次新指基遭遇空袭大跌前“举仓”策略遭质疑.doc

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1、次新指基遭遇空袭大跌前“举仓”策略遭质疑次新指基遭遇空袭人跌前“举仓”策略遭质疑每经记者李新江发自北京由于建仓期内保持了较快的建仓速度，包括国联安双力中小板、华泰柏瑞和嘉实旗下两只沪深300ETF,实际上“红五月”行情的爽约，并没有影响基金屡屡提高仓位，尤其是次新指基，在五月份的震荡调根据多家研究机构仓位测算结果，包括富国、广发、华安、华宝兴业、华商等中小公司旗下多只基金以及博时上证自然资源ETF等多只次新指基，在木周市场卜滑净值跌幅超过2.5%受挫严重。整中，建仓速度明显捉升。成立于五月份的基

2、金中只有浙商沪深300指基和广发深证100指基受波及较小。增仓显著，受冲击也相对明显。《每日经济新闻》记者了解到，尤其是次新基金在仓位上拥冇更多的便利，加仓在大跌Z前，基金投研策略确实应该遭到质疑。次新指基遭遇空袭（小）次新基金一改此前谨慎的态度，在五月份开始人幅加仓，导致不少在木周市场人跌屮受挫严重，尤其《每口经济新闻》记者了解到，次新基金建仓策略的转变源H于5月份股票型基金表现较好，使得相是-•些次新指数基金。关基金经理对6月份Z后的行情预期比较乐观。Wind资讯统计数据显示，5月各类型基金

3、中，表现最佳的是股票型基金，上涨2.31%,债券型和混合型基金分别上涨2.10%、1.89%。这一数字显然未能持续，多数基金在“举高”仓位Z后，在木周一的净值折损已经超过5月全月的收益。其屮加速建仓的次新基金受损更为严重，由于在5月份仓位较低收益有限，面对本周以来的市场下滑，这部分基金多数净值已经跌破面值。统计数据显示，成立于4月10的博时上证自然资源ETF,本周以來的净值折损已经达到3.34%,也是木周26只净值跌幅超过3%的指数型基金之一。同期博时上证口然资源ETF链接基金的净值折损也达到3

4、.23%.日前处于建仓期的国联安双力中小板净值跌幅2.67%,诺安中证创业成长指数基金净值跌幅2.19%,这两基金均系今年3月下旬成立，从净值表现来看，两只基金儿乎均在5月份开始提升仓位，使得加仓恰好在人跌前夕。多基金仓位策略失衡（小）5月7日成立的华泰柏瑞和嘉实基金旗下两只沪深300ETF,在本周市场人跌中，两只基金净值折损均为2.77%,与跟踪指数走势相当，反映出建仓均C完成。由于总规模较人，本周一一个交易口两只基金就有超过10亿元资产凭空蒸发。成立更晚的中万中小指数基金（5月8口成立）在五

5、月中旬尚未建仓，不过却在五月下旬开始不断抬《每日经济新闻》记者了解到，截至5月150,包扌舌嘉实沪深300ETF、国联安双力屮小板和屮力屮高仓位，使得在木周市场人跌中净值下跌2.10%,成为受损严重的基金Z-o小指数在内多只基金净值尚在面值上下波动，増仓举动多放生在5月下旬和六月初，也就是本周市场大跌前夕。北京某基金研究人士指出，尽管市场下跌与国际市场有关，但在仓位策略的把握上频频失误，基金投研能力确实应该遭到质疑。包括老基金在内，根据多家机构测算的数据，基金在5月份一改此前谨慎的态度开始大幅加

6、仓，成为多数基金净值大幅亏损的主要原因。今年已9次踏错节奏（小）更值得市场关注的是，这并非基金今年以來首次踏错市场节奏。根据众禄投顾统计数据，今年以來基金公司13次仓位变动中仅4次踏对节奏，准确率仅为30%,另外70%成反向指标。比如在1月初，基金持仓比例开始下降时，大盘正在从底部反弹上去；大盘涨到2478点阶段性顶部时，基金仓位比例也降至最低；当基金重新增仓时，指数却震荡向下。基金对行情的判断，出现明显误差。上述基金研究人士也指出，根据丿力史经验，每次基金集体人幅加仓时，市场儿乎都出现了一轮调

7、整行情，这反映岀基金在投研能力上的缺失。尤其是次新基金，由于拥冇更大的仓位调整自由，更成为基金经理踏错节奏的高发区，这也值得相关基金公司进行反思。北京某大型基金公司市场总监昨日凹应《每日经济新闻》记者采访时认为，“在海外市场，投资者买入指数型基金应该资深考虑到择时因素，基金经理需要的就是成立Z初就举高仓位。”然而在国内公募行业，受到公募行业人环境，以及基金公司宣传和投资者教育的种种限制，这显然并非基金经理判断失衡的介理解禅。