上市公司资本结构调整速度的影响因素研究.pdf

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1、摘要学者们对资本结构的相关研究，都是理论界关注的热点，作为资本结构研究中的调整速度问题以及调整速度的影响因素问题也越来越受到重视。随着市场竞争的不断加剧，为了自身能够更好的生存和发展，公司开始意识到资本结构的重要性，且是否可以在遇到良好投资机会、偿债危机和其他需要筹资的情况时，快速的调整资本结构；以及在上述情况影响消失后也会根据自身需要快速将资本结构调整到资本成本最小以达到公司的价值最大，这将影响到公司的生存能力和盈利能力。为了能使公司在需要的时候快速的调整自身的资本结构，解决其遇到的问题，并且借此充实理论界对资本结构的研究。本文选取了对资本结构调整速度有主要影

2、响作用的公司特征因素和宏观经济因素，考察它们对资本结构调整速度的影响机制，从而可以为我国的上市公司提出一些可行性建议。文章主要检验了不同的因素对资本结构调整速度的影响，并借鉴学者们对资本结构调整的模型，采用的样本是我国上市公司2009-2013年的数据，利用最小二乘法进行了估计与检验。结果发现：（1）各个行业的特点和结构不同，所以其资本结构调整速度也有很大差异；（2）与目标资本的偏离程度、公司的盈利能力、股权集中度、成长能力、市场景气指数等正相关，与公司规模、内部留存比例以、经营风险呈负相关关系，与资产有形性、国民生产总值和财政政策的关系不显著。本文的研究取得了

3、一定的成果，因此对充实理论界对资本结构的研究有些许贡献，也可以公司治理提供一些依据。然而毕竟自身的能力水平受限，且研究又有很多不足，因此对结果会造成一定影响。但是我相信随着技术的不断创新，学者们关于资本结构调整速度的研究也会有进一步的突破。关键字：动态资本结构调整；调整速度；影响因素IAbstractThestudyofcapitalstructurehasalwaysbeenthefocusoffinance.Andstudyontheadjustmentspeedandinfluentialfactorsofcapitalstructureisbecomin

4、gthefocusofacademicstudy.Intheincreasinglyfiercemarketcompetition,enterprisesbegintopayattentiontotheircapitalstructuretodevelopmentthemselves.Thatwhethertheycanreadjustthecapitalstructuretoasuitablelevelrapidlywhenfacingagoodinvestmentopportunity,debtcrisisandothersituations,andthat

5、whentheinvestmentopportunity,debtcrisisorothersituationsdisappear,whethertheenterprisescanreadjustthecapitalstructureintotheminimalcapitalcosttorealizethemaximumvalueoftheenterprises,willinfluencetheprofitabilityandsurvivabilityoftheenterprises.Inordertoimprovetheflexibilityofadjustm

6、entdecisionofcapitalstructure,helptheenterprisesunderstandtheiradjustmentbarrier,andenrichthestudyonthedynamiccapitalstructure,thispaperhassystematicallyintroducedthevariousinfluentialfactorsofcapitalstructureadjustmentspeedandputforwardsomesuggestionstooptimizethecapitalstructure.Ba

7、sedonthetheoreticalanalysisoftheadjustmentspeedandinfluentialfactorsofcapitalstructureandtraditionaldynamicpartialadjustmentmodel,Thispaperhaschosenrelatedlistedcompanies’datafrom2009to2013,andhasmeasuredandestimatedtheadjustmentspeedandinfluentialfactorsbyleastsquaresmethod.Theconcl

8、usionare:(1)