第十章 中央银行的货币政策及其操作.ppt

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1、第十章中央银行的货币政策操作本章学习目标理解货币政策的最终目标及目标间的关系认识什么是货币政策中介目标及其选择中介目标的依据理解三大货币政策工具的功能、作用机制及特征本章学习内容一、货币政策最终目标二、货币政策的中介目标及其操作目标三、货币政策工具一、货币政策目标（一）货币政策目标的内容（二）货币政策目标间的关系（三)中国人民银行的货币政策目标（一）货币政策目标的内容1、稳定物价（1）含义：稳定物价就是设法使一般物价水平在短期内不发生显著波动。其实质是稳定币值一般物价水平稳定与单个商品价格变动的关系：单个商品价格的变动改变的只是商品世

2、界的相对价格体系，不反映一般物价水平的涨跌价格体系是国民收入再分配的工具，在一定时期会引起一般物价水平的变动衡量一般物价水平变动的指标：GNP平减指数，反映最终产品和劳务的价格变动情况消费物价指数，以消费者的日常生活支出为对象，反映消费物价水平变化的情况批发物价指数，以批发交易为对象，反映大宗批发交易的物价变动情况（2）稳定物价的意义一是通货膨胀导致社会分配不公，使社会矛盾尖锐二是借贷风险增大。通货膨胀突然加速时贷出资金的人将受到额外损失；通货膨胀突然减速时借入资金的人受到额外损失三是相对价格体系受到破坏，价格信号作为有效配置资源的市

3、场机制失灵四是严重的通货膨胀导致货币的严重贬值，可能使其货币体系崩溃2、充分就业（1）充分就业的含义及其衡量充分就业指凡是愿意就业者均可有一个适当的工作。充分就业目标就是要保持一个较高的、稳定的社会就业水平通常以失业率指标来衡量劳动力的就业程度失业率是指社会的失业人数与愿意就业的劳动力之比实现充分就业的失业率：3%～5%（2）造成失业的一般原因及其货币政策的责任一是社会总需求不足，使社会劳动力的供给大于需求，由劳动力市场失衡导致的失业二是结构性原因，即由劳动力供给的种类和劳动力需求的种类之间存在不相吻合而造成的失业三是摩擦性原因，由短

4、期劳动力的供求失调造成的失业四是季节性原因，经济中某些部门的间歇性的需求不足引起的失业3、经济增长经济增长是指一国或一个地区内商品和劳务及生产能力的增长衡量经济增长的主要指标：国民生产总值增长率、国民收入增长率、人均国民生产总值和人均国民收入增长率货币政策以经济增长为目标，指的是中央银行在接受既定目标的前提下，通过货币政策操作，对这一目标的实现加以影响4、平衡国际收支国际收支状况对货币供给的影响：（1）长期巨额的国际收支顺差使为购买大量的外汇而增加本国货币的发行，潜在着通货膨胀危险顺差时货币、商品的运动情况：外汇收入大于外汇支出，国内

5、货币供应量增加商品输出大于商品输入，国内商品供给相对减少（2）巨额的国际收支逆差可能导致外汇市场对本币信心的急剧下降，资本大量外流，外汇储备急剧减少，本币的大幅度贬值，甚至引发货币和金融危机（3）巨额的经常项目顺差或逆差可能加剧贸易磨擦国际收支平衡的含义：指一定时期内，一国对其他国家或地区的全部货币收支持平平衡国际收支就是采取各种措施，纠正国际收支差额，使之趋于平衡国际收支平衡是一种动态的平衡，即在若干年的时间内，一国国际收支平衡表中主要项目的变动接近于平衡，就可以认为实现了国际收支平衡（二）货币政策目标之间的关系1、稳定物价与充分就

6、业的冲突菲利普斯曲线的描述：二者间此消彼长的关系一个国家要实现充分就业，就要增加货币供给量，降低税率，增加政府支出，以刺激社会总需求的增加，而总需求增加在一定程度上会引起通货膨胀如果要稳定物价，就会抑制总需求的增长，而社会总需求的减缩必然导致失业率提高2、稳定物价和国际收支平衡的冲突当国内物价上涨，外国商品价格相对降低时，导致本国进口大于出口，国际收支恶化当本国维持物价稳定，外国发生通货膨胀时，则本国出口大于进口，发生贸易顺差解决二者冲突的前提条件：全球都维持大致相同的物价水平3、经济增长与国际收支平衡的冲突（1）国内经济增长与国际收

7、支平衡的不同步国内经济增长→国民收入增加→支付能力提高→进口需求增加若出口不是同步增长→贸易逆差发生（2）国际收支失衡、国内经济衰退时货币政策的两难选择国际收支逆差→抑制国内需求→减少进口消除逆差的措施→经济衰退→增加货币供给→经济增长→收入增加→进口需求增加→国际收支逆差4、稳定物价与经济增长的冲突（1）经济增长需要有货币的超前供给，超前的货币供给量可能带来物价的上涨与币值的下跌（2）为高速增长而扩张信用，扩张信用在增加投资的同时造成货币供应量的增加和物价的上涨（3）为抑制通货膨胀提高利率的政策又会抑制投资而影响经济增长不同国家货币

8、政策目标的选择：英美两国较为兼顾四大目标日本侧重于稳定物价、平衡国际收支和提高国内有效需求水平德国把稳定物价置于首位，并可为此牺牲经济增长（三）中国人民银行的货币政策目标1、1995年以前提出的“发展经济，稳定货币”的政