企业财会危机预测的功效系数法相关实例.doc

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1、n当前文档修改密码：8362839企业财务危机预测的功效系数法实例（刘际陆①刘际陆：浙江温州人，东北财经大学财务管理专业2004级硕士研究生，研究方向公司治理。耿洪勋②耿洪勋：河南郑州人，东北财经大学财务管理专业2004级硕士研究生，研究方向财务管理、资本结构。东北财经大学大连）内容摘要：企业因财务危机，导致经营陷入困境，甚至宣告破产的例子一直屡见不鲜。但任何财务危机都有一个逐步显现、不断恶化的过程，因此，应对企业经营过程，尤其是财务运作过程进行跟踪、监控，及早地发现财务危机信号，预测企业的警情。一旦发现某种异常征兆就应着手应变，以避免或减少对

2、企业的破坏。本文以财务危机研究为起点，探讨如何运用功效系数法预测财务危机，并对之进行实践检验。关键词：财务危机财务危机预测功效系数法财务指标一、财务危机与财务危机预测1、财务危机涵义“财务危机”一词，英文表示为Financialdistress，国内外学术界对其有许多不同的定义。在Beaver(1966)的研究中，78家财务危机公司包括：59家破产公司、16家拖欠优先股股利公司和3家拖欠债务的公司。由此可见，Beaver把破产、拖欠股利、拖欠债务界定为财务危机。Altman(1968)定义的财务危机是“进人法定破产的企业”。Deakin(197

3、2)则认为财务危机公司“仅包括已经破产、无法偿还债务或为债权人利益而已经进行清算的公司”。Carmichael(1972)认为财务危机是企业履行义务时受阻，具体表现为流动性不足、权益不足、债务拖欠及流动资金不足四种形式。Froster(1986)将财务危机定义为“除非对经济实体的经营或结构实行大规模重组否则就无法解决的严重变现问题”。Ross等(1999)则认为可以从四个方面定义企业的财务危机，即企业破产、法定破产、技术破产和会计破产。谷祺和刘淑莲(1999)将财务危机定义为“企业无力支付到期债务或费用的一种经济现象，包括从资金管理技术性失败到

4、破产以及处于两者之间的各种情况”。由此可见，关于财务危机的定义有很多，但较为公认的是把财务危机定义为企业偿付能力的丧失(Insolvency)，即企业无力支付到期债务或无力维持必要支出的一种经济现象，包括从资金管理技术性失败到破产以及介于两者之间的各种情况，破产则是财务危机的极端形式。2、财务危机的表现形式财务危机从总体上说是支付能力不足，或者支付能力丧失，但具体地看，却存在多种表现形式。⑴从资产存量角度看，企业总资产的账面净值相当或小于账面记录的负债金额，即企业净资产小于或等于零。企业的净资产为负债时，即资不抵债，表明企业已经事实上破产。⑵从

5、现金流量角度看，企业的现金流入小于现金流出。企业的经营性现金净流量为负值，并常伴有现金流量萎缩的情况，且这种现金流量的非正常情况处于长期的持续状态。⑶从可持续经营角度看，企业主营业务量持续负增长，市场销售暗淡，盈利能力差，存在数额巨大的未弥补亏损。⑷由于经常拖欠应付款项，难以从供应商、金融机构或资本市场等融资渠道中，筹集必需的补充资金，用来维持日常支出或基本偿债需求，使得企业资金来源日渐枯竭，从而步入恶性循环。⑸资产质量差，流动性下降，在企业全部资产中，流动资产与长期资产比例失调。流动比率或速动比率明显低于同行业平均水平，使企业不能通过合理方式

6、和价格将现有资产变现，资金供求矛盾难以缓解。3、财务危机产生的原因分析⑴负债风险转化，主要指企业过度使用财务杠杆，造成财务风险过大。⑵企业经营失败，如：产品滞销，产生巨额损失等。⑶理财技术性失败。企业由于资金管理和调度不当，造成支付能力不力。4、财务危机预测财务危机预测二、财务危机预测的功效系数法功效系数法首先对财务危机的每个评价指标设定满意值和不允许值，然后设计并计算各类指标的单项功效系数，再运用德尔菲法等方法确定各指标的权数，得到加权平均数，即为该企业的综合功效系数。依据综合功效系数的大小即可进行财务危机警情预报。1、指标变量的选择1999

7、年财政部、国家经贸委、人事部和国家计委联合发布了《国有资本金效绩评价体系》，其目的是“科学解析和真实反映我国企业资产运营效果和财务效益状况”。其中发布了对竞争性的工商企业的绩效评价指标体系，见表1。其中，前三类指标主要用于比率分析，后一个用于趋势分析。盈利能力和偿债能力是公司财务评价的两个基本部分，而营运能力的高低有直接体现了公司经营者的经营水平。此外，公司的发展能力尤其值得重视。在具体预警指标的选取方面，考虑到各指标间既要相互补充、又不能重复，尽可能全面综合地反映企业的营运状况。因此，每个预警模块选择几个最具代表性的指标，构成财务危机预测方法

8、的评价指标体系。2、财务指标分类及其标准值的确定财务指标的标准值是很难判断的，不同的国别或地区、不同的行业、不同的企业规模、不同的企业类型，各种财务指