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1、人民币屡近跌停贬值趋势强央行纠结降准钟情逆回购i-aiF人民币屡近跌停贬值趋势强央行纠结降准钟情逆回购2012年07月25日04:44来源：21批纪经济报道作考：刘兰香字号：T
2、T0人参与0条评论打印转发美元(USD)・人民币(CM)12-07-25点击图片杳看详细数据继上周自扩人日内波幅以來首次触及“跌停”后，7月24日，人民币兑美元虽未再重演“跌停”一幕，但盘屮最低汇价己经连续两个交易H较屮间价跌幅接近1%,贬值趋势仍然强烈。“屮间价持续两日低开，表明央行在引导汇率更接近市场水平，但与市场水平相比仍有较人差距。企业和个人
3、购汇或持佇外汇的意愿仍然很强，交易价较屮间价跌幅较人的情况预计还会延续。”一外资行交易员称。人民币汇率持续走低或许亦受到资木外流的推动。社科院世经政所国际金融室副主任张明认为，从外汇占款、短期国际资木流量、银行代客结售汇三个指标来看，当前资本外流的严重程度似乎超过了2008年末2009年初。“外汇占款增量显著下降，不仅为央行年内数度下调存款准备金率打下基础，还可能促使央行通过新的渠道來发行基础货帀。”不过，对于降准，央行显得颇为踌躇，尤具是7月份以来央行令市场对降准的预期-再落空，而是以逆冋购滚动操作來平抑资金压力。24日，
4、央行再进行950亿元逆冋购操作。央行减少市场丁预?7月20日，人民币兑美元一度触及6.3743,与当日6.3112的中间价相比跌幅近1%,为自5月14日扩人人民币波幅以來首次触及“跌停”。23日人民帀中间价下跌158个基点，一反此前平稳或上涨的势头，但盘小汇价较中间价最人跌幅仍然达到0.98%,接近1%的区间下限。240,人民币兑美元中间价报6.3339,再下跌69个基点,盘中最低报6.3930,较中间价跌幅达0.93%,但与此前多数交易H开盘跳跌、盘中低位徘徊不同的是，人民币开盘虽较中间价下跌0.9%,盘中震荡走高,最终收
5、报6.3860左右,与前一日基木持平。“有市场传言说央行入市干预了，可能还是不希望贬值趋势太强。”上述交易员表示。去年12月份人民币兑美元曾屡屡触及“跌停”，市场人士称，当时央行亦曾入市干预，Z后人民币汇率逐渐冋升。但数据显示，二季度末，小国外汇储备余额为3.24Jj亿美元，较一季度仅略有下降，似乎表明今年以来央行已经减少干预。“日前人民币汇率接近均衡。外汇储备数量在过去一年非常平稳，说明央行人幅减少了市场干预，市场供给和需求人致匹配，跨境资金流入和流出人致平衡。”央行副行长、国家外汇管理局局长易纲21日在屮国经济观察第30
6、次季度报告会上亦表示。不过，值得注意的是，5月份以來人民帀汇率贬值趋势渐渐加重，5月小间价创下最人单月贬值幅度。截至7月24日，以中间价计算的人民帀汇率年内贬值0.5%,以收盘价计算的人民币汇率贬值幅度达到1.4%,而2011年以屮间价计算的人民帀汇率为升值4.86%o在此背景下，很多出口企业结汇的意愿降低，也不愿意做远期汇率锁定了。“以前很多企业主在签订一年的合同后，会马上來银行办理远期结汇业务以锁定结汇价格。但今年上半年以來，很多出口企业不太愿意做这项业务了。”一位人行国际结算部人士称。外汇局公布的银行代客结售汇数据亦显
7、现岀这一趋势。5月，银行代客远期净售汇（即远期结伟汇签约逆差）53亿美元，较4月份18亿的逆差规模再次扩人。降准预期一再落空与企业结汇意愿下降相比，资木外流或许是导致人民帀汇率趋贬的更令人担忧的因索。外汇占款增量是广受关注的一个指标。2009年、2010年与2011年，屮国平均每月外汇占款增量分别为2057亿元、2724亿元与2316亿元，而2012年上半年，平均每月外汇占款增量仅为504亿元，不及前儿年的四分么一。张明指出，如果用“外汇占款-货物贸易顺差-实际利用FDI增量”的简单方法来估算短期国际资木流动，可发现2011
8、年四季度至2012年二季度累计资木流出1828亿美元，月均流出203亿美元，而2008年四季度至2009年一季度累计资本流岀846亿美元，月均流出141亿美元°“这说明当前资木外流的严重程度超过了美国次贷危机的高峰期。”而对人民币汇率可能继续贬值的预期，可能反过来加剧短期国际资木流岀。“有鉴于此，外汇占款增量的显著下降，为今年内央行数度下调法定存款准备金率打下基础。”张明认为。这亦是不少市场和分析人士的普遍看法。尤其是进入7月份以来，随着央票到期暈不断下降，外汇占•款增量亦不断萎缩，市场对于央行降准的预期虽一再落空，但仍顽强
9、难消。截至本周，央行L1在公开市场连续五周进行逆冋购操作。24日进行500亿元7天期逆冋购，而木周W1000亿元逆冋购到期，基木对冲完毕，市场对木周降准的预期或再度落空。“资金血最紧张的时刻可能过去，央行降准的迫切性也在下降。近期海外农产品［0.000.00%股吧研报］价格上涨使得通胀预期
