高盛对虚拟现实(VR)和增强现实(AR)产业分析报告要点

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1、高盛对虚拟现实（VR）和增强现实（AR）产业分析报告要点日前高盛发布研究报告来对虚拟现实（VR）和增强现实（AR）产业进行分析。对此篇研报进行翻译后，将其独到之处（特别是软件细分市场）进行整理和解读，希望能方便国内投资者和业界把握行业脉搏。高盛上周在研究报告中预计，虚拟现实市场到2025年的年营收规模将会超过电视机市场。高盛预计，虚拟现实10年内将创收1100亿美元，而电视机仅为990亿美元。19VR和AR将成为继电脑和智能手机之后的下一代计算平台，现有电子市场将被重塑。一个重要原因是VR可以在多个领域重塑目前的做事方式

2、，而不仅仅是我们熟知的游戏、视频等。对未来十年进行预测，到2025年，VR和AR的软硬件年销售额将达到800亿美元。如果解决了电池和移动的问题，年营收可以达到1820亿美元。即使VRAR仍受困于延迟、显示、隐私安全这些基础问题，年营收也可实现230亿美元的水平。一、市场现状历史：VR的前身是3D游戏，但当时显卡、价格、计算能力、抗延迟性能等都无法满足要求。行业的新高潮是Facebook投资20亿美元收购Oculus公司，而且在最近两年内225家VC已经为VR/AR领域投资了35亿美元。现在VR硬件技术基本成熟了。VR与A

3、R区别：除了技术特点外，一般认为AR主要用于商用，而VR消费和商用都有。日前Oculus发布了消费版VR头盔，但其对于PC的要求比较高。Nvidia估计只有1300万台PC满足要求，而Gartner则估计有1%PC可以。所以VR头盔的初期发展会受到PC性能不足的限制。此外苹果在VR领域还没动静，可能在等待先发者探路后再寻找最好的机会杀入，苹果可能是未来VR产业格局中最大的变数。图2目前产业链厂商汇总19数据来源：高盛二、从过去的几代计算平台发展看未来VR产业发展1.PC发展历程方面PC的发展是企业端需求最先推动起来的（占

4、早年70%的量）。PC的爆发是在1995年WIN95系统推出后，1995年出货5000万台，2010年出货3.5亿台。19图3PC出货量情况（单位：千台）及企业端消费端销量构成数据来源：高盛2．智能手机和平板电脑发展历程方面智能手机和平板电脑的爆发则是消费者主要推动的。（占据2010-2012出货量的90%-95%）将总销量按前16%、中间68%、后16%分割来看：智能手机前16%的销售速度相对较慢，但2007年苹果手机出现之后明显提速；平板电脑初期发展很快，但后期增长较慢。讨论二者区别的原因：智能手机初期被视为功能机的

5、加强版，所以销量增速并不是很快，但后来功能和使用增加后，人们才逐渐习惯了在移动端做一些原来电脑上才能做的事，销量增速才明显上升；而平板电脑则被视为带触摸屏的笔记本电脑，对笔记本电脑的习惯性使用容19易嫁接，但平板电脑新的功能和用法还在开发当中，所以后期增速放缓。图4智能手机和平板电脑的出货量情况及销量构成数据来源：高盛3.人机交互发展历程方面。分析历史，人机交互从最开始的命令行窗口，到后来的win系统图形界面，发展到现在广泛使用的触摸交互。而VR/AR则开创了一个新的交互方式：通过手势等身体动作控制电脑，交互界面也不仅只

6、是一个屏幕。三、未来市场测算VR/AR未来大发展需要的三个条件：在VR/AR以及相关潜在市场出现更多的应用；出货量达到一定水平刺激各方纷纷投入研发并联合推动；硬件价格下降。19测算2025年VR/AR软硬件市场容量：1820/800/230亿美元（好、中、坏三种情况下）中等情况下，市场800亿美元（硬450软350）。该情况下VR/AR技术水平随时间发展而自然提高，但仍受困于移动（只能在办公场合和客厅使用）和电池寿命。硬件市场规模（450亿美元）接近目前的平板电脑市场（650亿美元）规模水平。乐观情况下，市场1820亿美

7、元（硬1100软720）。该情况下头戴显示器已经发展成新一代计算平台，解决了电池和移动的问题，从垂直市场横向多领域发展。硬件市场规模（1100亿美元）和目前笔记本电脑市场（1110亿美元）规模相当，且超越了电视机市场（目前规模是990亿美元）。进展缓慢情况下，市场230亿美元（硬150软80）。该情况下延迟、显示、安全、隐私等方面都还存在问题，应用主要在游戏和视频领域。硬件市场规模（150亿美元）接近目前的游戏主机市场（140亿美元）规模水平。图5VRAR未来市场预测19数据来源：高盛四、软件细分市场预测与分析逻辑本部分

8、将在VRAR可应用的各领域进行具体分析，以测算各细分市场的空间。在中等情况下预估2025年市场：软件350亿美元（60%来自于消费者），硬件450亿美元（2025年年出货量1.25亿部）图62025年各领域软件市场空间和占比19数据来源：高盛1.游戏，2025年销售额116亿美元，估计用户数达到2.16亿（2020年