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《风险投资对创业企业研发投入的影响研究.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。
1、摘要许多研究表明，研发投入的增加对企业的绩效有正向促进作用。然而对于风险投资对创业企业研发投入的影响，目前还没有形成一致的结论。创业企业在争取到风险投资后，会否受风险投资管理的影响而通过加大研发投入来提高绩效呢？在创业企业成功上市后，企业还是否会保持较高的研发水平？本文通过理论分析及实证分析对这些问题进行了探讨。在理论分析中，以生产函数、内生经济增长理论、企业成长理论作为本文的理论基础。在实证分析中，以2009-2013年创业板的相关数据为基础，选取了是否有风险投资背景和风险投资持股比例这两个自变量，以研发投入密度为
2、因变量，以资产负债率、高管持股比例、营业利润率、行业、市净率以及总资产规模为控制变量，以上市当年为第0年来控制年份，考虑了风险投资对研发投入影响的滞后性，探讨了上市当年的风险投资数据与上市后第2年、第3年的研发数据的关系。经分析得出是否有风险投资背景这一自变量与企业研发投入密度之间并没有显著的相关关系，但风险投资持股比例与研发投入密度在10%的水平上呈显著正相关。然后，本文对得出的结论作了总结与分析并从国家层面、创业企业层面与投资者层面分别提出了相关建议，包括政府应加强对风险资本的投资导向引导、创业企业应积极争取风险
3、投资、投资者在做出投资决策时可以把风险投资情况作为一项参考因素等。最后，本文指出了研究的局限性。关键词：创业企业研发投入风险投资AbstractNumerousstudiesshowthatincreasedR&Dinvestmentwillhelptoimprovebusinessperformance.However,there’snounifiedconclusiontowardtheeffectofventurecapital’simpactontheR&Dinvestmentinentrepreneuria
4、lenterprise.Afterentrepreneurialenterprisegotventurecapital,willtheybeaffectedbytheremanagementtoincreaseR&Dinvestment?Aftertheentrepreneurialenterprisesuccessfullylisted,evenaftertheexitofventurecapitalinstitutions,willtheykeepahighlevelofR&Dinvestment?Thispap
5、erdiscussedthesequestionsthroughtheoreticalanalysisandempiricalanalysis.Inthetheoreticalanalysis,Iusedproductionfunction,endogenousgrowththeory,businessgrowththeoryasthetheoreticalbasisofthispaper.Intheempiricalanalysis,IchosethedataofGEMfrom2009to2013,chosewhe
6、therthere’sVCbackgroundandVCholdingsastheindependentvariables,choseasset-liabilityratio,theproportionofmanagerialownership,salesmargins,theindustryasacontrolvariables,andmadethelistingyearas0tocontroltheyears.Imadearegressionanalysisbasedonthedataofthe2ndyearaf
7、terlisting,the3thyearsafterthelisting,andtheaveragelevelofthreeyearsafterthelisting.Theanalysisresultssuggestedthatthereisnocorrelationbetweenifthere’sVCbackgroundandtheR&Dinvestmentlevel,butthere’sasignificantpositivecorrelationbetweentheVCholdingsandtheR&Dinv
8、estmentlevelat10%level.Thenthispapersummarizedtheconclusionsanddidsomeanalysis.Afterthat,thispapermadesomesuggestionsintermsofcountry,entrepreneurialenterprisesandinvestors.
