“超级马里奥”会否制造意外欧元迎来重大考验.doc

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1、“超级马里奥”会否制造意外？欧元迎来重大考验欧洲央行周四晚间货币政策决议将是本交易日金融市场最人的风险甲件，尽管市场主流观点认为，此次欧洲央行不会调整货币政策，但仍冇少数人丄认为，该行可能会采取一些行动，尤其是考虑到近期欧元区通缩压力愈发加人，口头干预难以遏制欧元涨势，而徳拉基数次意外降息的情景也会讣投资者“心冇余悸”。一口徳拉基意外降息，或者做出将很快采取行动的喑示，欧元的“好日子”可能就将暂告一段落。欧洲央行(ECB)将于北京时间周四(4刀3日)19:45公布利率决议，而被称为"超级马里奥啲欧洲央行行长徳拉

2、基(MarioDraghi)将于北京时间周四20:30召开新闻发布会。德拉基曾经的意外举动尽管多数分析师预期该央行将维持利率不变，但它仍将纠结于如何应对通胀率持续低于接近2%的冃标水准的问题。而欧元区3刀通胀初值将在周一发布。徳国3刀消费者物价调和指数(HICP)初值年率上升0.9%,西班牙3刀国内消费者物价指数(CPI)初值创近四年半来最大年率跌幅。分析师指出，这可能会让欧元区整体通胀水平自2刀的0.7%降至市场预估的0.6%以下，为2009年11刀以来最低。这也将是欧元区通胀率连续第六个刀处于低于1%的“危

3、险区域”，不过欧洲央行可能将这归因于能源和食品价格。欧洲央行在最近一次刀度会议上维持利率不变，且未祭出新举措来提振脆弱的经济复苏。欧洲央行行长徳拉基当时暗示，央行要么“按兵不动”，要么就在经济前景恶化时采取激进举措。这些举措可能包括购买银行业贷款或其它资产。一贯反对量化宽松的徳国央行上周改口，称可以考虑采取这些举措。冋顾历史，徳拉基经常会出人意外地采取政策举措，以卜就是两个经典的案例。欧洲央行2011年11月3日宣布下调指标利率25个基点,出乎多数市场人士的预料。决议宣布后,欧元大幅走低。作为新任央行行长德拉基

4、的处女秀,此番决策可谓是“新官上任三把火”。欧洲央行2013年11月7日宣布,将指标再融资利率调降25个基点至0・25%的纪录新低,这出乎大多数市场人士的意料。欧洲央行此举旨在通过宽松政策来应对通胀意外下滑,支持欧元区疲弱经济复苏,也凸显出该央行对通胀率放缓的担忧。正反观点大博弈外界对于欧洲央行木周是否应该采取进一步的宽松措诞仍持有不同观点，而且支持反对的两方都有理有据。支持新宽松措施一方的理由：1.通缩威胁：欧元区3刀CPI初值降至0.5%,创近四年来的低点，这也令外界对于欧元区将陷入通缩的忧虑进一步加剧。经

5、济学家们担心，通胀徘徊于低水平将会打击消费需求，在物价持续卜降Z中，人们将会暂时控制消费以等待物价进一步卜•跌，这将导致产出下降和经济增速下滑。降息能够刺激信贷和支岀，将帮助欧元区避免通缩的威胁。2.欧元汇率高金：通胀长期徘徊于低位的一个因素是欧元汇率高金。在过去的半年Z中，欧元/美元汇价累计上涨了2%。强势的欧元意味着欧元区的进口成本的降低，这直接导致通胀的下滑，并且损害了欧元区的出口。欧洲央行对于欧元汇率的上升一直有所顾虑，央行行长徳拉基在上月就警告称欧元的强势影响了欧元区的通胀。高盛(GoldmanSac

6、hs)经济学家DirkSchumacher上周表示，欧洲央行将在4月3日的央行会议上降低再融资利率和存款利率。Schumacher称，央行在下次会议上调降利率的前提条件有两个：1.3刀份欧元区通胀进一步卜-滑；2.欧元再度上升，欧元/美元接近1.40o支持维持当前政策一方的理由：1・经济形势正在改善：近期的数据显示欧元区的宏观经济正在改善，Z前公布的2013年4季度GDP录得增长0.3%,而2刀失业率人数也减少了3.5力人。2.欧洲央行根本无意扩大宽松：有一种观点认为欧洲央行根本就无意采取进一步的宽松措施，央行

7、认为通过谨慎小心的沟通已经足以控制欧元区形势。美银美林(BankofAmericaMerri11Lynch)周二表示，尽管3丿］份欧元区通胀率低于市场预期，但是还不足以令欧洲央行采取措施应对。美银美林认为央行不会采取措诞主要是依据两点：1•物价下行主要受到能源价格的拖累；2.能源对拖累将会减小，4刀份通胀将会受到复活节的提振。花旗(Citi)分析师GuillaumeMenuet称：“我认为现在还没有足够的理由促使欧洲央行在木周采取某些行动。我们确实预计欧洲央行将在6丿］这么做，届时将有更加清晰的5月通胀数据及欧

8、洲央行新预佔公布。”瑞银(UBS)经济学家ReinhardCluse上周三在勇给客八的建议中表示，欧洲央行-将不会实施量化宽松政策(QE)oW为随看欧洲经济的复苏，瑞银“确信”QE政策不会实就。以下是他给投资者的两个理由：1•欧元区不会出现通缩；2.QE仍面临操作上、法律上和政策上的障碍。瑞银预期央行将会保持基准利率不变，但是央行-可能会向欧元区释放流动性。周四决议将如何影响汇市？Da