是股指从起始股指到2倍起始股指间的股市投资参与率=40%,是股指从2倍起始股指到3倍起始股指间的股市投资参与率=20%,是股指在3倍起始股指以上的股市投资参与率=2%,为年资产管理费,2、保险期间内的退保责任。保险期间内，被保险人退保金的计算公式如下：其中,是t时点本产品总的退保金额是两全保险现金价值是趸交保费为起始股指,即保单生效时沪深300股票指数为退保时点沪深300股票指数=60%-2%*t,是股指从起始股指到2倍起始股指间的股市投资参与率=40%-2%*t,是股指从2倍起始股指到3倍起
3、始股指间的股市投资参与率=20%-2%*t,是股指在3倍起始股指以上的股市投资参与率=2%,为年资产管理费,21阳光人寿保险股份有限公司产品精算报告3、身故保险责任。保险期间内，被保险人身故时给付保额与退保金之大者，其中保额如下：。二、产品费率计算基础（一）两全保险部分的费率计算两全保险部分的费率计算同传统的两全保险的费率计算方法一致。1、计算基础预定利率：2.5%预定死亡率：0.001预定附加费用率：0.0%2、计算公式（二）股票指数连结部分的费率计算股票连结部分在保险期满时提供给客户的回报为：21阳光人寿保险
4、股份有限公司产品精算报告该回报特征类似欧式股票指数买权，如果股指在不同阶段的投资参与率一样,那么这个回报是一个标准的欧式买权.由于我们采用阶梯式的市场参与率来控制风险,该回报理论是2个有Cap的欧式买权和一个标准的欧式买权,但是3个买权的执行价格不一样.我们使用蒙特卡洛模拟方法来计算其市场一致性价格，为此我们1、首先产生满足市场一致性条件的经济情景（详见附件：经济情景发生器）；2、在每个情景下规划满期时的该内嵌期权的支出，并用该情景中各期短期无风险利率将其贴现至零时刻，得到现值：4、该现值在所有情境下的平均值即为
5、该内嵌期权的市场一致性价格。21阳光人寿保险股份有限公司产品精算报告三、退保金客户退保时的退保金实际上由两部分组成，一为传统两全保险部分对应的现金价值，一为股票指数连结部分。（一）两全保险部分对应的现金价值1、计算基础利率：3.5%死亡率：0.0012、保单价值准备金（）计算公式保单年度末的保单价值准备金。3、现金价值（）计算公式保单年度末的现金价值：。保单年度中的现金价值按线性差值方法计算。（二）股票指数连结部分保险期间内客户退保时，股票指数连结部分的退保价值按以下公式计算：四、法定责任准备金计算及偿付能力资本
6、的提取责任准备金分以下两个部分提取：21阳光人寿保险股份有限公司产品精算报告（一）两全险的责任准备金1、计算基础利率：2.5%死亡率：CL1&2（2000-2003）2、计算公式（二）内嵌期权的责任准备金产品中内嵌的欧式股票指数买权的准备金(负债)的提取方法通常有两种：一是按照市场一致性的方法进行计算，如SolvencyII、IFRS4Phase2以及目前的USGAAP(FAS133)，另外一种是按照现实世界情景中的CTE进行提取，如美国、加拿大和韩国等国家的法定准备金的提取。为了同国外年金产品中内嵌期权的准备金
7、提取方法保持一致,我们采用市场一致性下的期权价值作为法定准备金。（三）产品总的责任准备金（四）偿付能力资本的提取五、产品的风险管理（一）对冲方法我们使用内部组合对冲的方法来管理产品中内嵌期权的风险。内部组合对冲过程的图解如下：21阳光人寿保险股份有限公司产品精算报告我们同时对冲Delta和Rho两种风险，由于目前中国没有波动率产品，所以我们暂时无法管理Vega风险。当前我们选择使用ETF基金来对冲股市风险,以后将同时使用债券现货来对冲利率风险。债券的流动性很高，交易成本也低，但是对冲头寸的调整要受到交易规模的限制
8、。计算利率风险参数的时候，我们选择了三个关键利率：1年、5年和10年，其运动分别代表了收益率曲线运动的三种不同趋势：平移、翻转和陡峭。（二）对冲流程和系统对冲流程如下图所示：其中主要涉及四个系统：经济情景发生器、对冲计算系统、交易系统以及保单系统。21阳光人寿保险股份有限公司产品精算报告六、利润测试（一）利润测试的方法和假设产品的利润很大程度上依赖于我们所设计的对冲策略的
