科创板医药生物系列之二十四，东方基因

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1、目录1.公司概况32.公司所处行业分析33.公司主营业务分析54.公司财务状况分析65.可比公司估值分析86.公司募投项目情况87.风险提示9图表目录图表1：公司股权结构3图表2：2013-2022年全球POCT市场规模4图表3：2013-2018年我国POCT市场规模4图表4：公司主要产品5图表5：公司主营业务构成6图表6：2016-2019H1公司营收、归母净利润和扣非净利润（单位：万元）6图表7：2016-2019H1公司盈利能力分析7图表8：2016-2019H1公司研发投入情况7图表9：2016-2019H1公司资产负债状况8图表10：可比公司估值分析8图表11：公司募集资金用途9

2、1.公司概况东方基因成立于2005年，主要从事体外诊断产品的研发、生产和销售。公司主要产品为POCT即时诊断试剂，应用于毒品检测、传染病检测、优生优育检测、肿瘤标志物检测和心肌标志物检测。福浪莱贸易、方氏控股和安吉涌威为公司的控股股东，方效良、方炳良和方剑秋三人共同为公司的实际控制人。图表1：公司股权结构资料来源：公司公告、2.公司所处行业分析公司属于医疗器械行业的细分行业体外诊断行业。随着我国人均医疗支出水平、医疗保障水平的提高，以及医疗技术的提高，我国体外诊断行业进入快速健康发展阶段，诊断产品的市场规模占全球市场份额也在逐步扩大。2017年我国体外诊断市场规模约700亿元（出厂口径），未

3、来5年有望保持15%以上的较快增速。总体来看，我国的体外诊断行业正处于快速增长期，具有巨大的发展空间。POCT是PointofCareTesting的简称，是指临床即时诊断，与实验室处理反应后诊断相对应，是近年来体外诊断行业发展最快的方向之一。根据Rncos2017年7月发布的《GlobalPoint-of-CareDiagnosticsMarketOutlook2022》，POCT市场在全球范围内迅速发展，2016年规模预计达到202亿美元，在2016-2022年期间将保持在6.8%的年复合增长率，高于IVD行业6.1%的增速，在2022年达到300亿美元的市场规模。图表2：2013-20

4、22年全球POCT市场规模资料来源：公司公告、国内POCT市场起步较晚，尚处于发展初期，整体市场规模较小，医院等终端渗透率较低，因而存在巨大的潜在市场。根据Technavio发布的《POCTMarketinChina》的数据显示，2013年中国POCT市场规模约为8亿美元，预计2013-2018年的复合增长率约为20.69%，在2018年将达到20.5亿美元的市场规模。图表3：2013-2018年我国POCT市场规模资料来源：公司公告、1.公司主营业务分析公司目前形成了以POCT即时诊断试剂为主导产品，重点发展分子诊断、生物原料、诊断仪器和液态生物芯片等产品的业务格局。报告期内，公司主要收入

5、和利润来源为POCT即时诊断试剂，其中毒品检测和传染病检测是公司两大核心产品系列。毒品检测的主要市场在北美，在国内外均设有抗体研发生产子公司，不断扩充产品线。传染病检测方面，公司的艾滋和丙肝检测试剂盒已经通过欧盟最高级别CEListA认证。另外，公司还在持续投入生物原料、体外诊断试剂、分子诊断和液态生物芯片的研发。公司产品远销北美洲、亚洲、非洲、欧洲、南美洲和大洋洲，客户遍布全球一百多个国家，并在美国、加拿大设立了全资子公司，外销占比约95%，拥有Mckesson、ShamsScientificTraders、PT.BintangMONOIndonesia等大量优质国际客户，终端用户包括Wa

6、lmart、DollarTree等国际知名企业，在国际市场已具有一定的知名度。图表4：公司主要产品资料来源：公司公告、图表5：公司主营业务构成资料来源：公司公告、1.公司财务状况分析近三年公司收入和利润维持稳定增长。2018年实现营业收入28589万元，三年复合增长率达到25.25%；归母净利润和扣非净利润分别为6537万元和6260万元，三年复合增长率分别为35.46%和34.13%。2019H1公司实现营业收入16967万元、归母净利润3321万元。图表6：2016-2019H1公司营收、归母净利润和扣非净利润（单位：万元）资料来源：Wind、2016-2018年间，公司产品的销售毛利率

7、维持在48%左右，2019H1小幅下降至46.81%，从而导致净利率也有所下降。公司2019H1销售净利率和ROE水平分别为18.38%和16.39%。总体来看，公司盈利能力尚可。图表7：2016-2019H1公司盈利能力分析资料来源：Wind、2016-2018年间，公司的研发支出逐年增长，2019H1研发支出为1497万元，占营业收入比重为8.82%。近几年公司总资产持续增长，2019H1达到3.18亿元