《论文_我国企业并购现状分析及对策(定稿)》

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1、北京经济管理函授学院专（本）科毕业论文论文题目我国企业并购现状分析及对策指导教师名号业期日成姓学专完北京经济管理函授学院2010年月日我国企业并购现状分析及对策【摘要】我国企业并购存在并购主体“双元化”、并购配套政策不完善、并购资金来源匮乏等外部制度不足和盲目追求规模扩张与经营多元化、受“强弱”并购模式影响深刻、财务并购弊端突出等内部操作不足。应采取提高企业并购市场化程度、婕立健全企业并购的法律体系、发展培植企业并购的中介机构等宏观对策和提高横向并购的力度、注意企业并购后的整合、企业并购市财务型发展为战略型、推进企业并购“走出去”等微观对策，以改善我国企业并购的内

2、外部环境。【关键词】企业并购，现状，对策一、企业并购的理论基础并购是一种重要的投资实现方式，企业并购可以获得企业所需要的产权及资产，实行一体化经营，从而达到规模经济，企业通过规模经济降低企业成本并取得规模经济，还会给企业带来制度的变迁，因而并购活动本身就具有战略意义的。(-)企业并购的涵义1、什么是“企业并购”企业并购(M&A)是企业合并(Merger)与企业收购(Acquisition)的合称。一般认为，企业合并是指两家或两家以上的企业，在相互£1愿的基础上，依当事人所制定的契约关系，并根据法律所规定的法律程序及权利义务关系而归并为一家企业的行为；企业收购则是指

3、一家企业通过收购其他企业的资产或股权从而取得其他企业的控制权的行为。从法律的角度，企业合并可分为新设合并和吸收合并两种情形，由于新设合并涉及的法律程序较为复杂而在实践中极少使用，一般的合并大都是吸收合并。狭义地比较，合并与收购的主要区别在于企业的收购并不需要将双方企业合并为一个法人主体，原企业仍然存续。广义上合井与收购除了在法律程序和财务处理上区别明显以外，并无根木的区别，收购也看成是广一义合并行为的一种，一般研究都习惯将合并与收购合在一起，即统称为“并购”。2、“企业并购”与“产权重组”、“资产重组”冃前在我国理论界，谈到“企业并购”儿乎都是与金业的“产权重组”

4、或企业的“资产重组”联系在一起的。“产权重组”和“资产重组”是两个具有屮国特色的概念(至少笔者在所见的西方文献或国内对两方文献的引用中没有发现与其对应的概念表述)O产权重组就是指通过产权关系的变化使产权结构以及出产权结构所决定的产权具体实现形态在不同权利主体间重新组合和构造。资产重组是指在社会范围内或企业范围内，资产的权利主体对资产进行重新配置的行为。从企业并购的内涵來看，企业并购是-•种产权交易行为，企业产权是以企业的财产所有权制度为基础而产生的一种权利关系，它源于企业出资人的财产所有权。企业产权交易就是各权利主体之间依据企业产权所做岀的制度安排而进行的一种权利

5、结构重新组合的行为，这种行为会导致企业控制权的运动。在交易过程中，一部分权利主体通过出让所拥有的控制权而获取相应的利益，另一部分权利主体则通过一定代价获取这部分控制权。产权的交易虽然耍通过产权的载体一一具体某物而实现，但它最终所关心的并不是载体，而是载体归属与使用中反映的权利，以及通过这种权利的转移所实现的经济利益。从这个意义上讲，企业并购是一种产权重组行为。从概念本身来看，资产重组的对象为物质形态，更可能在同一权利主体下进行，而产权重组至少要涉及两个权利主体。企业内部也可以进行资产垂组，但它是指企业对其范用内拥有的资产进行的整合行为。在进行并购行为后，并购方对其

6、规模扩大的资产进行门理高速和整合等资产重组行也是及其重要的，但那是并购后的话题。(-)购的有关理论企业并购理论是组织经济理论、企业理论以及公司财务理论中的重要课题Z-O由于交易费用理论、信息论和博弈论等的长足发展，使得并购理论的进展非常韧带，成为目前曲方国经济学应用理论中最活跃的领域之一。对企业并购的考察，主要是对企业并购所能产生的效应的探讨。西方主要的企业并购理论主要包括：1、效率理论效率理论认为，公司并购对整个社会是有潜在收益的，这主要体现在大公司管理改进效率或形成协同效应上。所谓协同效应，是指两个企业组成一个企业Z后，其产出比原先两个企业Z和要大的情形，即“

7、2+2=5”效应。在效率理论中，又可分为五个子理论。(1)管理协同效应理论。如杲甲公司的管理比乙公司更有效率，在甲公司兼并乙公司之后，乙公司的管理效率将提高到甲公司的水平，那么，兼并就提高了效率，这种情形就是管理协同效应。(2)营运协同效应理论。营运协同效应是指由于经济上的互补性、规模经济或范I韦I经济，而使得两个或两个以上的公司合并成一家公司，从而造成收益增加或成本减少。(3)财务协同效应理论该理论。该认为企业兼并可岀于财务方面的冃的。比如，在具有很多内部现金但缺乏好的投资机会的企业，与具有较少内部现金但有很多投资机会的企业Z间，兼并显得特别有利，因为其可以促使

8、资余在企业