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《第3章 资金时间价值.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、第三章资金的时间价值案例：财务决策中必须考虑资金时间价值吴得水与牛得草合资办厂。合约规定：双方各出资50%。税后净利按下列比例分配.请问谁分得的利润多?为什么?吴得水牛得草第1至10年20%80%第11至20年50%50%第21至30年100%0第一节资金时间价值的概念西方:资金在运动的过程中随着时间的变化而发生的增值。即资金的投资和再投资的价值.用%表示.是没有风险和没有通货膨胀下的社会平均资金利润率.两层含义；（1）投资者将资金用于投资就必须推迟清费，此时，资金的时间价值就表现为推迟消费的必要补偿。（
2、2）资金运动的全过程：G—W…P…W’—G’=G+∆G，创造价值的必要条件：人力资本和货币资本。运动的形式：信贷和生产资金时间价值的两种形式：利息和利润本金（P）利息（I）利率（r）r=(I/P)*100%第二节一次性收付款项的终值与现值的计算单利法：只以本金作为计算利息的基数复利法：以本金和累计利息之和作为计算利息的基数基本参数：P：现值PresentValue；F：未来值FutureValue;r:利率InterestRate;n:计息周期。1.单利法计算利息结果例3-1：某企业有一张带息期票，面值为
3、1，200元，票面利率4％，出票日期6月15日，8月14日到期。（共60天）计算出票人应付的本利即票据终值。F=1200（1+4％×60/360）=1208（元）单利现值的计算P=F/(1+rn)上式中，P代表现值，也就是前式中的本金。2.复利法计算利息结果复利的魔力FutureValue(U.S.Dollars)复利的魔力“七十二法则”------“以1%的复利来计息，经过七十二年以后，你的本金就会变成原来的一倍”。以一推十，利用5%年报酬率的投资工具，经过约14.4年（72÷5）本金就变成一倍；利用1
4、2%的投资工具，则要六年左右（72÷12），就能让一块钱变成二块钱。思考：曼哈顿岛的价值美国曼哈顿岛是世界地产业的黄金地段，包括华尔街、联合国总部。1624年，PeterMinuit花了US＄24从印地安人手中购得曼哈顿。你认为这宗交易是否相当便宜？曼哈顿岛的价值解答到2003年底，复利期数达379年。若年复利率为8%，到2003年底，这US＄24的价值变为：超过今日纽约曼哈顿房地产的总市值2.5万亿美元！现金流量图二维坐标系表示现金流量发生的时间与大小三要素：时间轴；箭头方向；箭头长短。（1）、复利的终
5、值计算F=P（1+r)n=P(F/P,r,n)=P×FVIFi,n(F/P,r,n)或FVIFi,n称为复利终值系数经济含义：现在的一元钱在利率为r的情况下，经过n个周期后值多少钱？例3-2：吴得水为5年后买一辆汽车,他现在存入100000元，假设银行存款利率为10％，按复利计算，第5年末吴得水能取出的本利和是多少？F5=P×(1+r)n=100000×（1+10％）5=100000×FVIF10%,5=100000×1.6105=161050（元）（2）、复利现值的计算：P=F/（1+r)n=F(P/F
6、,r,n)=F×PVIFi,n(P/F,r,n)或PVIFi,n称为复利现值系数经济含义：现在存多少钱，在利率为r的情况下，经过n个周期后等于一元钱？例3-5：牛得草计划5年后获得100，000元，用于其儿子牛飞出国留学.假设存款的投资报酬率为8％，按复利计算，他现在应投入多少元？P=100，000×1/（1+8％）5=100,000×PVIF8%,5=100，000×0.6806=68060（元）现金流量模式的现值与终值：现金流量模式是一系列的现金流量。现金流量模式的现值，等于各个单笔现金流量的现值之和
7、。现金流量模式的终值，等于各个单笔现金流量的终值之和。第三节年金的计算年金是最简单的一种现金流量模式，因年金各期现金流量相等一、普通年金（OrdinaryAnnuity）的计算二、永续年金（PerpetualAnnuity）的计算一、普通年金的终值计算：(F/A,r,n)或FVIFAi,n为普通年金的终值系数经济含义：从第一年年末到第n年年末，每年存入银行1元钱，在利率为r的情况下，在第n年年末能取出多少钱？FVA3=1,000(1.07)2+1,000(1.07)1+1,000(1.07)0=1,145
8、+1,070+1,000=3,215元普通年金终值举例1,0001,0001,000012343,215=FVA3年末7%1,0701,145例3-6：高德宝决定从其孩子高飞10岁生日到18岁生日止每年年末（不包括第10岁生日）为孩子存入银行2000元，以交纳孩子上大学学费。如银行存款利率为10％，父母在孩子18岁生日时能从银行取出多少钱？F=2000·[（1+10％）8-1]/10%=2000×FVIFA10%,8=2000
